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對蘋果不好的就是對美國不好

對蘋果不好的就是對美國不好

黑傑克

名人專欄

1011期

2016-05-05 09:46

小小的一支iPhone,能撐得住龐大的蘋概股多久?別傻了,你的荷包還有更好的選擇。

好消息,美國聯準會四月底的會議結論是不加息;壞消息,美國第一季的經濟成長率只有○.五%,低於預期。市場反應是:紐約股市創新高。正好是目前世界的縮影,實體經濟弱弱的,但是架不住錢多,所以金融市場蓬勃得很。


美國的經濟體系一年產出約十七兆美元,一個季度平均四兆二千多億美元;換算下來,○.五%的變動,約略是二百五十億美元左右。聯準會開會同一周,蘋果電腦也公布季報,也是本世紀首度出現負成長的成績單。占蘋果營收大頭的手機,在上一季賣了五千一百萬支,比去年同期少了一千萬支。假設iPhone平均售價是七百美元,這就比去年少了七十億美元。


也就是說,蘋果手機銷售不衰退,美國首季經濟成長率可提高○.一六%,比現在公布的數值高出三成。更進一步推論,iPhone 6s要是像它的前輩一樣帶來三成、五成銷售的成長,美國將會出現過熱危險的成長(這模式是簡化版,七百美元的售價不全是美國的經濟產出,有一定比率要分給生產零件的台、日、韓跟組裝的中國)。


找到了!美國經濟成長率不理想的禍首,是iPhone銷售衰退。


同樣的故事,去年發生在韓國。三星手機銷售衰退,影響到韓國的經濟成長率;一四年hTC的隕落,同樣也重傷當年度台灣經濟成長率。在這層面,國家經濟與公司類似,太依賴單一明星產品,容易受傷害。更明顯的案例,是原料行情對中東、俄羅斯、巴西、澳洲這些資源生產國的影響。油價、礦砂的價格波動,直接讓這些國家財政從盈餘變嚴重赤字;相比之下,我們苦哈哈的從眾多毛利三%、四%悲情行業累積起來的經濟體,抵抗力還強些。


原本智慧型手機的三大品牌,都出現頹勢,有兩個原因:一個是產業已經不再成長,停滯甚至步入衰退;第二個原因是被競爭者追上。從全球市場來看,智慧型手機已經飽和,就算以後有5G、6G,也只有換機潮。這模式就與平板電腦出現前的筆記型電腦相同,那些年雖然微軟作業系統視窗一路換到十,英特爾也不斷推出更強的CPU,但總銷量只有季節性變動,沒有趨勢性的成長。智慧型手機曾經是革命性的新產品,但是依然要遵循這個成長、停滯、衰退的模式。


先行者已經步履蹣跚,阻止不了新競爭者湧入。hTC前年銷量跌破千萬支之後,原先的里程碑現在變成鍋蓋。大陸的廠商,除了已經以億計算的小米之外,這兩年越過千萬支年銷量的還有華為、中興、魅族;去年才從網路跨進手機銷售的樂視,今年的目標也是千萬支起跳。整體產業倒縮,後進者又多又強,老牌業者要再創榮光是難之又難,恐怕連蘋果也做不到。


投資人別擔心,只要不孤戀一枝花,刪去蘋果概念股還有別的選項。正如開篇所言,雖然經濟不成長,可是錢多啊,高配息的股票必然還有行情。

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