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欣興、群聯、台積電...從「2021台股基金績效Top10」十大持股挖出:那些高報酬率的選股秘密

欣興、群聯、台積電...從「2021台股基金績效Top10」十大持股挖出:那些高報酬率的選股秘密

2022-02-25 09:00

最近很少寫比較長的文章,剛好這兩天有空,就來用些簡單的數據寫一篇跟大家分享。不知道大家有沒有想過,為什麼每一年都會有某些基金或是ETF的報酬率都比別人高呢?那我們又有沒有機會掌握這些「趨勢」跟「飆股」呢?今天我想跟大家分享「股價上漲的動能」是什麼?


之前很多人都會說某些基金的報酬比別人好,是因為掌握了什麼業界趨勢。所以才能抓到飆股。事實真是如此嗎?我也很好奇。所以我就去抓了去年(2021)績效排名前十的台股基金十大持股。發現了一些有趣的事。

 

【股價上漲的動能】 . . 最近很少寫比較長的文章,剛好這兩天有空,就來用些簡單的數據寫一篇跟大家分享。 . 不知道大家有沒有想過,為什麼每一年都會有某些基金或是ETF的報酬率都比別人高呢? 那我們又有沒有機會掌握這些"趨勢"跟"飆股"呢?...

Jet Lee的投資隨筆發佈於 2022年2月17日 星期四

 

其實長得都很像

 

先來看一下直到2021年12月底的持股組合。

 

 

這張表格從左到右,分別是第1名到第10名。不知道你有沒有看出什麼端倪。

 

首先,同一家投信發的基金,持股都很近似。像第2、第3名的持股根本都是一樣的,只是持股比例的差異。然後我查了一下,2檔的基金經理人都是同一個,這也難怪持股組合會一樣。但,為什麼需要發2檔不一樣的基金給投資人申購呢?真的是很有趣的一件事,大家可以自己想想看為什麼。同樣在野村鴻運跟野村中小也有同樣的情形發生。

 

然後還有一件事也很有趣。大家還記得價值投資之父班傑明.葛拉罕(Benjamin Graham)的名句「市場短期是一個投票機;但長遠是一個稱重機」嗎?我們來看看這些基金都「投票」給那些股票:

 

 

第1名是欣興,10檔基金有9檔投給了它。毫無懸念的,沒有投給它的就是第10名。

 

 

第2名是群聯,10檔基金有6檔投給它。很巧的,有5檔剛好是前5名。

 

 

然後第1名的新光創新科技,前10大持股裡面有8檔是票選前10大的股票。所以可以說這個第1名真是實至名歸嗎?

 

股價上漲的原因

 

大家看到這樣的現象可以好好思考一下,基金報酬跟股價變化之間的關係。

 

真的是因為某檔基金發掘了什麼體質良好的股票,所以基金的績效才會獨占鰲頭,還是因為大家在短時間內為了績效不落人後,所以全部一窩蜂的用鈔票來「投票」,最後產生了馬太效應?

 

因為大多數資金湧進少數股票導致股價上漲,股價上漲以後又有其他投資人(基金或其他資金管理業者)害怕錯失趕快追買。飆股就這樣誕生了!

 

所以如果只看短期間內的投資績效,很容易被這種現象影響。基金績效好,其實不是因為它們抓住某些產業趨勢所以才買對股票。更多的時候只是因為資金行情造就。

 

如果你選了一檔好股票,可是沒有其他人「共襄盛舉」,你的持股一樣不會飆漲,自然基金績效也不可能超越大盤。所以萬一你投資的基金沒有選到大家都有共識的股票,那不見得是基金經理人比較笨。更大的可能是因為他不「合群」,所以他的選擇是「非主流」,自然而然這檔基金的報酬就落後人。

 

別忘了,對於一般的共同基金而言,大多數人關注的是能不能在短期間內得到超額報酬,而非長期累積的複利報酬。沒有多少經理人能堅持長時間內落後市場,然後在某個時刻逆轉勝。到最後就是看誰手腳快趁早佈局,然後收割手腳慢的。

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