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虎年股尾,會漲嗎?—— 兼論TPK(宸鴻光電)

虎年股尾,會漲嗎?—— 兼論TPK(宸鴻光電)

呂宗耀

股債前線

726期

2010-11-18 10:16

每年度一到11月至隔年3月底,長達五個月期間,市場謠言、謊言、美夢滿場飛,敲邊鼓附和者更多,台股正進入「吹牛不擔心收尾」的sweetpoint,行情要下,不容易,陽光心情應戰吧!

公司業績目標達不到,都可把它怪罪到環境多變,在我這麼多年投資歲月裡,確有相當多狡猾經營者及不負責任的市場闖將,每年度一到十一月至隔年三月底,這種思考就會出現,我將這樣的內容稱作「吹牛不擔心收尾」蜜月期。

「吹牛不擔心收尾」蜜月期,長達五個月,投資者看不到各公司官版的正式財報公布。這期間,市場謠言、謊言、美夢滿場飛,敲邊鼓附和者更多,台股正進入「吹牛不擔心收尾」的sweetpoint,行情要下,不容易,陽光心情應戰吧!

第四季台股我的看法是:

從台股歷史看:近十年,共出現五次年底至隔年初漲幅逾三成。漲幅最大為二○○一年底至○二年初,達九○%,最少的○四年底至○五年初,波段漲幅也有一二%,這十年,該期間平均漲幅二八.六%,這就是「吹牛不擔心收尾」最佳表徵,目前此作夢行情才正開始,投資人應有的思考是,找股進場而非出脫持股。

從對比全球股市看:至十一月十五日,歐洲以德國漲幅最佳達一四%,英國也有七.五%,美國道瓊指數則漲七.四%,新興亞洲國家以韓國漲一三.七%最佳,香港漲九.九%,新加坡一一.七%,中國深圳指數也漲了一○.五%。同時期台股竟只漲○.六%,太扯了!

台灣第二季一二.五%經濟成長率及大量熱錢入亞洲,台股幾乎文風不動,主要問題出在「台灣傳奇與驕傲」的重權值電子股,下跌了六.八%,現情況逆轉了,近期電子領頭族群IC設計大廠立錡、致新十一月至今,上漲皆超過一○%,長達近半年沉寂的電子類股,修正已入尾聲,還台股公道時刻來了。

從資金動能看:

貨幣總計數:台灣一○年九月M1B及M2貨幣總計數新台幣十.九九兆元及三十.二五兆元,皆創下歷史新高,是一九九○年加權指數攻上一二六八二點的五倍。

利率:台股一九九○年及九七年兩次上攻萬點時,最低一年期定存利率均逾五%,而目前最高一年期定存利率卻僅在一%上下,資金翻動擋不住。

不論從貨幣或利率看,指數也都不該停在這裡,上漲動能及空間太大了,寧靜致遠,虎年年尾股戰要贏,就在此刻的寧靜選股了!

從終端消費性電子產品需求看:第三季全球手機銷售四.二億支,年成長三五%,其中智慧型手機八千一百萬支,遠較去年同期大幅成長九六%;平面電視第三季銷售四千九百萬台,年成長一一%;PC出貨量八千八百萬台,年成長七.六%;三大消費品銷售狀況,並不如外界所講的差。

第四季進入傳統聖誕消費性電子銷售旺季,預估今年美國消費者購買電子產品當作禮物,金額將超過二百億美元,回復往年五%至一○%成長。

從近期上市的微軟XBOX Kinect遊戲機看,在全球上市僅短短十天便賣出超過一百萬台,各家大廠如HP、Dell、Samsung、LG、hTC等,都將在第四季推出新款平板電腦、智慧型手機等熱門電子消費產品,聖誕銷售的決戰熱潮,是電子產業天才創作的智慧揮灑,這樣的時空內容,引領台股電子公司領頭攻堅指數,應已很清晰了,快買股吧!

宸鴻光電成立於○三年,其控股公司TPK(三六七三)則於○五年成立,資本額新台幣二十二.四億元,主要生產基地位於廈門,為專業觸控技術應用製造公司,透過垂直整合製造外蓋、觸控感應器與模組,提供客戶投射式電容產品設計、研發與量產的一元化服務。

TPK自○四年開始與Apple合作,經三年研發與良率提升,在○七年的iPhone觸控熱潮中,取得觸控面板產業領先地位,並隨Apple新產品與其他客戶在觸控市場茁壯,而快速成長。

董事長江朝瑞畢業於輔大企管系,並曾任台灣錄霸公司總經理,聚焦觸控領域,從「我們是Born for touch,build for touch」到「並不是沒有TPK就沒有Apple,而是沒有Apple就沒有TPK」的發言,可相當清晰看到,江董事長在宸鴻光電建立的優質企業文化特質:「謙卑」與「人和」,這對該公司發展的長線價值,非常珍貴與重要,是一位相當令人欽佩的企業家。

而延攬美國摩托羅拉公司前中國區營運副總裁孫大明為總經理、日月光前財務長劉詩亮為財務長,則更為其帶領的經營團隊往上加分。

○七年Apple將後電容式以及多點觸控技術用於智慧型手機,推出iPhone後,據DisplaySearch估計,到二○一二年,投射式電容將超越電阻式,為觸控主流。

觸控模組市場成長很大,從○八年三十六億美元,將成長至一五年九十億美元,年複合成長率一四%,其中主軸仍在手機觸控領域,手機觸控○八年出貨量二.二億片,占整體手機比重一六%,估一五年滲透率將達四○%。而iPad推出,TPK中尺寸多點投射式電容觸控,也領先全球出貨,擁有良率佳與產品線齊全優勢,產業地位穩固。

 

TPK○七至○九年營收新台幣五十七.九億元、一二九.四億元、一八七.一億元,毛利率一四.二%、一三.六%、二二.六%,稅前EPS○.八五元、二.○六元、十一.八二元,今年前三季營收已達三二八億元,稅前EPS十三.八元,成長動能明顯。從財務角度看,TPK九月底負債比七六%、流動比六四%、速動比四九%,掛牌增資後,財務結構已迅速改善。TPK至第三季最大客戶已占其七○%營收,,公司積極擴廠動能十足,未來成長可密切追蹤。
 

宸鴻

▲宸鴻積極擴廠動能十足,未來成長可密切追蹤。(攝影/王建棟)

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