編按：本業是冷凍空調工程技師的股素人，曾在1998年進入股市，當時只會「憑感覺」買賣股票，3年不到即因嚴重虧損套牢而黯然退場。2008年，悟出「買股的3個15準則」與「3個先決條件」的原型理念後，重返股市，從此不再虧損、安穩獲利。股素人現在處於半退休狀態，不僅每年領穩定股息，靠著土法煉鋼篩選股票，還在同一社區買下三間房與家人同住。
「不能倒金融股」有哪些？
金管會在每年年底時，會依巴塞爾銀行監理委員會(BCBS)金融機構標準，公告當年度的「系統性重要銀行(D-SIBs)」名單，即是俗稱的「大到不能倒銀行」。
2024年12月7日，金管會再公佈本年度6家大到不能倒銀行，依序為：①中信、②台北富邦、③國泰世華、④兆豐、⑤合作金庫及⑥第一銀行。
台灣的銀行會不會倒？自2000年以來，台灣歷經2000年網路泡沫化、2002年SARS疫情、2008年金融海嘯及2011年美債危機等金融風暴的衝擊，台灣倒閉或被合併的銀行，有中興銀、慶豐銀、寶華銀、萬泰銀、大眾銀、中華銀、花蓮企銀及台東企銀等20家以上。
以目前金管會對台灣銀行的管控制度來說，台灣銀行倒閉的可能性並不高，在出現危機徵兆時，金管會必然會出手。
而且，金管會對金融公司訂有民民併及公公併的大原則；因此，我把3檔上市的官方銀行股(華南金、彰銀及台企銀)與6檔「大到不能倒」銀行股並列，簡稱為「不能倒金融股」，作為保守小資族的投資標的。
9檔「不能倒金融股」EPS 大比拚
表1是9檔「不能倒金融股」之2023年及2024年的相關數據，若以2023年EPS(元)欄作為比較基準，前3檔民營之「不能倒金融股」2024年的EPS均遠高於2023年全年的EPS，故2025年配發的2024年度股利，應會高於去年的配發股利，不過，其股價已漲太多，故其殖利率應也不會太高。
其他6檔官方「不能倒金融股」2024年的EPS，僅與2023年相去不遠（兆豐金及台企銀略低於2023年），故2025年的配息應也不會低於去年，只是買入的合理價應訂多少為宜？
9檔「不能倒金融股」的合理買點：合庫金、彰銀現在還是便宜價
買股票的2大指標是①ROE≧15及②本益比≦15；然而，對於「不能倒金融股」而言，這2項指標均可忽略（※看表1的ROE及本益比數值，也確實是如此），只需訂出買進後不會長期住套房的合理價即可。
「低買高賣」是投資的經典台詞，但是，最低價無法預測，也不會只漲不跌，因此，投資「不能倒金融股」的唯一操作準則是：合理價，亦即是如表2所示的「近5年均價平均值」。
表2是9檔「不能倒金融股」的近5年股價變化，對於首次買入的小資族，目前(2025/3/31)可以考慮買進的是股價仍低於合理價的合庫金(24.3元)及彰銀(17.92元)。（編按：2025/4/18 合庫金收盤價23.8元、彰銀收盤價17.7元仍低於合理價）
我歷年數次買進的持股成本合庫金15.9元、彰銀16.65元，已低於現在的股價，故目前不考慮再加碼。
我偏好低價格的股票，所以，迄今仍未有機會以合理價買進表2中的前4檔高價位「不能倒金融股」(富邦金、國泰金、中信金及兆豐金)。我僅在每年1/1及7/1前後30天才會看股票資訊，而2次看資訊的時間隔了半年，偶爾會看到股價回跌至近5年最低價均價，此價格則是可買進的便宜價。以表2的①富邦金為例，合理價是62.96元，便宜價是48.95元。
為何我偏愛買會配股的金融股？
有些投資人僅喜歡現金股利，我則喜歡股票股利，雖然配發股票股利會造成公司的股本膨脹，也可能稀釋EPS，進而影響到股價的漲勢，但是，對於獲利穩定成長的金融股，而有「股息再投資」的複利功能，對於希望穩定長期投資的存股族而言，反而較有利。
表3是9檔「不能倒金融股」的近5年股利政策，國泰金及中信金近5年未配發股票股利，其他7檔「不能倒金融股」，均有配發股票股利的紀錄。
這9檔金融股至少已連續配息13年以上，股價最高的①富邦金之平均現金配息最多(2.5元/年)，但是，配息最多，並不代表殖利率也最高(表4)。
買50張華南金，7年膨脹成63張，自動降低存股成本
為何配發股票股利對長期投資者有利？以我的經驗為例，在2018年6月，以17.7元首次買進華南金10張，以後每隔半年(※1/1及7/1前後30天)，只要華南金的股價低於17.7元，就再買進10張，共買了5次合計50張，但是，目前的總持股數已增為63.34張，多了26.7%的股票，持股數增加，持股的單位成本降為12.97元(＝17.7元×(1－26.7%))，使得實質殖利率也提升了26.7%以上。
除了華南金之外，我另外還有第一金、合庫金、彰銀與台企銀等4檔低價位的「不能倒金融股」，均是以華南金的模式來增加持股數量，不過，自2022年開始，由於股價已高於首次買入價，沒有機會再加碼買進了，然而，由於買進的平均成本低，近3年的殖利率均高於5%。
「不能倒金融股」操作指南：半年檢視一次，逢低加碼，複利滾滾來
通常，台股殖利率是個股殖利率的比較基準，表4是「不能倒金融股」的近10年殖利率；僅在紅框的年度，「不能倒金融股」的殖利率才低於台股殖利率，9檔「不能倒金融股」的近10年平均殖利率在4.37%與5.97%之間，均高於台股的10年殖利率(3.82%)，由此可知，這9檔「不能倒金融股」確實值得長期投資，等著每年領股利。
「不能倒金融股」的股價不太可能在短期內大漲或大跌，尤其是6檔官方金融股，故僅需每半年(1/1及7/1前後30天)檢視股價一次，只要股價低於首次買入價，就可再加碼買進，才能加速產生「複利」的增值效果。
※「不能倒金融股」是銅板價的金雞母，是想要安穩領股利之存股族可考慮的投資標的。
作者簡介_股素人(何宗岳)
為「ETF攻略筆記」等7本投資理財書與「台海對抗黑皮書」(警世寓言小說)之作者。
★本文獲作者授權轉載自「ETF攻略筆記」。
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