美國全面性的對等關稅終於在8月1日展開了，亟待觀察的是全球股市開始要反映未來的高通膨。美國的納指跌了472點收在20,650，跌破了五日線也跌破了月線，月線維持上彎；先前領先的歐洲股市，德國下跌了639.5點收23,425跌破月線和季線，而且月、季線開始下彎。
意味著，美國這場關稅大戰，美國勝利，而歐洲敗。
反觀台股的航母台積電ADR雖然也跌破了月線，破了前方的大量低241.39，台積電ADR月線仍上行，跟美股那斯達克指數同步，看起來可能會進入整理格局。目前台積電主力產品多使用AI先進製程，而未來課徵產業稅會落在成熟製程，看來對台積電影響相對不大。
整體來看，台股要面對全面性關稅20%，我們的總統說這是暫時的，高層心裡想跟日韓一致的關稅15%。
但是真的要15%，台灣要跟美國買多少金額的產品？
除了我們上次說的頁岩油，還有一堆牲畜、雞肉、農產品要台灣照單全收，尤其台灣還堅持美國車要5%關稅，勢必更進一步談判。未來台灣的對美採購金額，絕對不可能低於3,000億美金。
因此台灣汽車，還有農牧產品只能是持續驚嚇，但是其他暫時得到緩解。
AI扛壓，網通族群補漲可期
我們觀察到當前除了 AI伺服器相關不受關稅影響，還有相對受傷輕微且位階較低的網通族群可以觀察。
其中我們觀察網通三檔個股，龍頭 3596智易、老字號 5388中磊、併購新秀 8059凱碩各擁利基。
▋智易第二季在北美電信商客戶對5G FWA CPE需求提升，歐洲客戶10G PON、STB標案出貨，加上印度寬頻基礎建設持續進行，單季營收134.65億元，季增6%，年增10.6%，為史上單季營收第三高。雖受匯率影響，毛利率15.04%略低於上季的15.4%，但仍優於去年同期14.98%，營業利益9.24億元，年增35.7%，季增7.6%。匯兌損失約0.9億元影響，歸屬母公司業主淨利6.66億元，年增13.7%，季減2%，EPS 3.02元。
由於歐洲電信對於PON光纖設備需求回溫，智易客戶持續積極推出新規格產品，法人看好，加上5G FWA、STB、WiFi 7，下半年訂單穩健，下半年年營運可望再締新猷。
型態上，目前離月大量高241.5，已經不遠，加上法人持續進場回補，應有機會挑戰月大量高。
▋中磊為電信寬頻專業設備ODM廠，主要產品與服務包括無線寬頻閘道器、整合型IAD產品、Small Cell小型基地台、智慧家庭監控設備、商用路由器以及光纖級網路產品等。
目前全前布局分別為蘇州廠、菲律賓廠、印度廠、台灣廠、墨西哥廠，持續擴大非中國產能比重。第二季財報，合併營收達122.2億元，季增7.6%，年減10.9%， EPS1.13元，第二季已有出現成長動能，但受到匯率變動與記憶體報價上漲影響，導致毛利率大幅下滑影響第二季獲利表現。
第二季出現匯兌損失，不過在新產品陸續導入及北美市場營運可望回穩。過往因AI相關產品需求暴增，部分訂單無法如期出貨，隨者產能配置調整，可望順利出貨。
型態上，剛突破月大量高並轉換為支撐，加上投信進場，可望持續墊高。
▋凱碩在寬頻纜線終端用戶設備方面布局多年，主要產品包括，纜線數據機（Cable Modem）、纜線路由器（Cable Router）、語音閘道器（EMTA Gateway）、纜線數據機模組（Cable Modem Module）等，而網格無線路由系統則有，網格無線路由控制器（Mesh Wi-Fi Controller）、網格無線延伸器（Mesh Wi-Fi Extender）、遠端裝置管理軟體系統等。這個領域其實廠商競爭有限，加上公司購併韓商，部論是匯率或是韓商的關稅都對凱碩有利。
就型態而言，月大量收盤價已經站上，只差月大量高尚未突破，公司為金寶集團成員，持股相當集中，為東北亞諸國網通關稅的受惠者。
專欄作者小檔案
投資理財内容聲明
※文内如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為筆者分享行為。有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表筆者投資決策之推薦及建議。
※閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
※本公司係遵守個人資料保護法相關規範及今周刊隱私權政策，蒐集、處理或利用您的個人資料，我們會確保您的資料安全和隱私權不公開。
_20250512165739.jpg_1140x855.jpg_280x210.jpg)
