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月薪4萬實驗室小助理,30歲才學投資,43歲滾出千萬資產提早退休當奶爸:3步驟找出「閃閃發光的潛力股」

月薪4萬實驗室小助理,30歲才學投資,43歲滾出千萬資產提早退休當奶爸:3步驟找出「閃閃發光的潛力股」

陳啟祥

台股

今周刊攝影資料庫

2023-12-07 10:37

編按:臉書專頁「修正式價值投資」及同名社團版主陳啟祥,是六年級生,股市經驗18年。中央大學生命科學研究所畢業,曾做過中研院、國衛院的研究助理,以及藥廠的QA (Quality Assurance)工作。

看過人聲鼎沸的多頭氣氛,也走過充滿絕望的空頭谷底,體會到要能在投資市場中找到長久穩定的獲利之道,唯一的方式,就是不斷的吸收並累積相關的知識,融合轉化成自己對一家公司評價的敏感度。喜歡站在原點思考,企業的真實價值是什麼,立於此基礎上,進而能挖掘出還沒被反應的成長股、價值股。

原本是月薪不到4萬元的小資上班族,2018年女兒誕生後,43歲時毅然決然請育嬰假離開職場,一邊帶小孩一邊專心經營臉書粉絲專頁,經常發表文章、分享投資心得。

在職期間雖然薪資不高,依然能靠著修正式價值投資將百萬本金翻倍為千萬,即使前波台股大地震,照樣堅持著價值投資的原則,不受市場情緒恐慌所影響,讓整體獲利增長逾三成,10年來平均年化報酬達20%!

 

在我 30 歲以前,我有很長的時間都待在實驗室裏,和植物、微生物為伍,每天看的是基因圖譜及蛋白質結構,雖然薪水不高,但每日面對問題、思考解決之道,並設計各種方法、判讀實驗結果,那種克服困難以及追求真理的喜悅是很讓人感到充實的。

 

我個人物欲不高,當時甚至能做到將薪水的8成儲蓄起來,埋首在自己喜歡的事物裡,心裏非常踏實,但只有心靈充實,並沒法讓銀行帳戶也跟著充實,再高的儲蓄率也只像在堆積木那樣,一個一個慢慢加上去,30歲那年,雖然小日子過的滿開心的,但我深深的意會到再這樣下去不太行,這樣的資產累積速度無法因應未來即將加重的人生責任及物價通膨,於是我開始學習投資,打動我的還是那句流傳了2、30年的老梗句子『你不理財、財不理你』。



投資初入門我從基金開始學習,去理解各項理財工具背後的意義與遊戲規則,也和每位初入投資市場的新手一樣,用自己的血汗錢去體會那些投資裏的點點滴滴,總結下來,投資的第一年,可以說是做了白工,但對我來說,這是非常重要的一年,因為願意踏出投資的第一步,有許多人講了一輩子的「要投資」,但卻連開個戶都懶。

 

一開始新手期不害怕失敗,嘗試著操作高槓桿的投資工具,在如雲霄飛車般上衝下洗的過程中,我認識了風險,也更認識了我自己,繞了一圈我終於體會到,在投資市場裏,我最不喜歡的一件事就是「賠錢」。

 

或許你會說「誰願意投資賠錢呢 ?」但其實投資很難避開虧損,這是投資的一部份,追求每一筆投資都賺錢,那是不可能的任務。而經歷過一段碰撞的時日後,我才終於瞭解到,投資市場裡定有方法可以去提高勝率,並且也能做到控制虧損幅度,就像麻將高手從對手丟出來的牌裡,可以去推算對手的牌以及牌池裡可能還有什麼牌。

 

那麼投資要怎麼做到提高勝率?簡單地說就是「認真以對」。我偷偷觀察過很多投資者,他們在做投資其實是相當隨興的。比如打開電視轉台時剛好停在財經台,看了名嘴講的口沫橫飛,然後就下單了;同學會和老朋友聚一聚,有人講他在某某公司,今年會接大單,然後他就下單了;在便利商店等小孩挑東西時,隨手翻一下財經雜誌,看到某公司印在封面上,寫著隱形冠軍,然後他就下單了……,不要以為不可能,你想一想自己投資股票的因和理由,是不是就是這樣?

 

我開始學習投資以及研究股市已經 18 年,從一個月薪 4 萬的上班族,邊工作邊存錢,存下 2~300萬的本金,然後用了 10 年的時間將資本翻倍到千萬,這其中我做了相當多的功課,也學到了許多經驗,但每一步我都嚴謹以對,因為對我來說,「投資」以前是我的副業,現在是我的主業。我用對待工作的態度去思考、評估以及系統化分析。

 

這些年來我深切體會到,「投資」的本質是違背人性的,曾為我帶來較為豐厚成果的幾次投資決策,都來自於「逆勢操作」。簡單的說就是「買低賣高」,「買低」就是撿便宜,如何才能撿便宜呢?就是在下跌的過程中尋找機會,這是背對市場情緒的操作方式,就像是災難發生時,人潮如蜂湧般離開,而你卻一個人獨自前行,當然,這樣的操作理念說來簡單,執行起來卻不容易,因為趨吉避兇才是人之常情,所以你必須能看清眼前的「兇」其實是「吉」。

 

想逆著人群去找便宜貨,下面幾點可以為你提供一條可行的道路:

 

● 以基本面分析的價值投資為出發點

 

