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以小搏大 選擇權教戰守則 P.99

以小搏大  選擇權教戰守則 P.99

黃琴雅

生活消費

名人教子秘訣大公開

2003-06-05 16:51

選擇權是目前股票市場中,最熱門的商品之一,它的交易千變萬化,可以適應不同的盤勢,讓小額投資人輕鬆獲利。這麼好玩的新商品,如果不懂就落伍了,本刊讓你輕鬆了解「選擇權」的操作菁華。

去年底以來, 券商掀起手續費折扣大戰後,炒熱了選擇權( options )市場,選擇權成交口數不斷創新高,日均量最高在今年五月三十日來到十四萬口,投入選擇權市場的資金愈來愈多。

即使股市低迷,成交量萎縮,選擇權交易活絡程度還是不減。因為,選擇權是一項在大漲、大跌甚至於行情橫盤時,都可以賺錢的投資工具。不會像買股票只能在行情好的時候買,或期貨只適合大漲、大跌時介入,面對盤整行情時,一樣束手無策。

在台灣,買賣一口選擇權不像交易股票或期貨動輒要以萬元為單位,一口選擇權的權利金最貴也許要上萬元,但最便宜的可能不到一千元就可以買上一口玩玩。若壓對邊,一千元還會變成五千元,甚至一萬元,是標準的以小搏大商品。

只是,投資之前,宜先了解選擇權的特性。簡單說,選擇權就是支付一筆權利金, 選擇買進或賣出「買權」( Call )與賣權( Put ),以享受槓桿倍數高達十倍,甚至數十倍的投資報酬率。選擇權在一買一賣的交叉搭配下,可以組合出數十種投資策略,任何行情都有一種最大報酬的組合,這也是選擇權可以在全世界大受歡迎的原因。


選擇權風險高  部分資金投入即可

既然選擇權這麼好玩,你可能已經手癢了!且慢,別急著到券商開戶,要投資選擇權之前,還要先認識選擇權的四個主要組成「分子」,包括標的物、履約價格、權利金及到期日。

國內選擇權種類,有台指與股票選擇權兩種,投資之前要先了解你的標的物是股票或是指數。所謂履約價格,以台指選擇權為例,假設你預期股市會漲到四千六百點以上,你買進一口四千六百點的 Call,四千六百點就是你的履約價, 台指在到期日時,漲到四千七百點,你就賺了一百點。

但不同履約價的選擇權有不同的價值,這就是權利金。例如六月台指選擇權四千六百點 Call 的權利金是五十八點,每點五十元,買一口要付出二千九百元。基本上,愈接近指數的權利金愈高,因為機率愈大,相對要付出的成本就愈高。

台指選擇權跟期貨一樣都有到期日,每個月的第三個星期三為台指選擇權的最後一個交易日,這一天也就是權利金的失效日,若你買的商品達履約價以上,則會依賺取點數結算給你,若未達履約價,則權利金全部「沒收」。因此,投資選擇權絕對不是「風險有限」,而且風險還偏高,建議投資人應該將原本要投資股票的資金二成放在選擇權即可,千萬不要將資金全部單壓選擇權。

選擇權到期,以到期日指數作為結算,未到期,則以權利金的差價來計算。假設老陳認為股市會大漲,他買進六月四千六百點 Call 一口,權利金五十八點;若到期日前五天,指數來到四千七百五十點,老陳認為指數已經來到高點,他想獲利了結,此時,四千六百 call 的權利金有一百八十點,老陳賺了一百二十二點,獲利為六千七百一十元。


勤練四項基本功獲利有保障

認識選擇權主要組成因素後,接著就要了解選擇權四項「基本功」;四項基本功夫,也代表了對行情有四種不同的研判:

基本功一:買進買權。這是預期盤勢大漲時的策略,假設預期 SARS 風暴已過,台股還會有一波漲勢, 那麼你就可以選擇買進 Call,要買什麼履約價呢?專家建議,買愈接近台股指數的愈好,例如五月三十日的大盤收盤指數為四千五百五十五點,可以買進價外一檔的 Call,也就是六月四千六百點 CALL,等指數上漲到四千六百點以上,就有不錯的獲利。

基本功二:買進賣權。這是預期盤勢會大跌時的策略,若你認為台股從 SARS 爆發後的最低點,到現在已經漲了五、六百點了,但經濟基本面不見好轉,股市可能下跌,你可以買進 Put,四千五百五十點價外一檔的 PUT,為四千五百點,等指數跌到四千五百點以下,你就可以獲利。

基本功三:賣出買權。這是預測行情不漲或小跌時的策略,若你預測在 SARS 過後,股市會往下盤跌,你可以賣出四千六百點的 Call 一口,賺取五十八點的權利金,約二千九百元,這就是最大的獲利,但在銀行戶頭中必須存放保證金約一萬七千五百多元,因為一旦股市反轉大漲時,你的保證金將會被侵蝕,甚至還有可能被追繳保證金。

基本功夫四:賣出賣權。這是預測行情不跌或小漲時的策略,若你認為股市會往上盤堅,可以賣出六月四千五百點 Put 一口, 收取權利金九十一點,約四千五百五十元,銀行戶頭則須存入保證金約一萬八千六百多元,同樣須注意,盤勢往下大跌即有被追繳保證金的危險。


網路交易手續費超便宜

除了上述的四項基本功外,選擇權還可以依據當前盤勢狀況,進行搭配,例如遇到變盤時, 可以同時買進  Call 與 Put; 預期行情會盤整, 則可以同時賣出Call 與 Put。 但無論如何,要投資選擇權,首先要研判行情是多、是空或是盤整?接著要問,是要作買方或賣方?是要買哪一種履約價格?何時進場也很重要,策略如何應用,則是進階班的事了。

好了,你現在可以找你的營業員開戶,從買進一口選擇權開始做起吧!別忘了,要用網路交易喔,這樣才可享受超便宜的手續費!


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