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從董監持股和可轉債看穿背後動作

從董監持股和可轉債看穿背後動作

有句股市俗諺說:「散戶怕主力,主力怕公司派!」一針見血點出公司派大股東在股市食物鏈中的優勢地位。

因為公司派手上握有資金、籌碼,熟悉公司基本面的變化,最重要的是——掌握釋放消息的權力,因為即使資金雄厚的主力,也禁不起利空的一再打壓,反而有公司派配合釋放利多的主力,不須耗費太多的銀彈,就可以拉抬股票。因此了解公司派大股東籌碼流向,也是找飆股的一個方向。

 

例如,日前證交所公布國巨董事長陳泰銘3月份個人名下持股一口氣增加7,000張後,配合大舉實施庫藏股買回,第1季財報又繳出獲利成長195%的亮麗成績,股價果然一口氣從14元附近起漲,大漲3成。

 

 



 

指標1》董監增持股票 透露出作多心態
 

不過,董監事若要賣出名下的持股,需要事先申報轉讓,但用自己戶頭進貨或出貨,難免不方便,因此上市櫃公司董監事大股東通常非不得已,不會以名下的戶頭買進股票,如果出現用自己名字買股的情形,要不是其他人頭戶已經買滿,不怕讓投資大眾知道,否則就是想把「公司派增持股票」當成利多題材炒作。
 

上市櫃公司董監事大幅增持或大幅減持股票的情況並不多,在實務操作上,董監事增持股票可以當作股票上漲的領先指標,但需要再搭配基本面和技術面的條件一起看,勝算比較大。尤其當個股位於長線底部區,經過長時間低量盤整,若有大股東增持股票的情況,加上營收成長或是其他題材,股價飆漲的機率會比較大。若只是單純看董監持股是否增加,很難掌握大股東是要作長還是作短,或只是大股東單純認為股價低估,可以買來配股、配息,兩者之間有很大落差。
 

以上述國巨的案例,陳泰銘大買股票的新聞,在4月中披露,惟在3月13日公司已宣布實施庫藏股買回8萬張,配合媒體頻見營運利多消息,已經暗示大股東作多心態強烈。從技術面來看,國巨股價從網路泡沫破滅前152元歷史天價崩跌下來,在10元以下量縮盤整時間長達3年之久,短中長期均線糾結,在大股東與庫藏股雙重買盤與業績成長帶動下,股價爆發力果然驚人。

 
 
 
指標2》可轉債有套利空間  股東肥水不落外人田
 
 
除了董監大股東持股增減這個指標以外,另一個少為人知的指標是「可轉換公司債」。所謂可轉換公司債(Convertible Bond,CB,簡稱可轉債),即是同時具有債券保值特性,但當股價超過約定的轉換價,具有轉換價值後,又具備股票高報酬特性,可說是一種進可攻、退可守的投資工具。
 
 
買賣可轉債如同買賣股票一樣,可以透過網路或營業員下單,但因為籌碼多半集中在特定人手上,因此平日成交量並不大。特定人通常在可轉債掛牌前,在募集的階段,就已經透過詢價圈購的方式持有,而決定要配售給誰,大部份是由上市櫃公司決定。根據法令規定,詢價圈購不得配售給董監事與其二等親的關係人,但事實上可轉債,尤其是「有擔保可轉債」,因為有「風險有限、獲利無限」的特性,通常在承銷階段,上市櫃公司大多會配售給大股東的親朋好友或是策略夥伴。
 
 
更重要的是,這類的有擔保可轉債或台灣經濟新報風險信用評等(TRCI)在7以下的無擔保可轉債,各大券商和遠東商銀等商業銀行都有提供「拆券」的服務;也就是券商或銀行把可轉債拆成債券和股票選擇權2種標的,低報酬的債券自留或賣給其他保守型投資人,選擇權則由可轉債投資人擁有。
 
 
簡單來說,只要能擁有可轉債(有擔保或TCRI7以下)的額度,券商或銀行就願意借錢給投資人,而所付出的代價,只要總金額的5%~10%,就能擁有可轉債3年的選擇權;也就是說,原本1張要10萬元的可轉債,若可以拆券,只要付出5,000~1萬元的成本,就可以擁有長達3年的選擇權。
 
 
可轉債的價格若能上漲,獲利都是以倍數計算,而可轉債跌破100元票面的機率又不大,勝算可說非常高。如此的好康機會,大股東當然要留給自己的親朋好友,或對公司業務有幫助的策略夥伴。
 

 

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