緊縮政策來得太早？

2010-07-15 09:48

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資本支出激增是今年台灣重要的經濟動力，一但財政緊縮致使全球通縮，資本支出將成沉重負擔，屆時，台灣的衰退恐更甚於其他國家。

近來全球媒體出現「財政緊縮」這個名詞的頻率似乎空前的高，有些國家被迫採取緊縮政策，如希臘；有些則是主動執行，如愛爾蘭和英國。至於美國，則根本沒人提起這檔子事。

去年歐巴馬政府採取的景氣刺激方案目前已花費近半，從現在開始，該方案對經濟的影響只會少，不會多。更重要的是，失業救濟金法案即將於本月底到期，這對三百萬失業勞工家庭而言，可是大事不妙；這也表示，我們可別期望未來會有更進一步的景氣刺激方案。由於景氣刺激方案確實帶來正面效益，因此，方案結束對美國經濟將有負面影響，財政緊縮已然降臨。

不過對於那些反對景氣刺激方案的人士來說，如果一個國家必須藉由大幅擴張國家債務，才能支應刺激方案所需，那麼私人部門便會控制本身的支出，這將抵銷，甚至高過刺激方案所帶來的好處。因為大家預期未來政府將以增稅來償還債務，因此企業必須減少投資，個人則要減少開銷來因應。

此外，在美國與歐洲相繼爆發危機之前，政府支出浮濫已行之有年，尤以最近十年累積債務暴增，導致債台高築。一九三○年代的大蕭條後，英國的凱因斯認為，當經濟衰退之際，政府應拉高支出，以彌補私人部門緊縮的需求；在當時這算是相當前衛的看法。

八十年前，美國胡佛政府和其他國家都採納了凱因斯理論，原本經濟只是處於衰退，但採取擴大支出後，反將經濟推入景氣大蕭條的深淵。不過，即使凱因斯也從未提過，政府應該永遠維持赤字政策。他認為，長期而言，政府應致力達到預算平衡的目標；當私人部門恢復活力之後，政府便應該緊縮支出。

現在甚至有人認為，當時凱因斯提出的政府擴大支出作法，是在景氣循環的衰退階段，而不是結構性的衰退，因此我們現在應該回歸財政緊縮政策。景氣循環的衰退，是由過剩的工業產能或庫存所帶動，大約兩年的時間就會修正結束；但結構性衰退，則是累積過多的債務所致，一如我們目前所經歷的，原本債務就不少了，現在又不斷地增加，這樣只會讓情況愈加惡化。

這種看法已經普遍受到各國當局所接受，這也是最近克魯曼在《紐約時報》專欄中提出，新一輪的經濟衰退即將到來的原因。他認為，政府當局應擔心的是通縮而非通膨。

如果胡佛總統再生，且克魯曼的論點無誤，那麼我們應該為全球需求趨緩做好準備。資本支出激增，是今年台灣重要的經濟動力，一旦因財政緊縮致使全球通縮，那麼資本支出將會成為沉重的負擔，屆時，台灣經濟的衰退，恐怕會更甚於其他國家。