“天下沒有白吃的午餐”，傅利德曼用這句話來解經濟學的奧義，就跟孔子說:吾道一以貫之，忠恕而已。意義相同。那麼，標題是不是下錯了?既然萬事萬物都有成本，怎麼有免錢的錢?
台積電今年發債總金額689億，利率都不到兩趴。11/21開標的236億債券，五年1.23% 七年1.35% 十年1.49%，這比某些金融機構的優惠存款利率還低，借這種錢，不是跟免費的差不多。
不是只有台灣這樣，網路公司亞馬遜11/26發債，三年期7.5億0.65%，五年期10億1.2%，十年期12.5億2.5%，雖然十年期的要兩趴半，但是短天期的更低，低到可以跟日本的定存利率比拚。
投資人的我，對這事有兩個負面衍生想法，一個是，公司債利率這麼低，那麼那些標榜高利率的債券基金，是買了些什麼債?雷曼的屍體還沒下葬，大家就這麼興奮觀落陰，把幽靈請回來?我是不幹的，要領息，我買股票，絕對不碰這些。
第二個，股票市場的泡沫，有個共同現象，就是新股發行特多。從第一攤四百年前荷蘭的鬱金香，Y2K的網通，中國熱，沒有例外。現在的熱不是新股，是發債。
為什麼這是泡沫的象徵?從公司財務的角度來想，理性的決策，要找成本低的資金，公司的資金來源一刀切:借的跟股東的，借的看利息，股東的看本益比。本益比高的時候，向股東要錢最便宜；利率低的時候，向債券人要錢比較划算。
所以從公司的動向，特別是好公司的、、、，不對，應該修正為”理財手法高明”的公司，可以看出這幫高手，是怎樣在看市場的。當他們想法趨於一致，那不就是泡沫。
泡沫總有破的時候，這個債券泡泡何時會破?
2015年是個好年冬，最主要根據是柏南克說的，在那之前不加息，在那之後，可就要回歸”正常”。此外，美國總統第二任任期，通常都會加息，就算小布希，也是在第二任任期內加息的。美國的政策變動，台灣、韓國、新加坡一定會跟著調的。
_20260513171734.jpg_280x210.jpg)
