同樣都是高配息，0056、00945B選誰好？從配息穩定度、股價波動到買進時機...一表秒懂差異

「高配息≠低風險！高股息ETF vs 非投等債ETF，千萬別選錯。」

有粉絲問到 : 「我是領息族，高股息ETF、非投資等級債ETF，都是高配息，好像都一樣？」但配息穩定度，價格漲跌背後邏輯差很多！

非投等債固定配息 但波動接近股票

「高股息ETF」目的以選出可以配息的股票為主，當這些股票發放股利時，高股息ETF投資人就可以拿到股利。 但公司每年配息都會變，有時高有時低。像今年台股的高股息ETF，很多檔配息就比去年少。

另外，高股息ETF是股票組成，所以當股票市場好的時候，它有機會賺到資本利得。相反的，當股票市場不好時，它也有可能會產生資本損失。

「非投資等級債券」的核心，是挑選信用風險較高、票息較高的公司債。債券的配息通常都是「固定配息」。當這些企業正常支付利息時，投資人就能拿到比投資級債更高的息收。但隨著企業的體質變強或變弱，信用利差也會跟著波動，因此票面息收雖然高，價格卻不一定穩定。

另外，非投資等級債雖然是「債券」，但它的波動屬性更接近股票。景氣好時，違約風險下降、信用利差收斂，價格容易上漲；相反地，景氣不好、投資人風險偏好下降時，它也可能出現較大的資本損失。

所以，高股息、非投等債ETF比較起來，都是有配息收入，但是債券本身有「固定」配息，債券ETF配息會比較穩定，而高股息並沒有。 但兩者都需要承擔比投資等級債券大的價格波動。以下我再多補充幾點非投資等級債ETF的特性：

一、如何挑選非投資等級債ETF

挑選信用評等相對較高的

信用評等在BB+/Ba1或以下（像是C等級，甚至沒有平等）的債券，都歸類成非投資等級債。所以挑選時，盡量選有B的，是非投等債中，風險比較低的。例如: 00945B的非投資等級債ETF，它的追蹤指數是「彭博美國企業非投資等級1-5年Ba至B債券指數」，挑選的就是B級以上的債券。

挑選債券數量多的，避免太集中

投資非投資等級債ETF，債券數量多，避免了一家公司倒，拿不回本金跟配息的狀況。例如: 00945B的債券檔數有159種，信用風險相對分散。

挑選期限越短的越好

債券天期越短，價格波動度越小。大多非投資等級債券ETF的到期日都不長，以00945B來說，存續期間是1.62。 相對其他投資等級債券ETF的存續期間動則10以上，非投等債在這部分，受到利率變動的影響會比較小。 如果跟高股息ETF 0056相比，過去一年的價格波動度也比較低。

有配息需求時，挑選配息穩定的

台灣發行的非投資等級債ETF，多數年化配息率約6%~9%之間。大家可以去Yahoo或是Money DJ,投信官網上查詢過去配息紀錄。例如00945B，過去幾次的配息，約年化6.93%~8.85%左右，平均配息率約在7.7%。再來評估是否有符合自己需求。

00945B歷年配息政策

資料來源：玩股網

二、非投資等級債ETF適合的時機

我認為在遇到以下狀況的時候，非投資等級債ETF是可以考慮的：

1.景氣從衰退轉為復甦，因為信用利差會縮小、資本利得是可以期待的。

2.利率高而且景氣還穩定，高票息確實能增加領息收入。

只是現在市場氛圍，對於景氣可能向下反轉的機會相對偏高，持有非投資等級債券ETF，價格波動可能會比較大。 如果對商品特性不了解的話，可能會無法挺過價格上下震盪，就無法安穩地領息。

對我來說，若真要配置非投資等級債ETF，我也應清楚，它是為了「多拿收益」，而非「減少風險」。所以，購買非投資等級債的目的，一定不是避險！

非投資等級債ETF在主管機關的風險分類中，屬於第三等級，再上去就是第四等級的全球股票ETF或是基金（等級越高，代表風險越高）。非投等債是更接近「收益型股票ETF」或「低波動股票ETF的替代品」。在投資組合中，屬於「收益增強區塊（Yield Enhancer）」功能（跟股票類似），而非「避險」功能。

降息時非投等債ETF會受惠？

非投資等級債ETF因為投資區域不同，分成：全球非投資等級債ETF、美國非投資等級債ETF、新興市場非投資等級債ETF等等。而其中，美國是非投資等級債發行的發行大國。

現在大家討論的「降息」機率，都是在講「美國」聯準會。 所以若將來聯準會持續降息，美國企業融資壓力減輕、違約率下降，美國非投資等級債ETF這類產品，有機會直接受惠。但！這樣的前提是「降息伴隨軟著陸」。如果降息是為挽救快速衰退的經濟，非投資等級債的價格波動，可能放大。

所以，高股息ETF與非投資等級債券ETF，在配息上看起來很類似，但詳細研究後，兩者商品的投資邏輯，完全不同。承擔的風險種類，也是不一樣的。兩者的走勢，也很不一樣（如附圖）。所以只有詳細了解商品後，挑選出適合自己風險度的商品，才會是較穩當的。

0056 vs 00945B走勢比較

作者簡介_辣媽Shania(郭雅芸)

畢業於國立政治大學金融系大學部與碩士班，主修財務工程。

曾任元大證券副理、荷蘭銀行協理、蘇格蘭皇家銀行協理與澳盛銀行董事，於金融機構服務近14年。業務涵蓋公司債發行、利率衍生性商品與結構型債券訂價、金融資產證券化、台幣外幣債券、外匯選擇權，其中更專精於固定收益商品的研發與銷售(各類債券相關)。

於2014年為了實現明星夢，而離開金融業。用心耕耘自媒體領域，現經營粉專辣媽Shania、辣媽聊財經

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