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台股「價值型股」露頭角——兼論影像感測廠亞泰

台股「價值型股」露頭角——兼論影像感測廠亞泰

呂宗耀

股債前線

1128期

2018-08-01 18:33

國際投資巨擘KKR收購榮化,開啟台股「價值型股」投資風潮。身為全球第二大CIS影像感測模組製造商的亞泰,能否在這波潮流中站穩利基市場?值得追蹤。

資金在不同時期,對不同性質類股的青睞傾向,繪出投資人情緒的輪廓。從美國S&P 500看,因個股背景差異,區分為成長型股與價值型股。在近三年EPS成長幅度、近三年每股銷售額成長、近一年股價變化幅度表現勝出,我們將之歸為「成長型股」;在股價淨值比、EPS、市值營收比表現較低,則歸為「價值型股」。

 

七月二十二日,國際投資巨擘KKR宣布以四七八億元新台幣(十五.六億美元)公開收購榮化(一七○四)所有股權(市值營收比一.○六),雖仍須經過臨時股東會及投審會審查,但從每股溢價十七.二八%收購條件看,私有化下市機率高。二○一一年,KKR曾試圖收購被動元件大廠國巨,但因收購價過低,公司經營層採取MBO(Management Buy-Outs),被投審會質疑有可能圖利,最終並未成功。

 

這次KKR收購榮化,將開啟台股「價值型股」投資新風潮,在台股指數萬點盤旋少波動內容裡,這樣的投資思惟,值得深思。

 

榮化(市值十四.九五億美元)一七年營收四五三.二億元新台幣,EPS四.二○元,本益比十二.八三倍,自由現金流達一七○億元,體質強健。綜觀美國相關同業,如Valero(市值四六六.八九億美元)本益比二十.三四倍,Phillips 66(市值五二○.四四億美元)本益比二十四.二七倍,相較之下亞洲石化企業本益比較低,未來新興市場價值股被購併,或吸引資金投資趨勢浪潮再度浮現。

 

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