投資市場裡常見兩種人，一種習慣追逐短期波動，另一種則傾向在景氣低迷時慢慢布局。有人透過長時間觀察產業循環，在市場還沒注意到之前先卡位，等到題材成熟後再逐步退出。
有些投資人的經歷，常被市場當作案例討論。例如最近在新聞看到一位曾在竹科任職的工程師許振東，早年透過集中投資單一標的累積資產。後來逐步調整策略，從高度集中轉向跨產業分散持股。多年下來，資產規模累積到約4億元，也逐漸形成自己的一套投資邏輯。
1檔華新科獲利超過1億元，決定提早退休
他曾回憶，2018年接到營業員的一通電話，提醒帳戶市值已經突破1億元。當時被動元件產業出現供不應求的現象，相關公司股價快速上漲。他早期布局華新科（2492），平均成本約7元，持股規模達1000張。
華新科(2492)成本價7元，200元賣出
資料來源：奇摩股市
當股價一路上升到200元附近時，他分批賣出600張股票，獲利超過1億元。那次經驗讓他開始思考接下來的人生安排。經過幾天考慮，他決定辦理退休，離開原本的工程師工作。
退休後，他花了幾個月時間到國外旅行與思考未來方向。過去集中投資單一股票的方式雖然曾帶來巨大回報，但波動也相當明顯。之後的策略開始轉向分散持股，希望透過提高成功機率，降低單一標的帶來的風險。
看準3~5年產業循環，從低檔開始耐心布局
目前他的投資組合大約持有36檔股票，分散在不同產業，並且分布在10個證券帳戶之中。這樣的配置方式，也反映他對產業循環的看法。依照他的觀察，多數產業景氣大約3到5年會出現一次循環。
因此，他習慣在產業相對冷清的階段開始布局。等到市場資金逐漸聚焦、題材開始發酵時，再逐步減碼。這種方式看起來比較像提前等待，而不是在市場最熱鬧時追逐價格。
例如過去幾年，他曾在亞力、大亞與華邦電等公司取得不錯的投資成果。當相關產業題材受到市場關注後，他選擇在資金大量湧入時逐步獲利了結，累積約3000萬元收益。
偏好二、三線公司，股價漲幅大、操作彈性高
在選股邏輯上，他偏好二、三線公司。這類公司股本通常較小，股價波動幅度相對明顯。若產業景氣突然改善，價格彈性可能會比大型企業更大。
大型企業往往具有穩定營運，但股價波動幅度可能較小。相對之下，一些二、三線公司在市場冷門時價格較低，一旦需求爆發，漲幅可能更明顯。這也是他長期關注的投資方向之一。
另外，他也習慣挑選股價相對較低的公司。從心理層面來看，持有較多張數時，操作彈性會比較高。進場與出場都比較容易分批調整，也較不容易受到單筆價格波動影響情緒。
目前他的主要持股包含華新科、華邦電、旺宏、瀚宇博與亞力等公司。這些企業在早期布局時股價都低於100元，但隨著產業題材逐漸形成，價格也逐漸走高。
常花2到3年慢慢累積持股，避免頻繁交易
除了選股方向，他也相當重視布局時間。他的投資週期通常以「年」為單位，常常花2到3年時間慢慢累積持股。這樣的方式看起來節奏較慢，但也能避免頻繁交易。
在判斷低檔區間時，他會觀察幾個技術面訊號，例如成交量長期萎縮、月KD指標低於20或出現黃金交叉、月MACD逐漸收斂等。同時也會觀察股價是否回到歷史區間下緣。
不過他也提到，這類技術指標比較適合多頭或盤整環境。如果整體市場進入長期空頭，指標可能會出現失真，因此仍然需要搭配產業趨勢觀察。
去年賣出過半數華邦電持股，獲利翻3倍
華邦電（2344）的投資就是一個案例。2018年記憶體產業進入整理階段，股價從30元回落到10元附近。成交量明顯萎縮，市場關注度也下降。
當月KD出現黃金交叉後，他開始逐步布局。接下來幾年持續買進，累積約430張，平均成本約25元。過程中股價長期沒有明顯表現，但他並沒有急著調整持股。
直到2025年記憶體再次出現缺貨題材，股價突破100元。他開始分批賣出260張，整體獲利超過3倍。對他而言，等待產業循環往往需要很長時間。
華邦電(2344)成本25元，獲利超過3倍
資料來源：奇摩股市
不只看技術面，產業資訊也是觀察重點
除了技術面，他也相當關注產業資訊。每天固定收看財經節目或產業新聞，從中觀察全球經濟與技術變化。像是商品價格、運價、政策方向或地緣政治，都可能影響未來產業發展。
2020年他在紀錄片中看到綠色能源轉型的討論。同時歐盟也開始大力推動ESG政策，這讓他注意到能源與電網相關產業可能出現新的成長機會。
之後他開始研究相關企業，例如亞力（1514）電機布局智慧電網與變壓器產品。當時股價大約在25元附近整理，他逐步買進，累積持股超過500張。
隨著重電與能源議題逐漸受到市場關注，股價在2023年開始上升。2024年題材全面發酵時，他分批賣出365張，獲利接近3,000萬元。
亞力(1514)從25元買進，獲利3000萬
資料來源：奇摩股市
另一家公司大亞（1609）也因綠能與儲能布局受到他注意。2021年到2023年間，他累積約400張持股。等到能源題材成為市場主流後，再逐步賣出312張，報酬率接近90%。
對他來說，投資比較像長時間觀察產業與市場情緒。題材出現之前需要耐心等待，而不是頻繁追逐價格波動。
過去幾年，他也持續在網路上分享投資紀錄。每天寫下觀察與思考，逐漸累積自己的市場感受。這些紀錄也讓他認識不少投資同好。許多人認為他的盤感並不是短時間形成，而是多年交易經驗慢慢累積的結果。長期保持紀律與耐心，也讓他的投資方式逐漸穩定。
金融海嘯期間，資產曾從900萬縮至100萬
不過他的投資歷程並非一直順利。金融海嘯期間，他的資產曾從900萬元縮水到只剩100萬元。那段時間幾乎讓他回到原點。那次經驗讓他重新檢視選股邏輯與風險控制。市場循環或許難以預測，但長期趨勢仍然可能出現。只是在低谷時期，耐心往往比技巧更重要。
這雖不是我推薦的投資方式，但也是一種有些人會採用的投資方法。我觀察到他的持股張數很多，投資資產應該有上千萬，平常生活應該是不太缺錢，才有辦法持有幾檔個股並且不在意績效等待多年。
作者簡介_雨果
「雨果的投資理財生活觀」粉絲團版主。畢業於澳洲昆士蘭理工大學資訊科技學士與MBA碩士，曾任電腦補習班老師，現為外商公司總經理。著作：《聰明的ETF投資法》《ETF存股》
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