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台股會漲翻天——兼論安瑞(3664)

台股會漲翻天——兼論安瑞(3664)

呂宗耀

股債前線

705期

2010-06-24 16:26

醞釀多時的利多因子,以水到渠成的方向,讓投資者瞬間都悟了──原來市場不是只有利空,還有這麼多利多蘊藏著。

黎明前曙光及時湧現,讓台股動了,本波台股上漲會很燦爛!

我認為這個曙光是人民幣的彈性對應美元宣布,及政府對ECFA(兩岸經濟合作架構協議)月底簽訂的堅定宣示;雖不是震撼大消息,但讓原已醞釀多時的利多因子,以水到渠成的方向,讓投資者瞬間都悟了——原來市場不是只有利空,還有這麼多利多蘊藏著。

先從美股看,市場對於利空反映明顯麻痺了。上周美國首次申領失業救濟金人數意外增加一.二萬人,美股沒有大跌,反而面對連兩個月公布的核心消費者物價指數年增率處於一九六六年以來低點,給予未來相當正面預期。

市場預估美國聯準會最快二○一○年底才會升息,短期基準利率將維持於○至○.二五%不變趨勢下,道瓊一萬點已建構出強大支撐。透過硬體廠商蘋果、軟體廠商VMWARE等領頭羊持續創新高帶動下,當下美股實已逐步醞釀下一波上漲走勢,這是台股榮景將起第一個依靠點。

再看歐元區經濟情勢,當市場將注意力放在希臘債信風暴影響性時,忽略了其實希臘占整體歐洲GDP(生產毛額)僅○.四%,遠不及德國占比超過四成。而德國三、四月出口年增率,高達二三.三%、一九.三%;而工業生產年增率,則高達一二.六%、一三.二%。德國進入強勁經濟增長期,是歐元趨於穩定最重要力量,這是台股榮景將起第二個依靠點。

而在原物料方面,基本金屬需求伴隨經濟復甦逐漸增溫,從最直接報價觀察,日本各鋼鐵廠剛與必和、必拓兩家資源巨頭,就鐵礦石漲價達成協議,二○一○年第三季鐵礦石進口價格將從前季上漲二三%,這價格是○九年度合約二.五倍,創歷史新高。

而另一方面,在北京政府十九日宣布提高人民幣匯率彈性後,中國主要進口原物料銅與大豆成本降低,也將連帶激發中國底層強大需求,這是台股榮景將起第三個依靠點。

原物料長線需求將伴隨經濟成長持續增溫,在歐洲債信危機後,也為市場資金提供避險選擇,二○一○年六月七日至十五日,三個月銅期貨價格由六一○一美元漲至六六八○美元,漲幅九.五%;同期間鋁漲幅七.七%,資金湧入現象明顯。原物料市場回溫將增強經濟復甦信心,讓熱錢持續在各金融市場流動、不停滯,這是台股榮景將起第四個依靠點。

最後看台灣現況,台灣五月出口金額二五五億美元,創歷史新高,年增率達五八%,過去台灣企業的「五窮」消失了,替代的是持續大舉進設備,五月資本設備進口金額三十五.五億美元,連續三個月超過三十億美元,企業信心明顯增強。另外,再搭配五月外銷訂單年增率三四%,前五月接單金額已逼近金融海嘯前○八年同期水準,企業營運前景看不到大烏雲,這是台股榮景將起第五個依靠點。

 

而帶動台灣熱絡出口主因來自於中國,五月出口年增率達六九%,如今在兩岸關係漸趨寧靜下,ECFA終於抵定在六月底簽訂,這是六十年來台灣老百姓內心最大的安寧(很多人不會像政治人物每天掛在嘴邊,但這絕對是走過台灣坎坷歲月人的最大期待)。以馬總統務實個性,台灣經濟興奮內容,將很扎實地跨越政治人物的安危論述,由經貿成長的潛在利益帶動出台灣及台股大榮景,台股興奮滿足點更絕非一二六八二點能擋住的!

 

安瑞科技(三六六四),二○○○年成立於美國矽谷,股本五.四一億元,為高階網路安全及網路流量系統軟體廠商,產品包括虛擬私有網路(SSL VPN)、應用交付控制器(ADC)及公開金鑰基礎建設(PKI)等,客戶涵蓋北美及亞太政府、醫療、金融、電信等大型機構,產品應用鎖定高階利基市場,是安瑞成長迅速重要關鍵。

 

安瑞總裁兼CEO趙耀(一九六六年生),美國紐約州立大學水牛城分校機械及航太工程博士,進入安瑞就任前,創辦並任AsiaInfo Holdings, Inc.(ASIA,那斯達克成分股,市值十一.四億美元)營運長,提供中國地區網路軟體服務。趙耀在○四年受延攬進入安瑞,順利帶領當時虧損多年的安瑞在○六年轉虧為盈,目前安瑞產品ADC和SSL VPN在中國市場皆排名第二,在整體亞太市場亦占一席之地。

 

安瑞產品與雲端概念連結極深,雲端運算是將使用者所需資料及程式透過網路,利用遠端伺服器進行運算,再彙整回傳;即使使用者的運算資源有限,仍可進行複雜運算。預計全球雲端運算市場未來五年內,將達到九五○億美元,年複合成長率九○%。

 

隨雲端技術普及,為保護資料安全及加速處理效率,帶動了網路加速及網路安全軟硬體需求。其中,又以中國成長最迅速。在未來五年中,中國企業軟體市場是全球成長最快速的地區。

 

而安瑞產品ADC能改善遠端使用者存取資料延遲問題、SSL VPN可建立高度安全傳輸機制傳遞資料,中國市場占安瑞營收比重逾五○%,安瑞未來發展將隨雲端及中國大起。
 

安瑞科技○七到○九年合併營收為六.八七億元、七.五一億元及六.三五億元,每股稅前盈利為一.一五元、一.四二元及二.三三元,一○年第一季合併營收一.九四億元,每股稅前盈利○.一一元,對比○九年第一季虧損明顯成長。一○年第一季合併負債比二八%,流動比與速動比分別為二六四%及二三四%,財務體質健全。

 

現階段安瑞產品能優化網路數據激增的流量速度,並加強網路安全,正是雲端運算技術邁向蓬勃發展關鍵,又深耕於成長潛力極大的中國市場,值得研究追蹤。 

 

呂宗耀

 

趙耀順

趙耀順利帶領虧損 多年的安瑞,在 2006年轉虧為盈。(攝影/林煒凱)

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