雖然全球股市回檔不少，跌深反彈也頗為強勢，台股修正至八五○○點附近後，也已有觸底的味道，儘管量能尚未明顯升溫，投資人短線仍可留意基本面佳、具產業競爭力的個股。
受到烏克蘭局勢緊張，以及歐元區經濟數據表現不佳影響，美股自九月底一路下跌震盪，十月十五日道瓊指數更重挫一七三．四五點，雖然回檔讓市場憂心不已，但行情直接築底，並維持在底部之上強勁彈升。
觀察幅度，費城半導體指數跌一七％後反彈九％；那斯達克指數跌一一％後反彈六％；道瓊工業指數跌幅九％、反彈四％。跌幅較深的歐股指數回檔一七％至三八％，平均彈幅也有七％至一七％，各大指數反彈都接近跌幅一半，跌深反彈力道不弱，可見後市不必太過悲觀。
綜觀歐美國家貨幣政策與經濟情勢，美股有機會在重挫後築底回穩，來自四大原因。第一，歐洲持續寬鬆貨幣，先後買進定向長期再融資操作（ＴＬＴＲＯ）、擔保債券（covered bond），預期年底還會收購資產擔保債券（ＡＢＳ），持續釋出大量資金；第二，美國股市大跌，令市場暫時緩解聯準會提前升息的隱憂；第三，美國科技股財報亮眼，醞釀反彈能量；最後是近期國際油價下跌兩成，無形中等於是消費者的實質所得跟著增加，這勢必將能提高整體消費金額。
中國定向降準 Ａ股榮景可期
各國政府透過貨幣政策創造股市財富效果，由於習慣一時難以逆轉，預估未來美股在上下一○％區間震盪，歐股振幅可能比美股略高，但全球股市系統性風險依舊有限。
在中國方面，雖然中國製造業產能大量過剩、影子銀行背後的金融風險等諸多未解的總經問題依舊存在，但今年房市顯著降溫，資金重回股市尋找機會，是Ａ股下半年抬頭的主要原因。中國政府一改過去作風，以「定向降準」針對特定產業投注資金，人民銀行也適時進場寬鬆銀根，雖然利空程度難以衡量，但新的政策思惟下，房市應會持續修正，Ａ股也還有一段榮景可期。
回到台股盤勢來看，集中市場指數與美股的連動性高，受外資強勢主導，大盤指數九月從九五三二高點開始下挫，回檔一○三一點，跌幅接近一○％，近來反彈較弱、只有約三％；匯集較多本土資金的店頭市場指數，今年跌幅逾二○％，卻也僅反彈三％，雖預期此波反彈由大型股領頭，再由小型股接棒，但若店頭指數反彈無量，意味著再次匯集的買氣仍嫌不足，在國際股市紛紛回神之際，成為台股跌深反彈最大隱憂。
在反彈格局相對弱勢的情況下，台股又面臨滬港通隨時可能上路，與證所稅十億大戶條款的雙重衝擊，一旦香港股市走強，大戶透過複委託轉移資金至海外，速度恐怕加快，屆時台股資金動能恐再受影響。另外，在證所稅、股利扣抵稅率減半影響下，也可能引發棄權息賣壓，尤其要注意高配息個股承受的壓力。
電子股競爭大 金融股獲利穩
在選股時，今年當紅的半導體產業及電子供應鏈，從去年開始走了一大段多頭行情，股價基期已經墊高，展望明年，投資人布局得謹慎小心。主因是台灣半導體未來所面臨的，是中國半導體產業的全面崛起。在中國正式成立國家積體電路產業投資基金後，ＩＣ產業鏈整併擴張將加速。
另一方面，相對台灣缺乏品牌商整合，中國則以華為、中興等手機品牌廠支持零組件供應商，未來包括印刷電路板、軟板、電池、機殼等零組件，台商將面臨更激烈的競爭。
在傳產類股方面，由於中國大量擴產導致產能過剩，率先取得規模經濟效益的水泥等產業大廠，還有生存空間，惟目前鋼鐵、玻璃仍屬相對弱勢；具有成長空間的是金融股，近年營收獲利穩健成長，資產品質也較往年提高，加上未來成長性仍舊正面，吸引外資法人持續加碼，在籌碼面優勢下，投資人不妨尋找財務穩健的標的，逢回檔進場布局。
有鑑於未來中國人力、整體生產成本提高，逐漸喪失成本優勢之後，製造業勢必將逐漸往東南亞遷移，且東協鄰近國家除了相對較低成本的勞動力，頗具規模的人口，也是未來內需成長的亮點，因此台資企業布局已見成效的東協概念股，也是投資人可以考慮的選項之一，不過仍須特別小心經濟成長情況。
另外，過去盤面人氣指標的生技股，歷經基亞事件後，類股股價一度拉回。但伊波拉疫情造成恐慌，以及市場賦予生醫產業高度期望，預估到明年，還有行情可期。若有業者正式取得美國食品暨藥物管理局（ＦＤＡ）藥證，那麼相關個股，還會再啟動一波行情。
整體來說，在台股形成反彈趨勢的格局下，建議投資人布局可鎖定基本面佳，具有產業競爭力的公司，而本益比過高的個股，在行情尚未全面翻多之前，選股時最好優先考量風險。
儲祥生
現職：華南永昌投顧董事長
經歷：德信投信總經理
學歷：淡江大學管理科學研究所
(攝影/吳東岳)
