PCB大翻身系列1一從旱地拔蔥到史上第一檔千金股，金像電楊長基父子「十年磨一劍」！看三雄營收爆發成長

撰文・范文正研究員・黃浚瑋

今周刊製圖

2026-04-22 12:00

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從「毛三到四」的代工宿命，到 AI 浪潮下的「千金」驚奇，台灣 PCB 產業正經歷史上最劇烈的質變。

台廠如何在高階材料與精密製程築起技術護城河，從伺服器板、高階載板到低軌衛星，領航台灣 PCB 產業迎接大翻身時代。

二○二六年三月十九日，台灣資本市場寫下了印刷電路板（PCB）工業史的新頁。這一天盤中，金像電股價衝破千元大關，成為台灣PCB史上第一檔「千金股」。這場平地一聲雷，一舉震碎了長期以來市場對PCB「低毛利、純代工」的刻板標籤，宣告長年苦工的PCB產業，迎來大翻身的時刻。

「很多PCB廠都是苦過來的！」一位長期觀察PCB的基金經理人感慨地說，「這麼多年來，這個產業很少成為主流過，即使偶爾被人驚鴻一瞥，但沒有整體性的爆發過。」

PCB廠裡的工作環境不算太好，溼製程中空氣瀰漫著化學藥水味，鑽孔機的高頻運轉與電鍍線的連動聲，交織成一片低沉的噪響。員工沒有半導體業令人欣羨的高薪，又總是低調認分地，為一片片電子工業不可或缺的板材奉獻著。

翻開金像電過去近十年的年報營運重點資料，可以看見經營的辛酸。

二○一五年的年報詳細記下當時的董事長楊長基面對經營前景不佳的無奈，「第二季開始訂單下滑，剛開始原以為只是進入傳統的淡季，但到了六月仍未見好轉。」儘管他信心喊話，「景氣不會一直不好。」但是這一年金像電繳出的每股稅後純益（EPS），不過○・一八元。此後連續四年，金像電EPS都只賺幾毛錢，一七年甚至還虧損（EPS 負○・五元）。

一七年楊承澤從父親楊長基手中接下董座，這一年股東會議事錄上記錄著他的營運報告：「二○一七年是艱困的一年。做得不好是事實，一部分是來自品質管理，一部分是來自產品的結構。」

接著，「二○一九年逢貿易戰。雖中美初步達成協議，但貿易戰是持久戰，難保市況一望無際，晴空萬里。」

直到二○年，金像電的業績出現轉機，EPS從一九年的○・二四元竄升至三・八二元，股價也擺脫票面，以倍數之勢，先突破五十元、百元、二百元，去年第二季更是由二百元附近旱地拔蔥，向來做苦工賺辛苦錢的金像電搭著AI的勢頭，一年後攀上千元高峰。

金像電暴漲並非特例，整體PCB族群以金像電為首的飆升狂潮，也約略是從去年第二季開始啟動。專精HDI（High Density Interconnect，高密度互連板）與封裝載板的欣興也不遑多讓，股價從百元附近衝達五四○元高點，漲幅同樣飛越四倍；而歷史最悠久且長期穩健的華通，從五十元附近大幅上漲至二七○元。這三家股價，在短短一年內，均成長超過四倍。

這股漲勢確實不是無的放矢。檢視PCB三雄去年的營收表現，均展現前所未有的爆發力：金像電在AI伺服器板產能全開下，營收一舉站上六百億元大關，年成長展現驚人的五四％，EPS高達十九・四七元；欣興營收突破一三○○億元，年成長十四％，EPS四・三八元，華通則繳出年成長五％的七六○億元成績單，EPS五・五一元。