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大跌不易 第二季布局電子股正好 P.150

大跌不易  第二季布局電子股正好 P.150

黎方國、鄧麗萍

股債前線

一張價值三百萬元的入場券

2007-05-17 15:34

今年以來,台股表現落後於其他亞洲市場,加上新台幣全面走貶,幾乎無利可圖。台股最大的問題是政治因素干擾太多,投資人缺乏信心,不過,隨著兩黨總統候選人陸續出爐,兩岸關係突破瓶頸有望,台股前景仍然充滿光明。

編按:受到美股大跌影響,亞股普遍走弱,台股亦無法倖免,以低盤開出。外資轉買為賣,台股量能不足,暫時守住八千點關卡。近期,國際股市的變化成為影響台股盤勢的不確定變數,接下來台股走勢如何?投資人應如何操作?《今周刊》專訪近期自營部操作績效優異的永豐金控研究總處資深專業協理黎方國,解析台股近期動態及下半年走勢。以下為口述內容:

今年以來,台股表現差強人意,加上匯率一再貶值,可說是表現最弱的亞洲股市。即使大盤站上八○○○點,創下七年來新高,但大盤比去年底封關時的七八二三點,僅上漲了二%;同時,今年以來新台幣貶值約二%,因此,大盤等於沒有漲到。如果考慮到匯差,台股根本無利可圖。

從國際股市來看,可以用「三菜一湯」來形容美國、德國、中國和台灣市場。美國道瓊指數在最近二十六個交易日中,有二十一天創歷史新高,是一客熱騰騰的「菲力牛排」。歐洲表現最搶眼的國家是德國,德國股市到達七千五百點,創下七年來新高,漲幅達一二%,是美味的「德國豬腳」。至於今年全世界漲幅最高的中國股市,上海綜合指數站上四千點,是最可口的「北京烤鴨」。

而台股,充其量只是一碗酸辣湯,不但沒有甜味,還酸在心頭。大盤表現疲弱,主要原因是資金外流,雖然外資持續買超,但仍無力回天。加上新台幣不管兌歐元、美元或是亞洲各國貨幣均貶值,兌泰銖一年來甚至貶值二五%,造成資金往更加有效益、有利可圖的市場走。


政局明朗化  信心可望趨堅

台股是一灘死水,投資人不僅沒賺到,還面臨虧損,最大的問題是政治因素干擾太多,造成投資人對股市沒有信心。不過,隨著兩黨總統候選人陸續出爐,政治不確定性降低,氛圍變得比較樂觀,台股前景也將重現光明。

謝長廷是民進黨的四位候選人中在兩岸開放、執行力、政績等方面,都表現得比較優異。未來,無論是謝長廷或馬英九當選總統,台灣政治環境都不會變得更壞,對整體投資環境有利。一旦兩岸關係的瓶頸突破以後,外流的資金自然會回流。

短線上,台股呈現狹幅震盪,不過,從二○○八年回過頭來看,現在的八○○○點是低點。不管○八年總統是誰,台股指數仍會持續往上,因為台灣經濟狀況會越來越好。雖然投資人在短線上必須忍受一些孤獨,但長線報酬率可期。

今年的中國十七大即將召開,中國舊有的領導人將退出政治舞台,由胡錦濤這些對兩岸態度比較溫和務實的領導人全面執政,兩岸將重啟新局面。由於政治面轉趨樂觀,加上資產價值長期被低估,台股未來的表現值得期待。

電子股方面,由於今年有許多新應用,包括五月分英特爾推出筆記型電腦平台Santa Rosa,六月分蘋果推出iPhone手機,加上手機今年出貨量達到十一億支,成為推升半導體、DRAM、手機或PC等電子族群的重要動力。面板產業也出現結構性改變,廠商不再受到景氣影響,加上面板出現十年來首次的漲價,未來面板產業將呈現持續性成長。

中概股方面,看好中國內需概念股或收成股,其中流通業可望受惠最多。從「五一黃金周」帶來相當於新台幣一.二兆元的龐大內需市場,就可以預見,未來中概股將表現搶眼。


籌碼安定  外資仍居買方

短線上,台股將在八○○○至八二○○點之間震盪,大漲不易,但也不易大跌。台股沒有大漲的原因是缺乏振奮市場的題材,上市公司剛公布的季報缺乏爆發力,加上美國季報已經公布,雖然美股大漲作收,台股卻沒有搭上這趟順風車。此外,中國股市高處不勝寒,一有風吹草動,隨時可能回檔修正。除非有很強勁的基本面作支撐,否則台股不容易有大漲的可能。不過,若考慮到匯率問題,台股漲幅不多,即使國際股市回檔,台股也不會遭遇太大的獲利回吐,因此不易大跌。

選股策略來看,仍以電子股為主軸。電子股第二季淡季不淡,產業景氣落底,從四月分陸續召開的法說會來看,無論是半導體、DRAM、面板、手機或PC等權值股,都口徑一致地認為第一季落底,第二季回升,並看好下半年的產業營收表現。

籌碼面來看,外資占台股持股比率不斷增加,今年以來仍站在買方,融資餘額沒有增加太多,造成籌碼安定。至於價值方面,台股目前本益比約十五倍,處於歷史的相對低檔期。無論基本面、籌碼面或本益比,台股都顯得相當便宜。從長線角度,台股是一片大好,在第四季可望站上九千點,投資人可以考慮在第二季開始布局。


黎方國
現職:永豐金控研究總處
   資深專業協理
學歷:台灣大學國企EMBA、台大化學博士、成大化學碩士、學士
經歷:台灣工銀證券研究部協理、元大投信基金經理、元大京華證券自營部副理

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