券商今年十一月初恢復發行權證，冰凍四個月之久的權證市場，熱度直線升高，無視台股行情在選前冷淡，多家券商甚至以一天一檔速度，競「飆」權證發行，選前大盤成交量委靡不振，權證有何魅力，讓券商超脫人氣退潮的緊箍咒？
權證有以小搏大的特色，專業投資人愛用、中實戶愛玩，照理說更適合資金不足的散戶。惟看似複雜的運算及術語，令普羅散戶望而生畏。其實，權證說穿了就是單邊的個股選擇權，由券商當莊家，賣出買權或賣權，向投資人收取權利金下注，賭權證標的股未來股價漲跌。
舉例來說，「中信五三」是美式價外認購權證，以中鴻股票為標的，發行價每單位二．○八九元，權證買進與股票相同，每千個單位進行交易，但是沒有畸零單位買賣，換句話說，掛牌前，二○八九元就能買進一「張」權證。
買權證就是買進權利，以「中信五三」來說，履約價二八．五六元，行使比例為一比一，到期日為六個月，即代表投資人買進「六個月後，一張權證，就能以二八．五六元兌買一張中鴻股票」的權利。
到期日屆滿，中鴻股價如超越三十．六四九元（履約價加計權證買進成本︶，投資人即可向券商要求買股，賺中鴻股票價差。相對的，如果權證到期，中鴻股價不到履約價，那麼權證就會落得一文不值。
相對「中信五三」，「元大Ｌ四」則是一檔以中信金為標的的認「售」權證，投資人到期可以向券商要求接受其賣出的股票，賺取履約價與現貨間的價差，在空頭市場，認售權證往往是最佳投資工具。
以小搏大／藉槓桿操作拉高報酬率
不過，權證最迷人之處，並非執行到期履約，尤其現在各券商發行權證，都以「價外型」為主力，亦即履約價高過發行時股價，提高履約困難度。高槓桿的操作，才是權證魅力所在。
次級市場買賣，快速賺取短線價差，才是權證投資的主要目的。權證掛牌漲跌幅的上下限制，是以標的股票的漲跌幅金額，乘以行使比例，作為權證漲跌幅金額。因此標的股若漲停漲幅七％，權證單日甚至可上漲二○％。
另外，權證原本即是不花大錢買股票、亦能追逐高報酬的投資工具。比方買不起百元高價的股票，二、三十元就能敲進與股票連動的權證。同樣的百萬元，假設買百元現股只能買十張，但是買二十五元的權證，能買進四十張。
目前權證的實質槓桿，大多在二至四倍左右，比起融資二．五倍平均要高。比起學理相同的個股選擇權交易，權證則因為有券商造勢，目前成交量與流通性都較佳。
權證高槓桿很迷人，但是高報酬伴隨高風險，股票跌久還可能漲回來，權證漲時漲凶、跌時亦慘烈，百萬元現股經過一年空頭，可能還有七十萬元市價，百萬元的權證放一年，就隨時間流逝直接賠光。
先挑個股／再以隱含波動率選權證
所以別為了買權證而買權證，權證投資，須回歸標的股良莠，券商發行認購權證，大都有看好個股的理由，如果多家券商不約而同發行同一檔標的股權證，不妨作為後市參考指標。
今年自權證恢復發行以來，金融股標的即是大宗。看好房地產景氣回春，銀行資產品質提升，利率匯率又雙雙走高，加上政策推動金控合併，自營商預期，明年金融股不寂寞，三商銀標的是熱門中的熱門。
另外，TFT-LCD產業利空雖然消息不斷，市場卻早一步預期，面板價跌將刺激需求量增，產業龍頭股友達成為內外資焦點，逾五檔權證鎖定友達為標的。
先挑個股，再就同個標的股，比較不同權證的投資價值，篩選首用「隱含波動率」為依據。權證隱含波動率愈低，投資價值愈高。不過，高低是相對的概念，高低如何比較，則建議參考「歷史波動率」。
除了考量隱含波動率相對高低，到期日及成交量也是挑權證的必審項目。如權證成交日均量低，代表流通風險高，快臨屆到期日的權證，即使短線跌幅過深也仍少碰為妙。
隨國內券商的資訊技術發達，現在權證投資可是方便多了。關於權證投資價值的資訊，不必再一檔檔敲、一個個計算公式套，目前大多證券商如元富，都在網站上提供了試算程式，投資人只要填入資訊，即可計算權證的各項參考數據。
寶來與建華證券網站上提供的權證行情，更直接搭配隱含波動率總覽，寶來證券網站還列出歷史波動率，並設有成交量排序、漲跌幅排序多種瀏覽模式，使權證投資價值一目了然。
