資金充沛、景氣復甦、疫苗問世……，二○二一金牛年股市似乎相當值得期待。
不過，三位投資老先覺針對明年行情，特別是多數投資人關心的指數高低點，卻有著不同解讀。
曾見證一九九○年台股大行情的三位老先覺：杜金龍、劉友威、林成蔭，時隔三十年後，再度親歷台股的大牛市。儘管目前因資金氾濫、預期疫情受控、景氣回溫，大多數人都看好明年股市，但三位先進對於明年行情的看法，卻以不同方法，得出了不同結論。
林成蔭是從大盤的股價淨值比（PB）來推估。他表示，以目前台股指數約一萬四千點計算，整體PB約為兩倍左右，還不算過熱；從歷史數據來看，台股近二十年來出現的最高PB，分別是二○○四年與○七年的二．三倍，「巧的是，○四年的高點也是在○三年SARS疫情高峰後出現的，與明年有異曲同工之妙。」若以二．三倍計算，台股明年高點可望看到一萬五千點。
至於明年低點，林成蔭參考過往多頭回檔時PB的支撐點，通常落在一．五倍至一．六倍，「目前約在一萬二千點附近。」而且這又是目前年線的位置，因此他認為，明年台股將是高檔震盪、區間整理的格局。
大盤高檔震盪
看好多頭氣勢 延續至明年Q1
劉友威則是以台積電的獲利狀況來推估。他指出，台股指數近年能頻創新高，台積電是最大功臣。以今年來說，台積電從一九年還原權值收盤價三二三．四元，漲到目前五二四元左右，漲幅超過六○％；若以因新冠肺炎疫情、一度跌到二三五元左右計算，漲幅更是超過一倍，也帶動加權指數從三月下旬至今、超過五千點的漲幅。
台積電能漲這麼多，與今年每股稅後純益（EPS）預估逼近二十元，比起去年的十三．三二元大幅成長五成以上，具有絕對相關。展望明年，雖然從目前狀況看來，台積電繼續成長不是問題，但由於基期已高，成長幅度可能不如今年強勁，可能僅一○％左右，因此明年股價要像今年這樣大漲並不容易，連帶也會影響加權指數的漲幅。若以目前指數再漲一○％計算，高點同樣可能出現在一萬五千點附近。
至於低點，劉友威則以台積電的K線圖研判，在創新高後，明年有機會回測今年七月高點四六四元（還原權值）附近，以確認支撐，醞釀下一波漲勢；回推加權指數，也是落在一萬二千點附近。
