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長虹(5534)、冠德(2520)…營建股價還能繼續漲?EPS穩穩看10元!分析師「3條件」精挑5檔優質成長股

長虹(5534)、冠德(2520)…營建股價還能繼續漲?EPS穩穩看10元!分析師「3條件」精挑5檔優質成長股
▲長虹今年有五大建案完工入帳,且若後續建案都完銷,至 2029年每年都有機會賺一個資本額。圖為「央泱長虹」建案。

丁彥鈞

台股

今周刊攝影組

1428期

2024-04-30 09:43

台股近期電子股漲多震盪,以內需為主的營建業則大放異彩,在強震帶動都更議題受到市場矚目下,專家分享營建股選股邏輯怎麼挑?

台股中電子股的比重高達6成,且以外銷為主,當近期美國公布今年第一季GDP(國內生產毛額)不如預期、中國景氣仍欲振乏力之際,以出口為導向的電子業勢必受到影響。

 

台積電也於4月的法說會預告今年手機產業展望不佳,車用產業會衰退。但是以內需為主的營建業,狀況就不同了。

 

今年發生的「0403花蓮大地震」,使得都更與換屋的需求又浮上枱面。加上台北市長蔣萬安宣布進入「大都更時代」,未來若都更的標準放寬,換屋需求將帶動房地產持續成長。

 

根據統計,台灣的平均屋齡高達32年,更有12%的房子屋齡超過50年;而台北市的平均屋齡高達36.8年,其中屋齡50年以上占了13.7%。這些在921大地震之前興建的房子,耐震係數較低,一旦出現高強度的地震,倒塌的風險較高。基於安全考量,部分民眾選擇購買耐震係數較高的新大樓,因此拉抬住宅需求成長。

 

游資流入、法人置產

將帶動房市需求 

 

至於資金與題材,也有利於房市。2018年中美貿易戰後,台商開始尋找中國以外的越南或東南亞適合設廠的地區。政府為了鼓勵台商回台設廠,於2019年8月施行《境外資金匯回管理運用及課稅條例》,在稅負上給予減免,吸引台商回台

 

政府獎勵台商回台的目的,是為了帶動就業機會,而非助漲房價,因此資金回台必須匯入專戶,若5年內購置不動產,將大幅加重租稅負擔。然而至今年8月,這個5年的限制期間屆滿,目前市場預估將有1380億元的閒錢,若流向不動產,將帶動市場需求大幅成長。

 

雖然少子化、人口下滑,的確會使住宅需求下降,但不動產並非只有自然人有需求,法人如台積電回台設廠,也需要購買土地興建廠辦。台灣的不動產市場,在住宅、廠辦、商辦需求上升的情況下,呈現價量齊揚的趨勢,也就是這一波營建股上漲的原因。

 

值得留意的5 檔營建股

 

交屋、獲利成長、高殖利率

嚴選5檔優質個股

 

針對營建股的選股邏輯方面,可以從三大條件著手,分別為近期有大案完工交屋的建商、未來獲利大幅成長的建商,以及高殖利率的建商。附表中的五檔營建股,至少都符合其中一項條件,值得投資人留意。

 

其中長虹(5534)2023年的每股稅後純益(EPS)為6.32元,是近年的低點。今年長虹有五大建案完工入帳,分別為「長虹天擎一期」、「忠孝詠吉」、「央泱長虹」、 「松德長虹 」及「長虹天韻」建案,都已完銷或接近完銷,全年EPS上看10元。且在後續所有建案完銷的情況下,從今年到2029年,連續六年的EPS都有機會超過10元。此外,隨著台商回流,企業對不動產的需求強烈,長虹廠辦建案完銷的機率也很高。

 

冠德(2520)則受惠「冠德心天匯」建案熱賣,售價愈來愈高,毛利率跟著上升,總銷EPS上看7元。加上餘屋「冠德信義」、「冠德大直湛」、「冠德安沐居」,以及新成屋捷運共構宅的LG08、「秀朗橋」建案,都有機會入帳貢獻獲利。

 

冠德除了建設部門,營造部門的根基(2546)承包台積電的廠辦工程,以及百貨部門的環球購物中心,在疫情解封後人潮恢復過往水準,在這三大引擎分進合擊下,冠德今年的EPS上看10元。

 

另外,全坤建(2509)推案以都更為主,或與地主合建。受到花蓮大地震影響,台北市政府決定加速進行都更,而全坤建的推案範圍剛好是在大台北地區,強項又是都更,未來有機會推出更多建案,創造獲利。雖然短期案量不多,但自2027年起的未來3年,多項建案開始完工入帳,貢獻獲利。

 

南港(2101)輪胎本業部分,2021年受到美國課徵反傾銷稅影響,經營虧損。所幸目前美國銷售比重已降至15%,本業獲利回到損益兩平的水準。

 

在「東區門戶計畫」下,南港於舊廠址推出「世界明珠」建案,總共八棟,包括兩棟辦公大樓、6棟住宅大樓,總銷金額8百億元,其中辦公大樓H棟已經完銷,將於今年6月交屋入帳。

 

表中還有一檔瑞築(6198),原名凌泰科技,2021年1月私募引進寶佳集團資金,擁有100%持股的營造廠瑞群。透過現金增資與私募,瑞築目前滿手現金,有能力持續購地推案。與寶佳集團其他上市公司,如櫻花建(2539)、華建(2530)、皇普(2528)相比,瑞築的股價淨值比是4家公司中最低的,後市可期。

 

(本文作者具證券分析師與會計師證照,現任職啟發投顧)

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