在今天看見明天

我看阿扁的「股市上萬點」 P.180

我看阿扁的「股市上萬點」 P.180

阿扁總統視察南部的建設工程時,面對著記者詢問他的媳婦會不會回台生產時,突然間拋出:大家對台灣經濟要有信心,台股未來兩年內將上看萬點,這是陳總統引述刊登在《自由時報》財經版保德信投信的觀點,很久沒有拚經濟的陳總統突然又要拚經濟,不免令人好奇。不過陳總統歷次拚經濟的談話都是虎頭蛇尾,不了了之,這次股市上萬點談話,自然引來敵對陣營一陣冷潮熱諷,參選台北市長的立委李敖就指他在說夢話,不過周玉蔻則說兩岸問題不解決股市上不了萬點,倒是說出了阿扁股市上萬點的迷障。

從二○○○年陳總統執政以來,全球股市可說是飛黃騰達,重量級的市場以美國道瓊指數頻創歷史新高,S&P六○○小型股、羅素二○○○都一再創新高最具代表性,先進國家的歐洲三大國股市也直逼二○○○年科技泡沫的高點,新興國家更是可用萬馬奔騰來形容,像是金磚四國的俄羅斯股市就大漲了十二‧八倍,印度股市從二五九四點拔腿狂奔,到現在已創下一三七七一點的高點,仍繼續向前挺進,巴西股市也漲到四萬三千點,又創歷史新高,再看產油國家有不少漲了十幾倍,中南美洲的智利、阿根廷、祕魯、哥倫比亞都出現史上最罕見的強勁走勢。


全球股市飆漲 台股表現令人嘆息

回頭看一看亞洲國家,除了日本股市顯得低迷外,新興的印尼、菲律賓漲勢猛烈,亞洲四小龍的南韓、新加坡一再創歷史高價,中港股市更因為人民幣升值題材持續發酵。過去跌了五年的深滬股市,今年紛紛創造七至八成的大漲幅,上證指數漲到二○七一點,已距二○○○年以來最高點二二四五點相差不遠,也就是說,上海股市跌五年,一年就漲回來了。

最具威力的則是資金進出方便的香港股市,香港恆生指數再創一九四○四點的歷史天價,紅籌指數登上三千點,雖然沒有一九九七年那麼勇猛,但是紅籌代表之一的中國移動今年漲幅驚人,不過最具爆發力的仍是國企股指數,從一三八七點飆升到八七五九點,足足大漲了五倍以上,國企股漲五倍,很多國企股的代表股票漲幅更是驚人,像是第三季營收成長四七%,獲利成長一四○%的安徽海螺水泥,其股價從二○○○年的○‧四四五港元衝到二十二‧○五港元,創下四十八‧五五倍的驚人漲幅,其他如廣東造船、江西銅業、鞍鋼新軋鋼等都大漲二十倍。

還有更嗆的是二○○○年台股指數在一○三九三點時,國企指數只有一三八七點,如今國企指數漲到八七五九點,台股依然只有七四九八點,一九九○年台股漲到一二六八二點的歷史天價時,香港恆生指數只有二二九七點,台股贏港股一萬點,如今恆指越過一萬九千點,台股穿不過七千五百點,倒輸給港股一萬二千點,而二○○○年台股領先國企指數九千點,如今倒輸給國企指數一千多點。

二○○○年以來,全球股市飆漲,台股不漲反跌,比起香港股市,台股更是令人嘆息。如今全世界股市漲翻天之後,阿扁總統終於喊出台股上萬點的口號,應該是時機到了,因為台股如果在他卸任的時候回到萬點,正好給了國人一個合理交代。因為阿扁總統是在股市上萬點的時候上台的,如果下台的時候,也能在股市上萬點全身而退,對他個人及人民來說是比較好的結局。

況且,二○○○年以來,全球股市奔騰,只有台股沒漲,此時台股落後補漲,應當也是有這個機會,因為這些年來全世界股市暴漲,創造的資金威力驚人,像近期私募基金鎖定台灣龍頭電子公司,就是看準了台灣股市物美價廉的優勢,這些年來全世界熱錢實在太可怕了,台股因為多年未漲,此時此刻,投資的價值大增,不過若要台股擁有更大的爆發空間,阿扁總統恐怕必須調整他的兩岸政策才行。


