聯準會沒耐心 持股更要有耐心

年初以來，指數連創九五二一、九六九九和九七七五點等三次新高，顯示投資人對萬點的期待日益加深。無論從國內外景氣、資金流向、政經環境等面向，今年台股的確具備上攻萬點實力；不過在成功登上萬點之前，大盤勢必遭遇一些干擾，也使得現階段登上萬點留有變數。

值得留意的第一個變數，就是美國升息的時間與步調。每次聯準會〈Fed〉會議前，這個老話題仍引發股市震盪。尤其近期，美國不少經濟數據表現不佳，美股反而因「慶祝」可能延後升息而大漲，這種矛盾現象讓投資人更無所適從。

目前市場對於何時升息，普遍猜測時間將落在第二季或第三季，基於國際資金會提前一季回流美國與美元的效應，因此，愈逼近第二季，全球股市的波動勢必會愈來愈大。另外，若升息速度太快，同樣會對股市產生負面影響。

留意升息、美元、油價

升息預期的影響力，還反映在美元走勢上。歐元持續貶值，帶動美元指數衝上一○○點大關，表面上來看，美元升值對全球經濟是好事，但升值又快又急，也會影響美國企業的海外競爭力，進而影響獲利，是值得注意的後遺症。

不過，到底何時升息，其實包括聯準會都是在「瞎子摸象」，因為聯準會也是觀察每月公布的經濟數據，尤其是其多次強調的「就業狀況、薪資變化與物價水準」三大指標，作為判斷是否升息的標準，且在每次會議中予以確認，並無預先規畫或時間表。

目前看來，聯準會先前多次提到的「耐心」兩字已被刪除，是最重要的政策風向球。聯準會採取這種邊走邊看式的「動態調整」，使全球資本市場每到聯準會開會前後，波動都加大；但也由於聯準會早已提出三個指標，這種行之有年的「前瞻指引」方式，也有效降低資本市場出現一次性、大幅度衝擊。

另一個變數則是油價。儘管今年第一季國際油價波動已較去年第四季緩和，在五十美元上下整理；但接下來，油價如果再發生大變動，將對全球經濟產生負面影響，因此油價也是值得留意的變數。

相較於國際情勢的多變，今年國內經濟情勢單純且樂觀許多，且有以下三大優勢，支撐台股上萬點。首先是從官方到各研究機構，都預期國內今年的GDP（國內生產毛額）年增率，可望較去年再成長，基本面為股市營造了良好條件。

除了GDP年增率，央行日前也提出台灣在金融面擁有「經常帳保持盈餘」、「外匯存底高」、「外債低」等三項有利條件，在新興市場眾多國家中相當不易。

第二個優勢就是國際資金的寬鬆，除了美國今年預期升息，其他主要經濟體如歐洲、日本、中國，都在撒錢救經濟，使得全球資金不因美國升息而匱乏。加上台灣擁有前述的優勢，很容易被外資相中，列為投資目標。第三則是明年即將進行總統大選，這一年政府勢必陸續端出政策牛肉，也讓行情更有想像空間。
 

放寬漲跌幅 台股生態將質變

在政策牛肉方面，較受人矚目的就是金管會宣示，將放寬台股漲跌幅至一○％，此舉是否能達到主管機關提升成交量的期望，市場還有不同看法，但若屆時搭配釋出其他利多，在漲幅擴大的助漲效應下，成交量的確有機會隨之提升，登上萬點的可能性也就更高。

其實放寬漲跌幅，更重要的是台股生態將出現質變。在每天波動範圍變大的情況下，中實戶或主力要操縱個股的難度勢必提升不少，而法人一手掌握資金、一手掌握研究資源，以基本面為主要選股依據，主導台股的力量也更強大。面對這種新生態，投資人必須更密切掌握法人動向，並提升研究基本面的實力。

既然看好台股今年能登上萬點，哪一類股或題材會扮演領頭羊呢？

不論從產業發展或從全球趨勢來看，新興高科技產業勢必續領風騷，是帶領台股衝上萬點的主力部隊；想一想，若少了大型電子龍頭股與高價股如台積電（二三三○）、鴻海（二三一七）、大立光（三○○八）、聯發科（二四五四）等「四大天王」帶領，台股可說是「萬萬不能」。

至於非電子族群，金融、塑化、航運等產業也都有表現空間。但值得提防的是中國內需股，由於中國通貨緊縮狀況持續，勢必影響消費意願，因此在中國的CPI〈消費者物價指數〉沒有明顯回穩之前，恐怕無法太樂觀。

新興高科技產業涵蓋範圍相當廣，建議投資人不妨鎖定物聯網、機器人或自動化以及車用電子三大領域，從中尋找績優、前景佳的個股逢低布局，即使台股現階段要衝上萬點有些難度，但若能以聯準會強調的「耐心」持股，相信到年底前，還是能賺到萬點紅包。