跌跌不休的美國股市下半年還有戲唱嗎？期中選舉會是助陣股市上漲的燃料嗎？Covid-19疫情逐漸趨緩，航空業的復甦，順勢帶動相關旅行社以及觀光飯店等需求。
美國期中選舉是股市上漲的燃料？
每逢選舉必有行情？美國期中選舉每四年一次，將會產生新的國會議員，結果也可能影響現任總統剩餘任期的施政方針，2022年將於11月初舉行，一般普遍來說將其視為總統拜登的期中考。
既然是選舉，吸引選民投票自然是一大重點，金融市場也流傳著一種傳說，執政黨做多股市選前偏漲，但現實真是如此嗎？
用實際的過往數據來看，前3次美國期中選舉，在下半年度（7至10月）的確偏漲，上漲機率達100%，但是幅度上除了2010年之外，其餘2次恐怕不是令投資人滿意的數字，所謂的政策利多刺激股市，可能得打上個問號。
再來看期中選舉上半年度（1至6月）的市場表現，同樣也是2014年與2018年相對平淡，2010年與2022年拉回下挫，尤其今年的回檔幅度已達熊市20%的定義，從這個角度來看，或許存在複製2010年的機會，或許存在拉抬股市的空間與誘因，那麼，拉抬的力量又該從何而來？
表一、2010-2022期中選舉年度S&P500指數報酬
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2010年 |
2014年 |
2018年 |
2022年 |
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1至6月S&P500指數報酬 |
-7.69% |
6.20% |
1.29% |
-20.78% |
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7至10月(選前)S&P500指數報酬 |
14.76% |
2.84% |
0.25% |
? ? ? |
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全年度FED 利率動向(%) |
0.25 |
0.25 |
1.50 ↑ 2.50 |
0.25 ↑ 1.75 (1至6月) |
資料來源：永豐金證券投資顧問部自行整理
美國聯準會的動向可以提供一些參考。2010年與2014年的利率水位極端偏低，市場維持寬鬆活水環境，2018年進行升息循環但幅度不大，約略1.0%（4碼）；反觀2022年為了抵抗8.6%高漲的通貨膨脹，聯準會激進升息手段，短短幾個月時間已經升息1.50%（6碼）。
相信投資人記憶猶新，聯準會已經多次表態，升息步調不會停歇直至通貨膨脹獲得控制，預計年底將升至3.0%之上，也就是說，後續至少還有5-6碼的升息幅度。在這樣的環境背景之下，股市選前偏漲的說法，可能又得打上個問號。
各國解封開放 航空、旅行社、觀光飯店搶先復甦
上一篇專欄文章曾經提過，到了9月，聯準會縮表的步調將加速至每月縮減600億美元美國公債與350億美元抵押擔保證券，現在金融市場還沒有體驗縮表的影響，這個論調基本上並沒有改變，同樣又是一個期中選舉前不利於股市上漲的干擾因素。
美股的表現往往也會牽動台股，所以加權指數表現空間或許也會受限，但是個別族群還是存有投資機會，那就是肆虐各國的Covid-19疫情逐漸趨緩，主要國家都是朝著解封開放的方向進行，北美、西歐、中國大陸與日本等地區，至少接種一劑以上疫苗的人口比例逾70%，德法英每日死亡率低於1%，美國則是約略1.17%。
圖一、疫情逐漸趨緩——接種疫苗人口比例 / 疫情死亡率
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資料來源：Our World in Data / 財經M平方
疫情對於航空業客運量衝擊巨大，影響的時間也已經長達2年之久，根據IATA（國際航空運輸協會）預估，全球航空客運量將於2023年恢復至2019年的水準，出國人潮有機會大量出現。
彭博社也報導(6/17)，香港國泰航空正在為疫情後的再出發做準備，預計到2023年底，將聘僱4千名員工，以補充疫情期間，公司流失的勞動力，並且迎接航空業的復甦。
表二、解封概念股——航空業、旅行社以及觀光飯店
資料來源：XQ全球贏家，永豐金證券投資顧問部自行整理
從這個角度來看，由航空業的復甦，順勢帶動相關旅行社以及觀光飯店等需求，解封將是下半年值得留意的題材。（以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險）
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