類股輪動支撐 大盤有機會創新高

台股歷經烏俄僵局與以巴戰爭等國際利空影響，加權指數一舉摜破季線，在半年線的支撐下止跌，開始緩步回升，然而近期盤面類股輪動，在連續反彈之後，應有一次震盪整理。在產業面，九月第二周將有蘋果新機上市、中國十一備貨潮也將來臨，台股仍有機會挑戰今年以來新高。

從國際股市觀察，第二季歐洲及日本經濟表現欠佳，日本在消費稅調高後，第二季ＧＤＰ（國內生產毛額）驟降至負六．八％，但有擴大貨幣寬鬆政策帶動，日經指數仍然在六月突破今年以來下阻的半年線。歐元區表現較差，中東危機陰霾不斷，德國七月隨國際股市下跌，年線跌破後，預期整理時間會拉長。

美國經濟表現則優於歐、日，但歷史顯示，美股九月跌幅平均逾一％（二○○二年更曾下跌一二．三％），因此被稱為九月魔咒。近年美股雖漲跌互見，歷經七月下跌、八月上漲創新高，九月整理機會不低，其上升軌道並未被破壞。

新興市場成亮點  外資台股買超有望破新高

亞洲股市表現最強者，反而在新興市場，自去年九月以來，亞股又見外資全面買超。馬來西亞、印度股市均創波段新高。除了美元弱勢之避險需求，也代表新興市場景氣回春。

如中國歷經經濟趨緩、銀行壞帳、房市貸款緊縮、ＩＰＯ（首度公開發行）重啟等利空考驗，政府相繼推出滬港通和新國九條刺激市場，滬港通總額度三千億人民幣，將帶動區域資金注入，上證指數七月底突破年線，並挑戰今年高點二一七七點。目前年線已經翻揚，短線拉回正好測試底部。

先前筆者曾預估，上證指數經○八年金融海嘯，下跌至一六六四點，應為中期低點，未來呈現三大波反彈，即Ａ浪為一六六四至三四七八點，Ｂ浪為三四七八至一八九四點，一八九四點至今則為Ｃ浪。至今反攻方向未變，仍往三六○○點挑戰。

在台股方面，過去十年來，外資台股第一季均維持買超，至五月起買超開始縮手，六、七月以賣超為主，今年卻反向匯入三十一億和十八億美元，大盤指數也同步在七月創新高。

一二年外資累計買超台股一四四二億元新台幣；一三年買超台股二四三○億元，今年上半年買超累計已達二七七七億元，超過去年全年總和。由於現階段尚無重大利空，外資買超突破近年新高的機會頗大。

從波浪理論推算，大盤月線自三九五五點起漲以來，在站上九二二○點後才回頭跌破年線，並在六六○九點止跌：筆者假設目前為Ｂ浪回檔，並開始進行至今接近三年的Ｃ浪反攻，以九二二○ ──三九五五點這段保守的縮小浪形態，以○．六一八幅度推算，滿足點約在九八六二點。因此長線走勢第一目標，應往九八○○點挑戰。至於等浪目標一一八七四點，以目前台灣政經局勢及接近選舉紛擾而言，可能尚無法順利達成。

由日線來看，指數自今年二月八二三○點起漲，四月底跌破季線、於八六七一點觸底。整理近一個月後繼續上漲。以九○二二點 ─ ─八六七一點、於季線換手計算，等幅目標應在九四六三點附近。若依對等週期推算，相對高點在七月中旬出現，時間與空間呼應對稱。

攻勢尚未結束  挑戰九八○○點

雖然八月底以來，周線連三紅，依反彈慣例修正壓力將增加，最弱的走勢就是三波反彈，亦即八月反彈後，指標也來到相對高位，只是Ｂ浪反彈，假設未來仍有Ｃ浪的回檔，等浪修正的位置在八九二三點附近。不過守住八六七一點大頸線，未來仍將往月線目標九八○○點挑戰。

觀察漲幅組成，去年全年上市電子指數僅上漲六．七％，櫃枱指數二五．四％，肇因於生技股、電動車及物聯網等中小型個股大漲；到了今年，上半年加權指數僅上漲九．○八％，電子指數則上漲二○．六％，優於櫃枱指數漲幅一五．九％。且本波回檔，上櫃指數跌幅最重，跌破年線形態也最弱勢。因此，第三季的投資策略，應仍以上市個股為主軸。

由於蘋果第三季財報優於預期，新iPhone將在九月九日發表，蘋果供應鏈目前價量雙雙加溫，鴻海（二三一七）除權後的走勢攸關類股表現，和碩（四九三八）、大立光（三○○八）、嘉聯益（六一五三）、Ｆ-臻鼎（四九五八）、可成線形頗佳，季度因匯損大跌的台郡甚至也表現強勢，呈現良性輪動。

伴隨十一長假與返校需求，ＰＣ換機潮帶動類股方向亦不變，外資頻頻看多仁寶（二三二四）及緯創（三二三一），ＰＣＢ的金像電（二三六八）、瀚宇博（五四六九）、志超（八二一三）走勢強勁，軸承廠信錦（一五八二）、新日興（三三七六）亦可留意。

非電子族群方面，隨著中國景氣落底，金九銀十需求將帶動中概內需股及百貨業、零售銷售走強。基期尚處於落後的金融股，亦為進可攻、退可守的標的。第三季末，預期各類股輪動架構，可望取代上半年電子股主流的現象。