在股價下跌的過程中,市場價格會越來越便宜,此時首先要做的,就是分辦一家公司的真實價值,如此一來才能定義什麼是真正便宜的價格,也才能做到「買低」這個動作,若不具備這樣的分析能力,只是單純看到股價跌就衝進場,那麼此時的價格或許仍高於該公司應有的價值,這麼做就只是單純的下賭注而已,並非是具備高勝率的操作思維。

 

● 解讀數據和消息,在條件有利的情況下進場

 

市場每日的漲跌並非 50/50 的對半機率,在某些情況下,上漲的機率高,反之亦然,所以投資者要能掌握這些對自己有利的條件,就像張開了一座保護傘,讓你在雨天仍然能夠持續前進,這些保護機制其實是可以透過觀察與思考去做判讀的,像是總經數據或是產業面消息,解讀這些訊息就能幫助你立於勝率較高的位置。

 

● 槓桿越大,風險越高

 

投資必然伴隨著風險,這道理應該每個投資者都懂,投資不可能完全迴避風險,沒有風險也就沒有超額獲利的可能,接近無風險的投資就像定存,你不可能奢望從定存裏得到更高的報酬,因此投資者其實是要試著去處理風險、理解風險並與風險共存,瞭解每次投資的風險上限會在哪裏?就能對此做出更多的策略與應對之道。

 

如同前面所提,投資這這條路說來不輕鬆,要勤做功課,而且絕對不是理財的捷徑,所以我把我自己的投資經驗和思維理路整合,把它稱為「修正式價值投資」,也以此做為我個人在 FB 上粉專的名稱,主要的目的,其實就是想告訴每位投資者,投資不是一成不變也不是照本宣科,而是要將你所吸收的資訊,融入你的操作系統當中,有主軸、有變異,整合起來就是一個「修正式」的概念,這個方法可以幫助你獨立思考,並且瞭解最適合自己的投資方式是什麼。

 

投資從來就不是簡單無腦的事,更可說是門艱澀且繁瑣的功課,如果你自認為做不到,那麼其實選擇指數化投資 (ETF),讓資產隨著經濟同步發展,我認為也是一個不錯的方式。

 

但如果你認為自己的目標是想要追求超額報酬,想要自己的資產累積不只是疊方塊的加法,而是能夠進入複利的乘法,那麼以基本面分析為基礎的價值投資法,可以讓你學會如何投資成長股,成長股的獲利曲線通常都是對數級的,的確不是那麼容易去抓到投資機會,但只要你願意努力打好基本功,就有機會去發現優質的公司,進而得到豐碩的投資成果。

 

 

要怎麼收穫就要怎麼栽,4 大重點掌握公司現況

 

重點 1:觀察產品組成變化

 

挑出高毛利的產品,如果產品組成改變,毛利率就會跟著變動,進而影響市場評價。

 

重點 2:掌握市場規模、成長率、市占率

 

市場規模、產業的成長性以及市占率等條件,會影響公司未來的成長空間,

 

重點 3:留意過往的本益比變化

 

本益比河流圖非常具有參考價值,如果可以找出影響本益比變化的因子更好。

 

重點 4:洞悉未來產業變化與動向

 

藉由法說會、年報等資訊觀察企業未來的產業變化與動向,重點在於日後需持續追蹤,隨時注意企業發展是否往推測的方向走。

 

從整理投資清單開始,3階段為股票估值

 

STEP 1》以財化分析先找到具備營收動能的公司

 

分析公司的應收帳款、毛利率、資產負債表、存貨和固定資產、短期投資等財化分析,找出數字背後代表的意義及隱藏的風險。

 

STEP 2》以財務數據為質化分析標準

 

從本益比、股價淨值比、股東權益報酬率等,找到設定的指標:例如本益低於12、股價淨值比低於1.5以及ROE高於10%……就能找到有望名單。再藉由現金流折現估值法、本益比評估法等,為股票估值,找到未來股價。

 

STEP 3》分析商業模式,為估值加分

 

評估公司營收成長的原因、是否具備未來競爭力、目前和未來產能以及是產業是否符合未來趨勢等。

 

總而言之,研究公司財務指標固然重要,但更應該去瞭解這些指標背後所代表的意義,不是單純只會套公式,如此會錯失非常多優秀的成長型企業,因此多閱讀、多思考,多練習估值,就能帶給你投資成績上的突破,找到屬於你自己的「修正式價值投資」。

 

在我的上一本書中,有提到很多當成分析的個案,像是耕興、欣技、勝麗(已併入同欣電)、東哥遊艇、精元,以及我從 2019 年開始寫粉專,曾經詳細的分享過觀察筆記的和泰車、晶心科、鳳凰旅遊、豆府……這些成長股或是景氣循環股,在成書及文章刊出之後,其實也都有出現過波段倍數的漲幅,其中東哥遊艇更是出現近10 倍的漲幅(不過其中有些公司我必須承認,是因為這次疫情扭曲了供需結構所影響,而出現大漲)。上述提到這些公司不是要說我看的多準,而是希望讀者能瞭解,如何透過日常的累積去找到這些公司,並持續追蹤他們的發展,在勝率較高時出手投資,然後等待收獲的時機點,當然,本書也有分享許多優質公司供大家在思考模式上做為參考。

 

能夠理解價值投資的哲學,其實才是真正會帶給你一輩子穩定獲利的基礎,再也不會聽聽新聞、看看報紙就下單買股票,我認為這才是真正的自由人生。

 

本文摘自幸福文化《逆勢的關鍵:運用「修正式價值投資」,買在股票上漲前

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