僵硬兩岸政策 促使企業自尋出路

最近兩個震撼台灣人心的交易案,一個是經營了新竹商銀五十八年的兩個大家族,因為無力突破銀行西進的命運,決定把經營了半個世紀的銀行賣給渣打銀行。新竹商銀也將在明年二月正式在台股下市,這是銀行業為突破西進,而做下的一個很無奈的決定,難怪永豐金控董事長何壽川會說,台灣的銀行業者只能打扮得漂亮一點,等待嫁給別人。

另一個是,全世界最大的封裝測試廠日月光,決定以每股三十九元,賣給全球大規模的私募基金凱雷集團,如果獲得股東同意,日月光也可能下市轉往海外公司上市。雖然日月光董事長張虔生認為,這是迂迴西進的策略,不過也太小看日月光張家,但他對此亦感遺憾。不過,一旦日月光下市,台灣股市的市值立刻少掉二千多億元,之後的骨牌效應還不知道會有多大;因為山不轉路轉,政府限制台灣企業登陸,開始有愈來愈多的人不想再當台灣人,但奇怪的是二○○○年人民選民進黨執政,不就是希望「台灣人出頭天」嗎?如今卡在兩岸問題,拿了台灣護照的台灣人不能做的事,外商都可以做,台灣人只好把商機拱手讓給外國人,這不應驗了李前總統「生為台灣人悲哀」的宿命。

不管新竹商銀也好,日月光也好,都是企業自力尋找出路,當然政府也可以視為業者挑戰政府政策,不過僵固的兩岸政策不調整,勢必逼使更多企業出走,像是日月光有登陸的迫切感,是因為INTEL(英特爾)、AMD(超微)等都在上海設立先進製程的封測廠,日月光再不走,全球封測龍頭地位恐不保。這些年日月光好不容易擊敗AMKOR(艾克爾;美國封裝測試大廠),成為全球封測業龍頭老大,如今商機硬是被卡住,一向擅長金融操作的張家,選擇「變身」的策略自然很容易理解。

這幾年中國產業快速崛起壯大,台商卻受限於四○%的投資限制,只有眼睜睜看著對手壯大。

像是才剛登上「胡潤排行榜」中國首富的張茵,最近因為玖龍紙業大漲,身價快速累積到人民幣四六○億元。玖龍紙業一九九六年才開始建廠,生產高級牛皮紙,也就是紙器、紙箱,目前年產能已達三三○萬噸,排名第二的理文造紙年產量一六五萬噸,這兩家中國紙器廠囊括全中國二○%的版圖。

台灣的正隆、榮成、永豐餘十幾年前就已登陸,目前正隆產能只有四十萬噸,永豐餘三十五萬噸,榮成只有三十萬噸,在中國成了蝦兵蟹將,完全沒有競爭力。最近玖龍紙業快速籌資,準備到重慶、成都建廠,○八年產能可以提升到七一五萬噸,理文造紙也將產能提升到三五○萬噸,台灣的紙器廠在中國毫無招架之力。


中企大崛起 台灣企業毫無招架之力

再看中國最大的水泥廠海螺水泥,七年前只是年產五百萬噸的小廠,那個時候海螺水泥的產能只有台泥的一半,如今台泥的產能仍停留在一千萬噸左右,未來兩年廣東、福建的新廠完成,台泥產能可上看一千五百萬噸到二千萬噸之間,但是海螺水泥已將產能推進到六至七千萬噸,明年有挑戰一億噸的機會,台灣的水泥廠完全不是對手,這種情況不單是水泥產業如此。

鋼鐵產業原來是中鋼遙遙領先,但是寶鋼後發先至,如今寶鋼已搶進世界第五的寶座,產能超過中鋼兩倍。中鋼也從二○○○年的世界排名第十一,滑落到二十五名,如果中鋼不再擴廠,中國的武漢鋼鐵、榮鋼與濟鋼名次不斷往前提升,中鋼排名還有往後掉的危機。

再看紡織業的魏橋崛起,石化產業的上海石化、中國石油,中國石化竄升到世界級競爭力,再到中國汽車產業挺進世界前三大地位,中國的汽車零組件快速崛起。台灣卻因為四○%的投資限制,眼睜睜看著中國產業快速躍升,自己卻使不上力。這是政策框住了企業的競爭力。

再看到全世界的大企業、大資金都往中國集中,台灣原來捷足先登,搶得好商機,卻又被政策絆住,台商當然焦急難安。

這些年來因為兩岸特殊的政治情勢,台灣因為政策限制,形成兩岸的資金、人才處於極度不對流的狀態,從一九九○年起,不管是「戒急用忍」,或是「積極管理」政策,都抵擋不住台商赴中國找賺錢機會的衝動,十幾年下來,偷跑者用合法管道匯出的資金,恐怕已經超過二千八百億美元,可是中國資金進來台灣的卻很有限。

