在今天看見明天

明年的全球經濟形勢更困難

陶冬

名人專欄

1144

1144期

2018-11-21 10:20

美、歐、中、日四大經濟體成長速度同告下滑,其中歐、日更陷入負成長,
加上中美貿易戰仍無解,全球經濟情勢恐雪上加霜。

最近出來的第三季度增長數據,多數國家都是失望,、中、日四大經濟體增長速度同告下滑,其中歐、日更陷入負增長。表面上全球的貿易糾紛是帶動全球增長回落的觸發因素,其實各國有各國自身的問題,短期的經濟下滑可能被高估了。

 

日本經濟在第三季度環比收縮○.三%,德國環比收縮○.二%,均差過預期與前期數字。儘管兩國受到美國高壓貿易談判的困擾,但實質性的負面影響微乎其微。至今全球貿易總量中有二%遭高關稅衝擊,幾乎全是針對中國產品。日本的第三季度經濟數據受到自然災害的衝擊,而在德國新的排氣政策實施拖累了汽車生產線。這兩個因素都是短期的,生產應該在第四季度反彈。

 

中國經濟則在去槓桿中遭遇了流動性收縮,經濟活動因此受到影響。關稅被調高之前,貨運衝刺搶關,貿易數據比平時還好,問題出在內需上。民間投資明顯放緩,房地產投資放緩,個人消費在部分領域也出現「降級」狀況。不過中國政府在財政與貨幣政策上連環寬鬆,政策底浮現。相較其他國家,美國的經濟放緩最舒服,只是從第二季度的超高速增長略緩,居民消費強勢依舊。

 

第三季度的增長放緩無須過度解讀,全球經濟暫時仍在合理的增長區間。問題是明年形勢如何?

 

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