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統一超(2912)、全家(5903)...超商雙雄福袋跳樓大拍賣,為何反而是存股族入手的好時機?

統一超(2912)、全家(5903)...超商雙雄福袋跳樓大拍賣,為何反而是存股族入手的好時機?

唯泰老師聊股事 / 陳唯泰

台股

今周刊攝影資料庫

2024-03-04 10:54

最近看到公司附近的統一超商(7-11)和全家便利超商在促銷過年的福袋。本來東西快要過期,拿出來促銷是很合理的,但是這事發生在一年一度的福袋,頗讓人感到意外。

 

講到搶福袋,在我的印象中是每年春節期間,百貨公司吸引民眾前往消費的一種手法,最早應該是要追溯至日本,據說在江戶時期,商人把衣服碎布集於袋子中販售,當時稱之為「惠必壽袋」,後來延伸至每年一月一日,百貨公司把多件商品裝入紙袋或是布袋中販售,命名為「福袋」,本意為承載幸運以及幸福的袋子,由於購買者並不知道福袋裡面裝了什麼東西,所以頗有拆禮物的期待感。

 

後來在台灣,日系百貨公司也推出了一年一度的福袋,而且都標榜福袋裡有百萬汽車、出國機票或是Gogoro電動機車,但可能是後來變成相互競爭大獎的情況,近幾年比較沒有見到百貨業者大肆地宣傳搶購福袋,只是低調的在官網上公告限時限量販售福袋的訊息,大致上一個福袋1000元,但福袋內的禮品總價值往往超過1000元,因此還是有不少民眾趨之若鶩地購買。

 

福袋滯銷背後的原因

 

既然福袋是那麼有意義,而且也有買到賺到的小確幸,為什麼今年兩大超商的福袋會滯銷,甚至要跳樓大拍賣或是買一送一呢?

 

站在經濟學的角度來看,我想就是供給大於需求吧!以全家便利超商來說,雖然一個福袋只要249元,但內容物有:價值200元的零食飲料組合(A~J組,10種組合)、價值60至80元的FamiCollection 冷飲兌換券(3種組合,隨機)、專屬贈品(精美禮物或商品兌換券)以及抽獎券,但總覺得沒什麼稀奇的。

 

7-11則是推出許多聯名福袋,售價也是499至1699元不等,但有限量的感覺會讓消費者比較想要搶購,不過今年也是剩下許多落入促銷的命運。

 

從統一超(2912)、全家(5903)財報看營運模式

 

為什麼兩大超商都要搶一年一度的福袋商機呢?又為什麼元宵節一過就急著促銷呢?我想這跟便利商店的經營模式有關。我們先從財報看起,請參考附圖一、圖二。

 

圖一、統一超(2912)季損益表

資料來源:XQ

 

圖二、全家(5903)季損益表

資料來源:XQ

 

附圖一及附圖二分別是統一超(2912)及全家(5903)最近一季的簡明損益表。我們可以發現超商雙雄的毛利率都在34%~36%上下,好像蠻不錯的,但是稅後純益率卻只有2~3%,這個位數字的淨利率,只比「毛三到四」的電子代工業好一點點而已。為什麼超商雙雄的平均毛利率有3成,但平均稅後純益率只有3%呢?

 

關鍵就在於費用。我們知道毛利率是出售商品賺進來的錢,但還要扣除營運所產生的費用,例如:水電費、店租、人事等成本,費用率將近3成,在七折八扣之後,賺的錢也就所剩無幾了。

 

而且這個情形有可能會更惡化,因為四月之後電價要調漲,人事薪資也逐年調漲,但是所銷售的商品並不一定可以完全反應成本的提升,可以預期EPS想再回到過去的水準,其實有一點難度。

 

賣一杯賺一杯!超商雙雄強打咖啡飲料促銷

 

 

那麼超商雙雄要怎麼因應呢?這個問題其實沒有辦法用擴充店數來解決,解決方案是多賣一些毛利高、周轉快的商品。是什麼?答案就是咖啡。

 

根據TVBS新聞報導,超商咖啡幾乎是賣一杯賺一杯,換算成數字也就是毛利率100%,若是用同樣的費用率30%來估算,一杯咖啡的淨利可能高達70%,因此超商推出購買大量寄杯的折扣服務,看似促銷但其實背後的目的其實是要增加高毛利商品的促銷,所以每到夏季必推出的飲品第二件五折活動,其實也是一樣的道理。

       

說到這裡大家可能會想要知道,超商雙雄還可不可以投資呢?我的答案是沒有什麼不可以的,只要先確認投資的方法是什麼。

 

以我們上面的描述,超商雙雄是低獲利、低成長,但是高現金流入的產業,因此拿來做為存股正好,尤其是國內的超商市場版圖幾乎已經底定為寡佔市場,要有第三家來搶奪市場並不容易,而事實上從兩家的股息發放情形也是如此,請參考附表一、二。

 

表一、統一超(2912)近3年配息

 

表二、全家(5903)近3年配息

 

股息發放率高且穩定

 

附表一及表二是分別是統一超以及全家已公佈近3年的現金股利,我們發現統一超配息金額很穩定,連續3年都配發9元的現金股利,股息發放率有2年超過100%,全家的現金股利雖然有高有低,但股息發放率也都接近80%,也算是高標了。兩者的股息殖利率都在3%左右,但統一超(2912)EPS高,相對應股價也高,投資朋友可以依個人情況自行選擇。

 

至於福袋,站在超商拼周轉率的立場,能夠便宜出清反而是一件好事呀。祝大家投資順利,賺到缽滿盆滿!

 

作者簡介_陳唯泰

從事金融證券業超過17年,合格證券分析師,現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆,並且是證基會以及中正社區大學講師,今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環,並結合基本面選股與技術面操作;認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作:「相信我,你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

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部落格:老摸與蛙董的面面

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※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

 

 

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