全球經濟充滿不確定，高利率讓股市估值面臨泡沫破滅的既視感，投資人須慎選趨勢成長標的，避開評價過高之族群，穩中求勝方能成為長期贏家。
漲多就是股市最大的風險！今年上半年蘋果股價上漲四九．七二％，推升市值至近三兆美元，但就在中國政府機關禁用其手機的訊息後，其市值在兩天內減少超過一九○○億美元，修正速度讓人措手不及。
儘管蘋果上半年股價漲幅驚人，然其今年以來的漲幅，在S&P五○○指數成分股中，僅排第五十名（第一名輝達漲幅高達二一六％），科技龍頭股上漲，推升美股S&P五○○指數、那斯達克指數分別上漲十六％、三一％，股市大漲，也點燃美股是否有修正風險的爭論，回看過往相似的美股走勢，對比經濟、利率環境，或許能有所啟示。
細觀察那斯達克一○○指數（那斯達克扣除金融股）上半年漲幅達三八．七五％，跑出了該指數的最佳上半年表現！
回顧歷史，上半年漲幅排名前幾的一九九五年與九八年，漲幅各達三三．一％與三七．三％，下半年也各自有三七．三％與七．一％的持續性上漲，兩次歷史斷點都在連續升息後，迎來降息（九五年降四碼，九八年降七碼），為市場挹注流動性。
另一個斷點，八七年在上半年經歷三三．八％的漲幅後，下半年聯準會陡然將目標利率從六％，升至七．二五％，指數應聲狂瀉十七．四％，當前更須留意聯準會的下一步，警惕八七年的歷史。
當下經濟狀況，則與八七年相像。從美國經濟成長看，八七年下半年GDP成長率從三．五％，上升至七％，對比目前二．一％，預估第三季上升至五．八％，美國經濟持續擴張。再看到就業市場，美國非農就業人口部分，八七年前八個月平均月增二十三．八萬人，而今年截至八月，平均月增二十三．五萬人，高於三九年來平均月增十二．五萬人，就業市場皆表現強勁。
當時在經濟過熱下，美國聯準會（Fed）於下半年持續升息，並造成道瓊、S&P五○○、那斯達克三大指數從最高至最低分別下跌三六％、三三％、三六％的大幅修正，如今聯準會若再度升息，恐再次引發股市動盪。
再看美股估值，八月底S&P五○○指數企業以未來十二個月獲利推估，本益比為二十六．九倍，大幅高於九○年以來中位數的十七倍，且超越二○○○年三月科技股泡沫破裂之前的高點二十六．三倍，高估值風險增。
高估值相對也會壓縮股市殖利率，目前S&P五○○指數股息殖利率一．五四％，已低於長期平均的一．八五％。