另一方面,台灣民眾赴中國旅遊、觀光或洽商,一年有四二○萬人次,但是中國透過第三地來台灣洽商或旅遊的人士卻不到二十萬人次,這是資金、人才外流很嚴重的例子。台灣政策不僅不願意讓眼前的人流、物流與金流不對流的狀況有所改善,反而設下更多的限制,於是台灣產生了被掏空的狀態,跑的跑,走的走,留下的是,兩隻腳走不了卻又怨氣沖天的民眾。

最近央行公布今年前三季國際收支,赫然發現國人持有海外資產金額,高達新台幣二十二‧七兆元,其中國人持有海外證券比重頻創新高,去年底國人購買海外證券淨額是一五三二億美元,今年前三季再增加三四四億美元,這等於是台灣今年以來,國人購買海外證券金額達新台幣六‧二兆元。

這幾年來全球股市大漲,國人投資國外股票的興趣亦高於國內,尤其是今年國人購買海外基金金額,居然高達新台幣一‧一三兆元,可見資金外移、出走的情況有多麼的嚴重。


避免資金人才外流 兩岸關係是關鍵

近年來,台灣的人、台灣的錢都跑了,結果只留下七千多點的股市;回頭一看,全球股市萬馬奔騰,個個都跑到山巔之上,只有台灣在山谷底下。今年外資加碼毫不手軟,光是二十七日,外資單日買超超過一六○億元,除了外資買台股不手軟之外,○五年台灣的FDI(外國直接投資)部位只有十六‧三億美元,今年前十個月,外資的FDI已經突破一百億美元大關,打破二○○○年以來的新紀錄,這是因為台灣資產相對物美價廉,外資大撿便宜貨。很多人都覺得總統此時此刻喊出萬點行情,只是隨興之作,其實台股是處在蓄勢待發的狀態,只要政策點火,台股將一發不可收拾。

目前台股正處在七千五百點向上突破的臨界位置上,這個情況很像在一九八五至一九八六年之間,台股始終都困在一千點以下,加權指數最高也只漲到九六九點就收回,股價上市公司業績表現很亮麗,但是股價就是漲不起來。

例如,南亞的EPS(每股稅後純益)四‧六七元,股價只有二十九‧八元,台塑的EPS四‧八一元,股價最低只有二十七‧八元。遠紡的EPS三‧六七六元,股價只有十九元,東元電機的EPS四‧六元,股價也只有二十九‧四元,台玻的EPS四‧七三元,股價也只有二十‧三二元,正隆EPS三‧七一元,股價僅十三‧三元,在那個時候,大多數個股的本益比都很低,但是台股就是漲不過一千點。後來台股從六三六點衝到了一二六八二點,其背後狂漲的最大動力,回頭一看才知是新台幣升值使然,新台幣從四十‧六元兌換一美元,狂升到二十四‧五元,股價也從六三六點狂漲到一二六八二點。

目前台股盤整在七千點附近,看起來也正在等待下一個訊號,似乎是兩岸關係的改變。如果大陸人士來台觀光、兩岸直航、大陸人士可以來台置產,甚至開放大陸人士來台買股票,台股很可能輕易地就衝過萬點,解決了當前兩岸人流、物流與金流的問題,從現在兩岸的互不對流,讓它產生對流,那麼台股威力將十分驚人。

陳總統的股市上萬點,絕不是信手拈來之作,現在的任督二脈卡在兩岸關係的開放,如果兩岸政策有重大突破,那麼台股恐怕不是只有萬點行情可期而已。

 

延伸閱讀

存股6年,他從零存款翻千萬資產:以第一金為例,用「這個公式」算出便宜股價

2020-12-22

3月股災買進元大金,9個月報酬率翻52%!他存股25年、年領200萬股利:存股這樣操作賺更多

2020-12-21

窮小子求娶總經理女兒,被酸「還不是看上我家的錢」...他2年翻230億身價,輾壓岳父30億家產

2020-12-21

退休金到底要存多少才夠?理想生活不應該只求溫飽!

2019-07-05

退休只靠勞保+勞退,肯定餓死!理財達人教你:40歲後每月存●萬,60歲存到1500萬

2020-05-25