在今天看見明天
熱門: 房價 遺產稅 fed 00919 美元

鴻海股價創近年新高,投信調升目標價

鴻海股價創近年新高,投信調升目標價

產業隊長 張捷

台股

2024-03-16 11:49

#鴻海 也將起飛嗎? #台光電 #長榮 #聚揚 #NAND

永豐對 #鴻海(2317)看法
AI伺服器增加貢獻獲利成長,評價具調升空間,下檔殖利率支撐。
研究處維持鴻海買進建議,目標價上調至168元:2023年獲利、2024年展望優於預期,鴻海將受惠下一代AI伺服器架構,增加組裝訂單供應份額,垂直整合提供GPU模組及伺服器機櫃產品,增添營運成長動能。
預估2024年、2025年稅後EPS 11.29元、13.79元。鴻海配發每股現金股利5.4元,下檔具殖利率支撐,因AI貢獻比重增加,評價具調升空間,目標價上調至168元(14x3Q24F~2Q25FEPS)。
永豐整理 #美國 PPI數據
美國2月整體PPI月增率由0.3%→0.6%,高於預期的0.3%,年增率由1.0%→1.6%,高於預期的1.2%並創近6個月高,核心PPI由0.5%→0.3%,高於預期的0.2%,年增率持平於2%,高於預期的1.9%。
按最終需求價格月增率來看來看,食品由-0.3%→1%,能源由1.1%→4.4%,其中汽油由-3.4%→6.8%、化石燃料由-0.7%→15.9%,為本次PPI上行主要因素,核心商品則持平於0.3%。服務價格由0.5%→0.3%,但其中航空客運服務由-0.5%→2.4%,旅客住宿服務也由1.4%→3.8%,醫療相關服務則呈現漲跌互見。繼2月CPI數據後,PPI上漲幅度再次高於預期,增添市場對通膨降溫不易的擔憂,FedWatch顯示6月降息機率由65.2%下滑至59.4%
 
富邦對 #長榮(2603)評析
1.長榮公布2023年財報,2023年營收2,767.15億元,YoY-55.89%,稅後淨利353.37億元,YoY-89.43%,EPS 16.7元,並將配發10元現金股利,殖利率5.4%。
2.近期來看,在紅海危機影響下,預估整體1H24運價將保持在相對高位運行;在個股部分,我們推薦長榮,在運價1H24可望維持高檔下,預估2024年EPS 12.86元,YoY-26.2%,看好營運回溫,我們對長榮海維持正向看法。
✅國泰對 #鴻海 評析
1.4Q23四大產品表現優於預期,2023年獲利及股利皆創新高4Q23營收1.85兆元,QoQ+20%、YoY-6%,毛利率6.12%,年增0.46 ppts,雲端及元件成長佳,稅後獲利532億元,EPS3.83元,優於預期。23年營收YoY-7%,EPS 10.25元,配發5.3元現金股利,殖利率約4.4%,AI伺服器比重增加至3成。
2.1Q24:(1)雲端受惠AI強勁需求,估年增15%;(2)消費智能因高基期呈年減;(3)電腦估持平;(4)元件及其他產品,電動車交車帶動年增。首季估營收年持平,動能在雲端及元件,因產品組合優化,毛利率6.19%,EPS 2.65元。
3.展望2024年,估:(1)整體雲端營收成長20%,AI伺服器除GPU模組外,基板滲透率年底將達五成,營收將倍增,且CSP的AI伺服器成長50%,品牌YoY+30%,一般伺服器個位數成長。(2)元件及其他,半導體及電動車交車及零組件挹注,估營收YoY+19%,雖消費智能及電腦產品在能見度及景氣影響下,僅持平,估24年EPS 10.32元。
4.鴻海具備垂直整合供應能力,AI伺服器涵蓋模組、基板、交換器及整機液冷方案,基於新世代產品TDP將達1KW,鴻海是少數可提供一站式解決方案,將取得更高市占率,此類產品毛利率優於平均,估2025年AI獲利貢獻達15%,此外,一般伺服器估5~7%成長,25年毛利率將創高達6.7%,EPS 12.48元,創歷史新高。
✅中信整理 #NAND產業 看法
韓媒《朝鮮日報》報導,全球記憶體晶片龍頭三星傳出近期將大幅調漲儲存型快閃記憶體(NAND Flash)報價,漲幅多達2成。法人看好,NAND晶片大漲價,有利群聯(8299)、威剛(3260)等相關台廠後市。
1.《朝鮮日報》引述產業人士說法,全球記憶體大廠三星將在3~4月與手機、PC和伺服器等客戶重新議價,預期將調高NAND Flash晶片報價15%~20%。而目前NAND相關產業普遍已有1Q24報價漲20%的共識,甚至部分樂觀廠商預期價格將一路上漲到1H25。
2.由於目前NAND Flash報價仍未達到上游原廠損平點,預期原廠仍會進行拉高報價動作,持續朝獲利目標前進,而市調機構集邦近期對於2024年各季度報價季漲幅依序為20%~25%、3%~8%、8%~13%、0%~5%,認為在2Q24起逐季溫和上漲的看法。
3.我們認為NAND Flash原廠將會採取一邊拉高報價一邊增加產能方式,逐漸改善本身營運,也隨供應鏈庫存水位回到正常及各類新應用持續增加下,預期供需同步增加,報價也可維持一路穩定向上之趨勢。在NAND Flash相關台廠供應鏈中,我們看好2024年獲利隨產業好轉及新產品量產而帶動獲利大幅成長的群聯,投資建議為買進,目標價為720元。
✅中信對 #聚陽(1477)看法
1.2023年財報獲利合乎預期,營利率持續走升。
2.產線分散各地區且產能持續擴充支應長線成長動能。
3.產業景氣築底,聚陽市占率提高有利PER評價提升,現金股利配發優於預期且具高殖利率,可逢低布局。
近期主要終端品牌庫存持續降低趨勢如Nike及Adidas庫存金額皆較去年同期降低14.4%及24.2%,整體產業景氣朝向築底趨勢;聚陽2023年財報獲利合乎預期,董事會決議配發現金股利16.4元及股票股利0.2元,優於市場預期現金股利14.3元及投顧預估的13.5元的水平,殖利率仍有4%以上;預估聚陽2024年/2025年EPS預估各約19.07元/21.17元,過去3年聚陽PER評價介於10.8倍~25.1倍區間波動;展望品牌終端庫存持續改善,有利整體產業景氣落底,聚陽市占率可望持續提升,有利推升PER評價走高,目標價440元(2024年PER 23倍)。
✅中信對 #鴻海 看法
1.4Q23EPS優於市場預期,管理層上調2024年營運展望。
2.斬獲AI伺服器整機櫃訂單,GTC大會將揭露新品。
3.評價面合理,殖利率4.5%,股價已基本反映利多。
管理層透露,2024年GPU模組將有超過3位數的年增幅度,AI伺服器營收成長預計超過40%,AI伺服器產品在整體伺服器營收占比也將達到40%以上。鴻海強調掌握AI資料中心的關鍵零組件,包括高速交換器及先進散熱技術。
據我們了解,鴻海參與Nvidia下世代晶片GB系列公版設計,在新世代機櫃架構擁較大市佔率。此外,鴻海接獲來自蘋果、DELL與HP等客戶之AI伺服器訂單,其中鴻海協助蘋果打造自研伺服器,第一代用M1,共生產數千台,第二代改用M2Ultrax4+M1x1,目前處於採購單(PO)階段,試產時間預估在4Q23,整體產量落在20~30K。我們認為,蘋果AI伺服器訂單有可能成為鴻海營收黑馬,進而帶動評價面提升。
儘管營運前景正向,但近期股價上漲已基本反應利多,因此我們維持鴻海投資評等為中立,目標價126.5元(2024年EPSx11倍),建議靜待投資買點浮現。
✅玉山對 #鴻海 看法
摘要內容:23Q4營收季增20%至1.85兆元,毛利率6.1%,稅後EPS 3.83元,優於預期,因業外顯著季增62.4%至179.7億元,創下近6年新高。
玉山觀點:24Q1進入傳統旺季,預估營收季減26.4%至1.36兆元,稅後EPS 1.96元。
展望今年,我們仍持續看好雲端網路、元件類別產品出貨動能,前者因⼀般伺服器業務回溫、AI伺服器維持強勁,後者則因公司持續擴大零組件市占,預估兩者營收均年增20%以上,並降低消費智能、電腦終端產品疲弱之影響,預估稅後EPS 11.73元,調升至「買進」之投資評等。
 
