美中兩大經濟引擎提速 台灣緊跟腳步 資金足且價值低估 台股再攻八千有望

如同市場所期待的，在財政懸崖關頭前，美國聯準會主席柏南克，再次擴大祭出量化寬鬆(ＱＥ)。儘管市場充斥許多不表認同的意見，惠理康和投信投資長唐雲益卻反而認為，柏南克所訂的目標相當明確，並且具一致性。

進一步說，只要在通膨不構成威脅的前提下，美國低利率環境勢必維持到失業率壓低至六．五％為止，對於金融市場而言，明朗的政策無疑是件好事。

然而，高檔盤旋多時的美股，難免遭市場質疑續強的空間還有多少。對此，唐雲益不感到憂慮，因為美國企業現金存量為歷史新高，而庫存又相較過去平均水位低。如果耶誕節期間無暴風雪干擾、銷售符合預期，美股短期下檔風險有限；長期則端賴房地產市場可否持續回溫。

「城鎮化」是中國下一波動力

對於當前總體經濟情勢，台新投信投資長閻正宇更直言，全球最壞的情況已過。二○一三年在歐元區漸漸擺脫債務沉痾後，將間接利於中國的出口恢復成長動能，而一旦新領導班底的政策配合得宜，一三年的中國股市將極具吸引力。

其實早在一二年九月，曾經成功預言一九八七年股災而聞名的「末日博士」麥嘉華，即一改先前看衰中國的態度，並認為進入陸股時機已臻於成熟。若從市場情緒分析，以中國Ａ股市場十一月底僅剩不到四％的實際交易戶數，不難發現專家與一般投資戶間，對股市態度的兩極化發展，這或許是有利Ａ股翻揚的跡象之一。

唐雲益補充，Ａ股過去平均本益比為二十四倍，現在卻只剩十二倍，就評價而言，Ａ股再跌有限。陸股中的房地產族群，從一二年初就已開始蠢動，近來在中國城鎮化議題的推波助瀾下，相關的基礎建設、交通運輸等族群都已悄悄陸續表態。

拉動中國新一階段成長的火車頭很明確，就在於城鎮化。在過去，中國農民工離鄉背井，遠赴一線大城市從事待遇較好的工作，但生活上卻受到許多限制，而這最主要歸因於無法取得城市戶籍。

農民工若無城市戶籍，舉凡醫療及教育等基本生活需求，都毫無保障，可想而知的是，此制度極容易引發社會問題。然而，這些在習李體制下，將會明顯有所不同。閻正宇認為，中國將加速戶籍改革制度的進程，他指出，雖然數據顯示中國城鎮化率已逾五○％，但若用實際戶籍登記人口來計算，三成多可能比較貼近事實。

預料城鎮化將先從二、三線城市開始推行，帶動周邊衛星鄉鎮，擴大城市圈。簡言之，城鎮化將由點的串聯，最終擴散成面的整體發展。中國人口紅利可能已走到盡頭，但新的城鎮化紅利才正要開始，這是唐雲益認為中國長線得以樂觀看待的主因。

在美、中兩大經濟體開始提速的預期下，投資人自然也就不須刻意看淡台股。閻正宇指出，國際態勢維持平穩，台股被往下拉的力量變小許多。若考慮進全球ＱＥ的環境，台股目前位於歷史平均中低水準十三．五倍的本益比，確實還有被資金往上推升的機會。

４Ｇ兼具長線與成長動能

另外，一三年上市櫃企業獲利料將有至少兩位數的年增率表現，而第三季將達到全年的獲利高峰。因此，指數在一三年五月前，有機會挑戰八千點；六、七月，則必須觀察二代健保可能引發的棄權息效應。在那之後，第四季回補行情台股有望見到全年高點，惟須注意證所稅設下的八千五百點心理關卡。

若看比較短期的話，在急漲後，台股在高檔盤整、稍作休息的可能性較大。唐雲益建議，可逢高調節已充分反映利多的蘋果概念股，及大型電視概念股，等待回檔後，觀察營收狀況再重新伺機介入。

現階段，或可著眼於能夠受惠於中國城鎮化的基礎建設、內需消費的中概股，以及兩岸政策開放的金融股，這些都是投資組合中不可或缺的部分；美國景氣加速增溫，也可注意航運類股中的貨櫃族群。

科技類股方面，閻正宇認為必須提醒的是，類股齊漲齊跌的族群性將不再明顯。換句話說，在未來，投資人不僅要掌握對的趨勢，還得找到其中具有成長空間的細項產品，才能有效提高投資報酬率。

例如，平板電腦與智慧型手機的趨勢方向正確，但總的來看，這兩類已不大可能有過往的爆發潛力。所以在此情況下，應該從能夠創造新應用，或者新規格的產品做布局思考。４Ｇ的ＬＴＥ(長期演進技術)即擁有長線趨勢保護，又兼具成長動能，相關概念股可列入追蹤。

而根據了解，在台股舉足輕重的半導體產業，庫存去化已近尾聲，加上蘋果產品的去三星化，半導體上游的ＩＣ設計、晶圓代工，都可望有不錯的表現。

最後，讓市場資金追逐的生技族群，投機意味雖濃，然基本面表現較佳的個別公司，應能夠增強買盤信心，股價有機會展現比價效應。