一旦經濟明顯復甦，可能導致各國央行採取緊縮貨幣政策，經過當前短暫的激情，商品價格可能重回過去300年來下跌的軌道。
雖然我們剛經歷過史上最嚴峻的景氣下滑，但過去幾年來，商品價格持續上揚的趨勢似乎沒大太改變。
當歷史由農業經濟走到工業經濟後，商品價格就持續走跌；而隨著產業部門的財富累積，實體商品的「相對價值」，不論是軟性商品如糧食，或硬性商品如銅或石油，價格都是走跌的。所謂的相對價值，是指這些商品價值相對於總所得、相對於每天工作的產值。
比方，一九一九年要買半加侖牛奶，勞工平均要工作三十九分鐘，五○年時為十六分鐘、七五年為十分鐘，到了二○○七年甚至只要八秒鐘。一九○八年，勞工辛苦二年才能買一輛車子，二○○七年則只要三十四周。
當前全球經濟走緩，工業產品的價格仍持續走跌；但商品價格依舊強勁，這讓人百思不解。其實，原因在於通膨不見了；商品上漲，被工業品的下跌所抵銷。不過這種狀況不可能持續太久。
目前商品庫存仍非常高，全球石油儲存設備已接近滿載；市場預期，今年冬天前，天然氣庫存將創歷史新高，來到三兆八千億立方公尺，市場擔心，美國部分地區的儲存能量已十分吃緊。
商品價格持續走高，這些商品不是被儲存起來，就是必須快速被消耗；前者對能源業者，後者對經濟環境，都將形成新的衝擊。
認為商品會持續走高的論點在於，全球寬鬆貨幣政策創造大量的流動性，其中一部分流入商品市場；此外，寬鬆貨幣政策也降低民眾對貨幣的信心，尤其是美元，而大部分商品都以美元計價，因此流入商品市場的多屬投機性買盤。不過，一旦經濟明顯復甦，可能導致各國央行採取緊縮貨幣政策，屆時眼前所見的一切恐將出現大逆轉。
相較於天然氣市場，原油市場的規模較大，流動性也較高，投資性及投機性交易也較多；因此，天然氣市場較能反映實質的能源需求。然而，原油和天然氣價格的比率，已創下二四％的歷史新高；由此可見，能源市場的投機性需求，已遠超過實質的經濟需求。
過去二年商品價格大漲，是因各國採寬鬆貨幣政策過度刺激經濟，且出產天然資源的新興國家採行嚴格的環保法規。不過，新原物料和替代能源科技出現，將削弱對傳統能源的需求；再者，高檔的商品價格將增加供給。因此，在經過當前短暫的激情，商品價格可能重回過去三百年來下跌的軌道。
有趣的是，八二年理個髮要花四十五分鐘，現在卻要五十六分鐘；儘管實質商品的價格走跌，但無法大量生產的服務價格卻是走揚的。容我提醒，台灣除了要避免成為商品製造者，也不應永遠依賴製造業生存。
