羊年台股飛揚　大吉盤

▲原油跌價，對消費的挹注效果，將自今年陸續發酵。(圖片/達志)

二月二十四日台股新春紅盤，放量至一一四七億元，大漲一．○五％，收九六二九點再創波段新，直逼二○○七年高點九八五九點，元月以來外資已大買一三八○億元，國際資金流入，農曆長假後內資回籠，台股人氣熱絡，未來萬點行情在望，從全球景氣與金融市場的領頭羊—美國經濟與股市近期表現來觀察，為台股萬點奠定強力基座。

股市起落如潮汐，看似千變萬化，何時浪起、何時浪靜卻有其規律，歐洲股神科斯托蘭尼（Andre Kostolany）著名「遛狗理論」，說明股市和經濟關係就像狗和遛狗者一樣，或在前、或在後，但兩者終究趨勢一致。我們以美股為根據、以經濟為依歸、以歷史為借鏡，終能窺其一二。

本文由工作夥伴邱靜怡、楊道遠、張銘仁共同撰述，我僅做最後定稿修正，願讀者羊年投資都有大得。

從美國剛公布經濟成長率觀察，去年第四季GDP（國內生產毛額）成長率為二．二％，較第三季的五％明顯下滑，從GDP四大組成消費、投資、政府支出與進出口觀察可知，下滑主要原因有三：(一)民間投資由七．七％下滑至二．三％；(二)美元升值使貿易逆差增加，進口由負○．九％增至八．九％；(三)政府支出大幅減少，由一六％降為負一二．五％。但好消息是，占GDP比重逾七成的消費年增率四．三％，是○六年第一季以來最大成長幅度，顯示就業市場回溫、美元上升與油價下跌，使美國民眾消費力提升。

油價波動與美元強勢對GDP影響有弊有利，消費力明顯增加，但投資停滯與進口成本過高拖累經濟成長。不過從過往經驗看，長期之下，隨著匯率與油價逐步穩定，未來企業將擺脫觀望再投入設備，民間消費力道亦持續增溫，因此各專業機構普遍預估，今年第一季GDP成長率有機會介於二．五％至三．一％；一五年GDP成長率則預估介於三．二％至三．七％之間。

美國GDP年增率在經過一四年第二、三季的四．六％與五％高成長後，到第四季與今年第一季較低的二個季度，之後再穩定回升，這樣的變化與○三年～○四年情形相近，○三年第三、四季GDP年增率分別為七．四％與四．二％，○四年四個季度分別為四．五％、三％、三．七％與三．五％。

若從股市對應，道瓊指數在○三年三月到十二月，展開一段三二％漲幅，並在○四年一月進入整理，○四年全年漲幅三％，不過也因為整理過後才出現○五年～○七年大波段行情；回顧目前指數，道瓊從一三年起漲至今年一月，漲幅三一％，未來半年因GDP成長趨緩而出現整理格局機會大。擇強勢類股是較佳策略。

S＆P五○○指數記錄美國五百大上市企業成長軌跡，一五年二月二十四日指數二一一五點再創歷史新高，成分股中一一九家公司創下一年新高（占二三．五八％），其中九十一家公司更衝破歷史新高（占一八．二％），從中細觀，強勢族群有三：

一、消費相關族群：

油價維持低檔，布蘭特原油維持五十八美元一桶，消費購買力道將在一五年陸續顯現。消費力增強，直接體現在民生周邊與汽車消費兩大需求，一四年美國十個貸款案件中，有四個是車貸，六成貸款金額與汽車有關，帶動相關公司股價強勢表態。

觀察S＆ P五○○成分股中，一二二家消費類股，共有二十二家公司創歷史新高。包括飲食相關、通路銷售、二手車商與汽車零件維修個股如：星巴克、Constellation Brands（Corona lite、青島啤酒美國代理商）、Dollar Tree、Dollar General、CarMax、AutoZone、Delphi等，均創歷史新高。

二、房產營造相關個股：

一月成屋銷售雖低於預期，為四八二萬戶，但過往美國一、二月都是成屋銷售數字的低點。而從一四年第四季開始，房屋建築開支也持續轉正，房地產復甦力道雖不強，但步調穩健。

S＆ P五○○成分股中，家得寶（The Home Depot，市值一四七九億美元）、美國勞氏公司（Lowe's，市值七二○億美元）、史丹利百得（Stanley Black & Decker，市值一五四億美元）等房屋建築修繕公司，都持續創下歷史新高， 美國勞氏公司更預估一七年獲利將較一四年成長八○％，展現強烈企圖心。

三、生技醫療：

在全球人口老化浪潮中，新興科技帶動新式醫療器材正以驚人方式高速成長，其中針對心血管手術器械與膝關節復健及治療相關公司，表現不俗。

S＆ P五○○指數中，生技相關公司合計五十六家，股價創下歷史新高多達二十一家，表現亮眼，公司類別大致區分：醫療器材設備公司七家，藥品通路五家，醫療保險四家，製藥三家，生物製劑科技二家。

創下歷史新高七家醫材公司當中，美敦力（Medtronic，市值七七五億美元) 、辛默控股公司（Zimmer Holdings，市值二○五億美元），近幾年皆投入大量資源於相關事業部，其中辛默控股公司在膝關節事業部，業績年成長達一二％，遠高於整體公司的一．一％。

觀照台股，九六○○點若能站穩，更易未來攻萬點之路，此時挑選強勢族群，更應找尋和美國強勢連動公司，選股不選市，例如紡織、手工具機、居家用品、醫材與零組件、汽車相關零組件等優質公司，是二○一五年較穩健的台股投資策略。