國巨(2327)股價132→290元！法人目標價300元，現在該落跑？銀價高漲、台幣升值...3大反轉風險快看

國巨集團創辦人暨董事長陳泰銘。

今周刊攝影資料庫

2026-01-20 10:45

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編按：許多投資人對國巨(2327)的印象還留在「看天吃飯」的電阻工廠，但其實它早已悄悄完成結構性轉身。隨著營收結構出現黃金交叉，國巨靠著高階電容與感測器，在全球AI供應鏈中佔據關鍵地位。

雖然股價1拆4後從132元一路衝上來，展現了強大的估值修復力，但面對3大隱憂，法人目標價300元是否已是天花板？

國巨*(2327)股價不到半年就翻倍

2327 國巨股價

資料來源：奇摩股市

在台股投資人的刻板印象裡，國巨往往與「漲價題材」、「景氣循環」劃上等號。許多人認為它只是一家生產電子業「大米」——電阻與電容的傳統工廠，股價只隨報價起舞。如果你現在還抱持這種觀點，你將錯過這家公司成立以來最重要的一次結構性轉身。

如今的國巨，已非單純的製造商，而是一個透過精準併購（M&A）組建的「跨國高階零組件控股平台」。它掌握了從電動車到AI伺服器不可或缺的被動元件技術，正試圖擺脫週期束縛，向市場證明它值得享有與高科技股同等的本益比。

拆解4大業務版圖：不僅最大，更是最強

要看懂國巨，不能只看產能，要看它賣什麼、賣給誰。透過收購美國基美（KEMET）、普思（Pulse）與法國施耐德電機的高階感測器部門，國巨構築了四大核心支柱：

1. 電阻（Resistors）

全球市佔第一的現金牛，這是國巨的起家厝。無論手機、筆電或家電，任何電路板都需要電阻來調節電流。雖然單價低，但擁有絕對定價權與龐大市佔，為集團提供了源源不絕的現金流，支撐其進行高風險的跨國併購。

2. 電容（Capacitors）

獲利的皇冠寶石，這是目前含金量最高的板塊。除了大家熟知的MLCC（全球市佔第三），最關鍵的是透過併購KEMET取得的**「鉭質電容」**技術（全球市佔第一）。這種電容耐高溫、不燃燒且供電極度穩定，是高階車用與AI運算的剛需。

3. 磁性元件（Magnetics）

電源管理的隱形冠軍來自普思（Pulse）的技術。當電子產品功率越來越大，如何降低熱損耗成為關鍵。普思擁有專利的「一體成型電感」，是解決高階電源散熱問題的關鍵防線。

4. 感測器（Sensors）

物聯網的最後拼圖，這是陳泰銘董事長最新的戰略佈局，主攻工業與車用偵測（如測量馬達溫度）。這讓國巨能提供客戶「一站式購足」服務：既賣穩壓的電容，也賣監控安全的感測器。

AI伺服器帶動，MLCC需求「倍數級」爆發

市場之所以開始重新評估國巨的價值，核心在於AI伺服器（如 NVIDIA GB200 架構）對被動元件的需求，出現了史無前例的質量雙重飛躍。

數量暴增：從「千」到「萬」的跨越，一般伺服器單台MLCC用量約2,000至3,000顆；但在高階AI伺服器中，為了應對GPU瞬間巨大的電流波動，單台用量激增至30,000顆以上。這不是20%或 30%的成長，而是10倍至15倍的需求爆炸。

規格升級：這才是高毛利的真相，量的增長僅是表象，質的改變才是獲利關鍵。AI晶片運算時會產生驚人的熱能與雜訊，傳統消費型MLCC在這種環境下會失效。

AI伺服器必須採用高容值、高耐壓（High Voltage）的高階MLCC，甚至大量導入鉭質電容。這類產品必須在100°C以上高溫連續運轉數年不壞，技術門檻極高。這直接剔除了低價搶市的中國競爭對手，讓國巨這類擁有高階製程的廠商，能享受比標準品高出3到5倍的產品單價（ASP）。