美伊戰事還沒落幕，台股就像坐大怒神一樣，上上下下震盪不斷，甚至還不時演出「千點下跌」的劇碼...當市場如此震盪之際，你最希望手上抱的是什麼？是波動很大的成長股，還是較能讓自己安心的金融股？
財經達人股海老牛表示，越是這種大風大浪的時候，我們越要回歸基本面。近來已經有多檔金融股默默公布了今年的股利政策，裡面居然有不少檔的殖利率超過 5%。
金融股值得買嗎？3個面向
今天我們就用幾個簡單的檢視來看金融股值不值得買，那就是：股利政策 + 殖利率 + 背後公司的盤算。
目前已經有十多檔金融股公布股利政策，不過股利看起來香沒錯，但股利不是保證獲利，買金融股也不是買定存；先用白話幫大家分類：
第一類：殖利率看起來偏甜的
像是元大金、華票這一類，用目前股價去算，很多都落在 5% 上下，對存股族來說相對有吸引力。
第二類：有配股利，但殖利率不一定高
例如國票金，雖然有配股票股利，但若只看現金殖利率，就不會那麼突出。
第三類：有吃又有拿
也就是現金股利、股票股利都有配，像是台中銀、聯邦銀，整體看起來就比較全面，殖利率也不錯。
不過，很多人看到這裡就會問：「老牛，殖利率高，是不是就能直接買？」答案是：當然不是。我們買金融股，不是只看它今年配多少，而是要看它未來的成長性。
接下來，老牛就挑三檔比較有戲、也最多人關心的金融股來聊聊：
1. 玉山金：不發股票股利，反而可能是好事
先來看第一檔：玉山金。今年玉山金的股利政策一出來，很多存股族直接崩潰。為什麼？因為它居然宣布：不發股票股利，只發 1.4 元現金股利；以目前股價估算，殖利率約 4.4%。問題是，玉山金過去可是連續 18 年都有配股票股利。所以大家第一個反應就是：「玉山金是不是不行了？」
老牛直接告訴你：其實這反而可能是一件好事。董事長黃男州其實講得很清楚，現在把配發率控制在 60%～70% 左右，會比較剛好。玉山金目前的資本額已經高達 1617 億元，在金控裡面排名第四。如果股本再繼續無限制膨脹下去，反而可能會稀釋每股獲利。
那不發股票，錢要留著幹嘛？其實跟老牛之前預估的一樣，公司帳上保留更多現金，很可能就是為了未來可能的併購與擴張做準備。玉山金現在持續擴大投信、壽險等業務，資本配置當然要更靈活。老牛自己抱玉山金也抱了很多年，中間也看過外資狂倒貨、看過跌停鎖死，那真的很慘。
但怕什麼？與其盯著短線波動，不如耐心觀察：玉山金未來能不能真的煉出更大的成長引擎。
2. 元大金：今年的績優生，證券熱就它最有感
講完玉山金，來看第二檔：元大金。大家想一下，最近股市是不是很熱？成交量是不是一直創高？那這種時候，誰最賺錢？答案很簡單：開券商的。
元大金前兩個月的稅後淨利高達 97.9 億元，年增率超過 九成。旗下兩大引擎——元大證券與元大銀行，雙雙寫下同期新高，帶動整體獲利往上衝。而且，好消息還不只這樣。元大金的股價幾乎是長年穩步往上走，2 月股價更一度衝上歷史新高 49.7 元。
今年公司也決議配發：1.8 元現金股利0.4 元股票股利合計 2.2 元，這也是它首度配出 2 元以上的水準。若以現金殖利率估算，大約落在 5% 左右；若用還原殖利率來算，更是高達 7.8%。
這完全符合老牛常講的那套公式：獲利成長 + 股利增加 + 股價上漲。這種「三高好學生」，你還有什麼好挑剔的？
3. 永豐金：現在穩，後面還有合併題材可期待
接著來看第三檔：永豐金。講到永豐金，今年它其實也很符合現在這種震盪盤勢下，大家想找「穩定型」金融股的需求。今年前兩個月，永豐金稅後淨利達 81.9 億元，年增超過 5 成。背後的功臣，同樣是銀行 + 證券這兩大引擎一起助攻。