 
✅玉山對 #台光電(2383)看法
摘要內容:台光電為AI晶片大廠NVIDIA主要供應商之⼀,過往台光電產品占整體市場比重高於6成,可以說是CCL領域的獨家供應商。
近期業界傳出台光電未能拿下新⼀代B100產品訂單,由韓系同業取得,⼀改近年來A100及H100皆由台光電掌握態勢。
玉山觀點:台光電為目前AI應用主要供應商,客戶新品預期於下半年推出,然而全年比重仍低,故今年營運影響有限。
而台光電於AI相關應用維持技術領先,預期持續受惠AI市場擴大,惟新品若未能打入供應鏈,營運成⻑仍有放緩疑慮,維持「逢低買進」投資評等。
 
⚠️本文僅為資訊與次級資料分享傳遞!對於個人交易決策,務必獨立思考、審慎評估,並自負投資風險。

延伸推薦 1 >> 張捷產業研究教室 全部文章
延伸推薦 2 >>
每天的消息很多,類股輪番上漲,你是否知道2024 第一季 短多趨勢看航運、營建? 你是否知道2024 大趨勢是AI ?
如果你想成為資訊的領先者,而且是深入認識站在趨勢中的黑馬股,歡迎點此報名 張捷產業冠軍假日班 單堂體驗課
 
產業隊長 張捷 小檔案
法人經歷

研究員:3年
研究部電子組組長:1年
操盤基金經理人:3年
(為同時期 最年輕的基金經理人)
操盤手經歷
●私募基金操盤人:6年

現為凱秋投資公司投資長
●講師經歷:今周刊〈產業冠軍假日班〉SMART、先探講堂、先探金融家

延伸推薦 1 >> 張捷產業研究教室 全部文章
延伸推薦 2 >>
每天的消息很多,類股輪番上漲,你是否知道2024 第一季 短多趨勢看航運、營建? 而AI產業鏈則是2024年最有爆發力的類股 ?
如果你想成為資訊的領先者,而且是深入認識站在趨勢中的黑馬股,歡迎點此報名 張捷產業冠軍假日班 單堂體驗課

延伸閱讀

力拚ESG永續發展 金屬中心驗證量能助攻企業綠色轉型

2023-07-26

數位轉型提升績效,擘畫未來人才地圖, 三商家購導入叡揚人資系統,門市管理更高效

2024-04-10

銀行業的數位轉型不能等!

2021-03-24

第二十五屆國家品質獎「卓越經營獎」個人得主-歐萊德國際董事長葛望平 推動綠色轉型 做「好」企業比做「大」企業更重要

2019-01-10

用數位轉型創造高質量陪伴 台灣世界展望會願成為社福轉型助力

2024-03-06