昨天是社區大學本學期最後一堂上課，由於是補課，來的學生比較少。但不管是學生多還是少，他們都有一個共同的需求，就是投資標的。
目前的盤勢架構，高低檔位階差異大，在非電子的傳產部份，生技、玻陶（軍工）等次族群位階相對高，電子部份，安全監控、工業電腦等次族群相對高位階，其他如：NB、半導體、電子零組件等，處於反彈波的中位階，評估還沒有反彈結束，但是上檔空間還有多少，這是一個風險。
我認真地評估了之後，給同學們的建議是：現在最穩健的，應該就是金融股。
看好金融股的主要理由有三個：
1. 股價回檔整理屬於強勢整理
2. 財報數字的不確定因素消失
3. 多數配息金額可以預期
金融股價強勢整理
首先我們先從股價面來看。附圖一是金融指數的日K線圖。
由附圖一中可以發現本波金融股的回檔，由去年12月開始，一直回檔到1月初，下跌的幅度只有6.1%，若是跟前一波的上漲（1346.2到1572.1）相較，回檔的幅度是（95.8除上225.9）是0.42，接近黃金切割率的0.382但不到0.5，因此判定為強勢整理。
在過去的經驗裡，股價若是強勢整理，整理完之後會再挑戰前高。這是第一個看好的理由。
圖一、金融指數日K線
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資料來源：大富資訊
14家金控自結數出爐
第二個看好的理由是財報數字的不確定因素消失。
本週三(1/11)14家金控公司已經公告2022年的獲利自結數，請參考附表一。
表一、14家金控2022年自結數
| 股票代號 | 股票名稱 | 公告自結稅後EPS(元) |
|---|---|---|
| 2880 | 華南金 | 1.27 |
| 2881 | 富邦金 | 3.52 |
| 2882 | 國泰金 | 2.58 |
| 2883 | 開發金 | 0.98 |
| 2884 | 玉山金 | 1.10 |
| 2885 | 元大金 | 1.72 |
| 2886 | 兆豐金 | 1.32 |
| 2887 | 台新金 | 1.09 |
| 2888 | 新光金 | 0.11 |
| 2889 | 國票金 | 0.41 |
| 2890 | 永豐金 | 1.39 |
| 2891 | 中信金 | 1.67 |
| 2892 | 第一金 | 1.56 |
| 5880 | 合庫金 | 1.44 |
資料來源：CMoney/整理：陳唯泰
在2022年的金控獲利上，相較於前一年明顯衰退。根據資料顯示，累計14家金控去年全年稅後淨利為2832.11億元，較2021年大減5成。不過獲利前二名仍是富邦金(2881)以及國泰金(2882)。
值得留意的是，在1/11全數公告自結數之後，金控股的股價幾乎沒有下挫，反而這兩天隨著大盤走高而上漲。由此可知利空出盡或是至少利空鈍化。在不確定因素消失之後，金控股可以開始進入比較實質地投資評估。
試算金控股現金股利殖利率
若是從金控公司的EPS自結數來切入，我們可以藉由過去5年的平均現金股利發放率，來試算可能的現金股利，再搭配1/12的收盤價，來推估若是現在介入，可能的殖利率。請參考附表二。
表二、14家金控預估配發股息與殖利率
| 股票代號 | 股票名稱 | 近5年平均現金股利發放率(%) | 預估現金股利 | 預估殖利率 | 近5年平均現金股利殖利率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2880 | 華南金 | 47.69 | 0.61 | 2.65 | 2.44 |
| 2881 | 富邦金 | 36.89 | 1.30 | 2.20 | 4.58 |
| 2882 | 國泰金 | 40.01 | 1.03 | 2.48 | 4.86 |
| 2883 | 開發金 | 57.42 | 0.56 | 4.35 | 5.10 |
| 2884 | 玉山金 | 46.61 | 0.51 | 2.13 | 2.43 |
| 2885 | 元大金 | 51.96 | 0.89 | 3.96 | 4.78 |
| 2886 | 兆豐金 | 80.47 | 1.06 | 3.38 | 4.82 |
| 2887 | 台新金 | 45.74 | 0.50 | 3.21 | 3.50 |
| 2888 | 新光金 | 26.57 | 0.03 | 0.33 | 3.79 |
| 2889 | 國票金 | 61.17 | 0.25 | 2.11 | 4.33 |
| 2890 | 永豐金 | 64.64 | 0.90 | 5.21 | 5.00 |
| 2891 | 中信金 | 48.75 | 0.81 | 3.56 | 4.84 |
| 2892 | 第一金 | 69.13 | 1.08 | 4.08 | 4.10 |
| 5880 | 合庫金 | 65.94 | 0.95 | 3.60 | 3.71 |
資料來源：CMoney/資料整理：陳唯泰
4檔金控殖利率相對高
就如同在上一段的文章內容所說，2022年的金控股獲利大衰退，因此在附表二之中，所預估的現金股利也較過去為低，如果各家金控沒有額外利用保留盈餘或是資本公積來增加股利，今年的現金股利殖利率，的確有一點不吸引人。不過沒有關係，我們就從現在推估出來的數字來做分析，如果有額外的股利，那就算是多出來的啦。
在附表二中，預估殖利率由高到低的前三名分別是永豐金(2890)、開發金(2883)、以及第一金(2892)，預估殖利率分別是5.21%、4.35%以及4.08%。
不過如果跟過去五年的平均殖利率相比，目前預估殖利率大於過去五年平均殖利率的金控個股有：華南金(2880)、永豐金(2890)。
因此，目前我們可以初步鎖定4檔金控個股了，二檔官股金控，二檔民營金控。
一、永豐金(2890)
受惠美國升息有助銀行利差，但遇到資本市場不好，2022年稅後盈餘僅158.64億元，較前年略減2%左右，每股盈餘1.39元，較去年同期1.42元略低。目前股價淨值比大約1.33倍。
二、開發金(2883)
受旗下壽險子公司中壽虧損影響，開發金全年稅後獲利僅163.92億，較前年減少53%，每股盈餘0.98元。目前股價淨值比大約1.42倍。
三、華南金(2880)
在14家金控中，唯二獲利較去年成長的金控公司。2022年稅後純益173.04億元，比2021年增加1億，小幅成長0.58%，主要原因是華南銀行的貢獻。每股盈餘1.27元，目前股價淨值比大約1.75倍。
四、第一金(2892)
除了華南金之外，另一家獲利較去年成長的金控公司就是第一金。2022年稅後獲利205.96億元，首度突破獲利200億元關卡，創下獲利新高，比2021年成長4.34%，是金控股的成長王，每股盈餘1.10元，目前股價淨值比大約1.64倍。
銀行主體的金控可優先留意
美國12月的CPI年增率來到了6.5%，市場預期二月份美國Fed小幅升息1碼的機率高，換言之升息循環可能已接近尾聲。
但是從去年的金控公司獲利表現來看，以銀行為主體的金控公司，獲利是比較有表現的，因此，雖然現階段金控股的殖利率普遍低於去年，但是年後若有回檔，金融股仍是進可攻退可守的投資標的。
祝大家金兔年投資，都能獲利滿滿囉！
作者簡介_陳唯泰
從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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