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年底衝上六千點不是夢 電子、傳產將輪番搶攻 P.110

年底衝上六千點不是夢 電子、傳產將輪番搶攻 P.110

台股八月以來大漲近五百點,指數一個月漲幅八.○七%,同期間,近三成共五十一檔國內上市股票型基金績效打敗大盤,國際投信副總楊師銘認為,九月指數應維持整理格局,電子股指數可望在月中落底,不過第四季有機會帶領大盤再次反彈。

八月中旬以來,台股在電子雙D族群、高價電子和權值股帶動下演出擴量反彈走勢,電子類股指數從七月二十日最低點至八月二十六日上漲了十三%,後續接棒的非電子類股指數則在八月十一日創下低點後才開始反彈,至九月二日上漲了十一%,這波中期反彈可說是由電子股領軍。
不過在全球晶片龍頭英特爾宣布下修第三季財務預估值,毛利率跌破六成後,全球半導體股紛紛隨著栽跟頭,台灣的電子類股指數從上周開始翻黑,大盤也同步在上周出現小幅回檔修正,外資更結束了連續多日買超手筆,反手殺出晶圓雙雄等權值股。
產業基本面是影響台股後勢的關鍵因素,而英特爾業績的成長、衰退,又一向是法人觀察PC市場前景的重要指標,這次英特爾一舉調降營收區間和毛利預估,加上第三季電子消費性產品銷售業績又不理想的衝擊,九月分盤勢表現空間將備受壓抑,指數應該在五五○○點至五八○○點整理。
不過在時序步入第四季後,在旺季效應發酵下,台股有機會再次反彈至六千點以上,電子股、傳產股會呈現輪漲局面,預期的走勢應該是「先電子後傳產」的輪動格局。

電子指數九月中落底
第四季布局消費性電子類


對上市電子公司而言,庫存下降、營收成長是最完美的情況,表示終端需求強勁,如果庫存增加,營收下降較危險,營收 、庫存同步下降則可以稍微樂觀。今年第一季以來上市電子公司整體的庫存年增率從二十%增加至二七%,整體營收則由三六%成長至三七%,接下來要視第三季財報的情況,如果存貨消化得宜,公司未出現過度擴產所以營收也同步下降的話,第四季和明年第一季基本面表現可望較佳。
不過上周英特爾投出下修財測的震撼彈後,目前市場上有存貨升高的雜音,在股價領先基本面反映下,電子股指數有可能會在九月中旬到月底間再次下殺落底,不過應不至於跌破今年最低點二○二點,如果從這波反彈高點回檔五成估算,指數約落在二一四點左右,如果指數進一步跌破二一四點,投資人就可開始進場尋找電子股標的。
由於第四季將進入消費性電子旺季,選股上可以手機、手機零組件、光學零組件類股為主。此外,由於之前預期的現貨報價反彈遲遲不現,市場一度唱衰DRAM股,但DRAM廠在通路端的庫存有限,且業者轉移至Flash的產能並未轉回,目前除了力晶的融資餘額仍偏高外,其餘個股已出現相當幅度的融資減肥,籌碼逐漸回流法人手中,在籌碼集中乾淨的情況下後續也有機會出現反彈力道,股價愈跌至淨值附近的個股反彈空間愈大。

不必急著拋
避免輪動中追漲殺跌


八月開始的反彈行情由金融及電子類股率先反彈,之後傳產股接棒,九月中電子股可望落底,資金將回流非電子股,觀察近期傳產股在量能依然維持高檔不墜情況下,即透露市場人氣仍聚集,九月盤面應會持續由金融股和傳產股支撐。
其中金融股有合併題材加持,外資加碼姿態明顯,為股價帶來良好動能,在未來全球升息趨勢不變,金融股股價淨值比平均仍不到兩倍、獲利達成率佳、經營績效穩健、體質「小而美」的金融股將會是選股重點。
傳產股部分,上半年業績表現符合或超越預期的類股將會有續漲的機會。如迎接4Q旺季的散裝箱貨運族群,內需概念的營建、鋼鐵、水泥等都有機會。
如果觀察去年四月至今年七月電子指數和非電子指數的漲跌狀況,電子指數在其中八個月呈上漲局面,平均漲幅六.七%,下跌月數也是八個月,平均跌幅四.一八%;非電子指數方面,上漲月數為九個月,平均漲幅六.七五%,下跌七個月,平均跌幅四.三三%。
長線來看,電子股和非電子股漲跌時間的長短和幅度其實差距並不大,台股九月為整理格局,下半年後段大盤又是電子、傳產族群輪動,年底前還有一波上看六千點的反彈行情,短期套牢的投資人不用擔心,持股可續抱,頻頻換股反而易陷入追漲殺跌的危險,建議手中有持股的投資人可以「從一而終」,耐心等待自己的持股在第四季反彈時再伺機逢高了結。

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