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疫後的困局

疫後的困局

2020-05-13 10:31

各國採取極端手段紓困,但消費緊縮所造成的經濟衰退,恐將無可避免。面對疫情帶來的經濟衝擊、對立情勢升溫,皆顯示疫後的世界局勢,絲毫不容樂觀。

疫情逐漸趨緩,每日焦點新聞逐漸從確診數轉移到疫後經濟對策。不諱言地說,我對於未來一到兩年的市場是抱持著比較保留,甚至是悲觀的態度,不只是台灣,而是全球無一倖免地齊頭式修正。

 

台灣在第一波抗疫戰創造了奇蹟,卻也付出不小代價。雖然沒有到封城程度,但民眾相對遵守社交距離規範,也壓抑了餐飲、零售消費,更別提入境隔離十四天的規定,基本上讓航空、觀光與旅宿業的業績至少直接砍半。在這種黑天鵝事件中,不論是產業龍頭或吊車尾企業,如果沒有政府介入紓困配合縮編與轉型,現金流大多數都撐不過六個月。

 

各國都採用極端手段紓困,民眾收入減少、民生消費需求減少,導致生產製造停滯。最糟糕的是,目前專家研究指出,疫情似乎不會真正終結,秋冬轉換又將再度萌發。儘管相信屆時各國都會嚴陣以待,確診率與死亡率都能有效控制,但消費緊縮造成的經濟衰退恐無可避免;而疫苗研發的速度最快也要十八個月,也就是說,全球經濟至少會經歷三波疫情。

 

這種極端情況,正常的救市手段已經失效,所以美國直接祭出無限QE(寬鬆貨幣政策),無止境印鈔,於是美股從低點報復性反彈三成,失業率則以更離譜的斜率,直接從四%摜破二○%,所有技術分析早就失效,股市與實體經濟似乎完全脫鉤。但無限QE幾乎等同飲鴆止渴,在最危急時候吃下有毒的續命丹,將留下難以根治的後遺症。

 

另一方面,中國一向不透明,從公開資訊無法得知人民銀行是否也正在無止境印鈔,但從離岸人民幣兌美元匯率始終居高不下看來,相信已對市場注入流動性。進一步來說,我們看到數位人民幣正加速發展,但核心目的肯定不是為了普及區塊鏈技術,而是為了控制流通貨幣,作為人民幣失控的替代方案。

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