在今天看見明天

一文讀懂指數化投資》對美股是萬靈丹,對其他股市則不一定!施昇輝:0050適用「什麼都不必做,只要繼續持有?」

一文讀懂指數化投資》對美股是萬靈丹,對其他股市則不一定!施昇輝:0050適用「什麼都不必做,只要繼續持有?」
▲指數化投資教父約翰.柏格(John C. Bogle)。

青春向錢看—施昇輝

焦點新聞

視覺中國

2021-10-25 17:12

ETF投資已成目前「台股」投資的顯學,但很多人都誤將ETF和約翰柏格當年積極推廣的「指數化投資」混為一談,不只一般投資人會犯此一錯誤,連媒體也不例外,甚至約翰柏格的諸多信徒也傻傻分不清。

 

約翰柏格被尊稱為「指數化投資教父」,他在1976年成立的Vanguard S&P 500就是第一檔指數化投資的基金。

 

他對「指數化投資」的定義在他的經典名著《約翰柏格投資常識》的本文第二句話,就已清楚載明:「指數型基金的基本架構,就是買進美國股市幾乎所有的股票,並繼續持有的共同基金。」

 

▲寰宇版「全新增訂&十周年紀念版」第28頁。(圖:施昇輝/提供)

 

這句話有四個重點,一是「指數型基金」,二是「美國」,三是「幾乎所有的股票,四是「繼續持有」。

 

這裡的「指數型基金」依約翰柏格的定義是指Traditional Index Fund(TIF),而不是指我們常說的ETF(Exchange-traded Fund),後者在書上被稱為「指數『股票』型基金」。為避免混淆,以下都用TIF和ETF來做說明。

 

第176頁,他寫道「最近10年來,TIF深受披著羊皮的大野狼(ETF)挑戰。簡言之,ETF是專為交易便利性而設計的指數型基金,也是個經過偽裝的傳統指數型基金。」第一檔ETF則是在1993年推出的S&P 500 ETF(暱稱Spider)。

 

TIF是買進「幾乎所有的股票」,ETF則否,所以台灣的0050、0056都只是ETF。在此提醒大家,你買0050絕不能跟別人說自己是做指數化投資喔!

 

指數化投資適用哪些國家?

 

從第190頁提到的一段話「目前TIF有很大部分是追蹤整體美國股票市場、整體國際股票市場,以及整體美國債券市場。」就知道他的理論是只針對「美國」和「全球」才可以「繼續持有」。若非如此,以他在指數化投資上的崇高地位與經營績效,大可到全球各國去推出類似的基金,但並沒有。也因為他治學嚴謹,所以他在沒有足夠數據佐證下,當然不敢輕言「任何股市」都能完全適用他的理論

 

綜觀整本書,他從未提到「任何國家」或「該國」,也能明確佐證以上的推論。

 

再以第94頁最後一段話:「成功投資的致勝方法,就是通過TIF來擁有整體股票市場,然後什麼都不必做,只要繼續持有。」這一句又不提「美國」,只講「整體」股票市場,難道任何其他股市也該這麼做嗎?顯然不是!

 

就以最近5年為例,你若在2017年底投資英國股市,當時指數約在7700點,現在大約在7000點左右。你若在2018年初投資大陸股市,當時指數約在3500點,現在不過3600點

 

你若認為看5年太短,我就舉更長的期間為例。你若在1989年底投資日本股市,當時指數近39000點,現在只有28000點。你若在2007年投資陸股,當時指數超過6100點,現在只有3600點。

 

試問,這三個全球舉足輕重的經濟體的股市能用「什麼都不必做,只要繼續持有」的方式嗎?看來是不行的。當然,有些國家是能夠這麼做,但這個理論絕對不能適用在所有的國家。

 

0050是否「什麼都不必做,只要繼續持有」?

 

簡而言之,指數化投資對美股是萬靈丹,但對其他股市則不一定是。

 

既然很多國家不適用「繼續持有」,那麼ETF拿來做為「交易工具」,就很自然成為許多人的投資方式之一。不然,有哪一國的投資人真能正確掌握低點買進該國的ETF,然後什麼都不必做,只要繼續持有就好了呢?

 

國內最具代表性的0050能適用約翰柏格主張的「什麼都不必做,只要繼續持有」的做法嗎?我持保留的態度,因為這要看你把台灣看作是美國,還是英國、日本了!

 

我寫這篇文章,是向約翰柏格致敬,但也在提醒大家不該有錯誤的解讀,而將他的理論無限上綱到所有國家,或是用任何事後回溯的統計數據,來宣稱哪些國家適用,而那些國家不適用?因為只有「美國」和「全球」肯定持續向上,而其他任何國家都有可能步上日本「失落的30年」的後塵。

 

 

延伸閱讀

0050、0056、00888...台灣人愛買ETF已到1.9兆元規模!給投資新手:跟風要留意的5個坑

2021-10-27

手上持有5萬、50萬、100萬,該買0056還是0050?施昇輝:這樣分配最好!

2021-10-26

0056除息後進場賺更多?股海老船長破解「高股息ETF」4大迷思:為什麼ETF最好都不要配息

2021-10-25

0056除息有大咖先跳船?專家爆1數字真相:散戶嚇死自己

2021-10-22

如何開始指數化投資?施昇輝:透過複委託,避免變遺產困擾...現在買美金外匯風險低

2021-11-02