不過，永豐金接下來還有一個「大招」還沒完全發揮，大家知道是什麼嗎？沒錯，就是：永豐銀行與京城銀行的整併最快在今年第四季，就有機會完成實體整併。到時候，永豐銀會是存續公司，而京城銀這兩個月的獲利表現也不錯。
這兩家如果整合順利，未來的獲利效應很可能是：1 + 1 > 2。永豐金去年稅後淨利已經連續三年創新高，股價也從一字頭一路奔向三字頭。去年 EPS 約 1.97 元，公司高層也表示，今年的股利可以期待。老牛自己對它，也是非常期待。
金融股現在能買嗎？1公式帶算甜甜價
金融股便宜不便宜？老牛教你一招超實用估價法講到這裡，很多人最想問的還是：「那到底現在股價算便宜，還是貴？」老牛這邊加碼一個超實用工具。很多人學會這招之後，買金融股就不會只靠感覺。
那就是用殖利率反推股價，公式很簡單：股價 = 股息 ÷ 殖利率
你可以把「殖利率」想成：你希望拿到的報酬率。老牛先給你三把尺：
6% 殖利率 = 便宜價
5% 殖利率 = 合理價
4% 殖利率 = 昂貴價
很多人這時候又會問：「那是不是股價跌到便宜價，就可以無腦買？」也不要。這只是一把「估價尺」，不是保證書。你還是要搭配看：公司獲利有沒有續航力、股息是不是一次性的、公司未來有沒有資本需求，要不要保留現金？
但至少，這套方法可以讓你在市場很嗨的時候，不會追到 4% 以下殖利率，還以為自己撿到便宜。那個不叫存股，那個叫追高。老牛講白一點：你是來領股利的，不是來比誰膽子大的。
所以別再整天問：「某某金控現在還能不能買？」你先算一下，你現在買進去，落在的是：6% 的便宜區、5% 的合理區，還是 4% 的昂貴區，這樣你心裡就有底了。
只看台灣金融股夠嗎？海外金融股其實也值得留意。其實放眼全球，海外金融股過去三年的累積報酬率，高達 93%，表現甚至可以說是輾壓台灣金融股。而且，投資海外金融股還有一個隱藏版好處：稅務優勢。
投資海外金融股，一張ETF就搞定
我們領台股股息，通常會涉及相關稅負；但投資海外金融股，資本利得免繳所得稅，股息則會納入海外所得最低稅負制。對存股族來說，這其實也是值得研究的一塊。如果你想用比較方便的方式參與，也可以參考像是目前正在募集的：00998A 主動復華金融股息 ETF。
這檔發行價只要 15 元，等於一張 1 萬 5 千元，就能布局全球優質金融股。如果你現在滿手都是 AI、科技股，擔心高檔震盪，把這種波動相對較低的金融股資產納入配置，某種程度上也有助於分散風險。
老牛總結：金融股不是最會飆，但它可能是最能讓你睡得著的那種股票。金融股像便當店，不一定驚豔，但夠穩、夠實在。你不要期待它變成米其林，但它通常：現金流穩、股利規律、波動相對小。
所以，市場越震盪，反而越應該回到最基本的問題：這家公司願不願意把錢分給你？又是怎麼分？它配不配？配多少？配現金還是股票？這些背後，全部都有理由。所以老牛才會認為，近期的震盪其實不一定是壞事，它只是把那些你原本就不確定的東西放大而已。
如果你有自己的現金流邏輯，投資自然就會穩很多。
作者簡介_股海老牛
畢業於政治大學商學院，商學及資訊背景兼備，擅長從財報數據中去蕪存菁，輔以籌碼及技術分析來精挑優質股與細算便宜價。
痞客邦百萬財經部落客，曾創下單日5萬人造訪次數，為痞客邦當日全站第一名，並獲頒財經類最有潛力新星。投資理財文章獲《經濟日報》、《工商時報》、商周財富網……媒體轉載，共超過百萬人點閱。
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