富邦金：獲利爆發力強，但現在別急於一時追價

如果要說今年金融股誰最有「王者回歸」氣勢，富邦金無疑是市場焦點。富邦金4月單月稅後淨利達388億元，EPS 2.78元，光是一個月就賺贏第一季。累計前4月EPS達5.15元，等於不到半年就賺進半個股本，獲利表現相當驚人。

富邦金這次強勢，不只是因為壽險投資收益漂亮，銀行、產險、證券、投信等業務也同步創高。換句話說，這不是只有單一引擎在發動，而是整個金控體系一起加速。股利方面，富邦金今年配發現金股利4.25元，以大型金控來看，殖利率約4.5%，屬於相對穩健的水準。

不過，富邦金的特色是彈性大、爆發力強，但股價也容易提前反映市場預期。對投資人來說，不能只因為獲利很漂亮就急著追價，仍要搭配自己的持股成本、投資組合比重與可承受波動程度來評估。

好公司值得關注，但好價格更需要耐心等待。

富邦金(2881)股價走勢

資料來源：奇摩股市

兆豐金：公股金控定海神針，穩定度勝過爆發力

兆豐金的特色不是跑得最快，而是跑得穩。

4月兆豐金稅後淨利48.6億元，年增120.6%；累計前4月稅後淨利142.5億元，EPS 0.96元，暫居公股金控龍頭。若用投資組合來比喻，兆豐金就像是「定海神針」，市場大風大浪時不一定最吸睛，但常常能提供穩定感。

這次獲利成長主要來自兆豐銀行與兆豐證券的加持。銀行端手續費收入年增20%，利息淨收益也穩定增加，證券、票券、產險業務同步補上火力。也因為防守性相對明確，當大盤波動時，兆豐金股價仍能逆勢表態，反映資金對穩健型金融股的偏好。

股利方面，兆豐金今年配發現金股利1.75元，殖利率約4.3%。對追求穩定配息、希望股價波動不要太大的投資人來說，兆豐金適合作為核心配置之一。

不過，公股金控的優勢是穩，限制也是爆發力相對有限。因此，兆豐金適合配置，不適合期待短期一夜翻倍。

兆豐金(2886)股價走勢

資料來源：奇摩股市

凱基金：睽違4年重啟現金股利，轉機題材浮現

凱基金今年的關鍵字是「轉身」。4月凱基金稅後淨利58.9億元，累計前4月稅後淨利175.8億元，年增超過九成，EPS 1.04元。若加計股票處分調整後，前4月EPS表現更為亮眼，顯示獲利修復力道相當明顯。

過去幾年，凱基金讓不少投資人等得有些久，但今年睽違4年重新配發現金股利1元，市場自然開始重新評價。

背後原因不只是短期投資收益改善，凱基人壽4月保費收入年增45%，前4月新契約保費也年增32%，代表本業動能正在回升。銀行端靠利息與手續費收入貢獻，證券業務也受惠於市場熱絡而同步補血。

相較於兆豐金偏防守，凱基金更像是一台剛完成保養、準備重新上路的車。它適合願意承擔較高波動，並期待獲利修復的投資人。但投資人也要觀察，壽險投資收益與本業成長能否延續，不能只因為今年重新配息，就忽略金融股仍有景氣循環與資本市場波動風險。

凱基金(2883)股價走勢

資料來源：奇摩股市

合庫金：三引擎一起點火，防守型存股族可觀察

合庫金這次的亮點，是銀行、壽險、證券三個引擎一起點火。

4月合庫金稅後淨利25.7億元，累計前4月稅後淨利83.8億元，年增55.1%，創下同期新高，EPS 0.51元。它不像富邦金那樣有強烈爆發感，但勝在節奏穩、體質厚。

合庫金的核心仍是銀行本業。前4月合庫銀行稅後淨利64.1億元，年增9.5%，主要來自穩定的利息淨收益。更重要的是，合庫人壽從去年同期虧損轉正，合庫證券獲利也明顯增加，讓整體金控不再只靠銀行單一業務支撐。

股利方面，合庫金今年配發現金股利0.8元、股票股利0.25元，合計殖利率約4.6%，若以還原殖利率來看約5.9%。

對喜歡公股金控、重視穩定現金流的投資人來說，合庫金可以放進觀察清單。不過，股票股利雖然看起來提高配股配息水準，但也會稀釋股本。未來獲利是否能跟上股本膨脹，才是配息能否長久的關鍵。

 合庫金(5880)股價走勢

資料來源：奇摩股市

台中銀：獲利創高但消息面震盪，高殖利率背後的治理風險

台中銀今年很有戲劇性。

一方面，獲利創高；另一方面，消息面震盪，股價卻一路往下。4月台中銀稅後淨利24億元，年增69.8%，寫下單月次高紀錄；累計前4月稅後淨利78.8億元，年增22.8%，創下歷年同期新高。

台中銀(2812)近期股價走勢

資料來源：奇摩股市

獲利成長主要受惠於手續費收益與投資相關收益增加。股利方面，台中銀今年配發現金股利0.39元、股票股利0.67元，合計殖利率約5.5%，還原殖利率約8.2%，表面上看起來相當有吸引力，也對股價提供一定下檔支撐。

但投資人不能只看到殖利率高，就忽略公司治理與事件風險。

台中銀可以觀察，但更適合分批、保守地評估，或者等待事件影響逐步淡化後再進一步判斷。若從長線股價來看，雖然近年負面消息不斷，這次回檔也較深，但長期趨勢仍有其支撐。只是對保守型投資人而言，治理風險沒有釐清前，不宜只因高殖利率就重押。

富邦金、兆豐金、凱基金...5檔金融股怎麼選？老牛指路

如果把這五檔金融股放在同一張餐桌上，可以這樣理解：

富邦金像是精緻牛排，獲利爆發力強，但價格不能亂追；兆豐金像是家常雞湯，不一定每天讓人驚豔，但穩定度高，適合當防守核心；凱基金像是剛回溫的火鍋，轉機感強，但要觀察熱度能不能延續。

合庫金像是便當裡的白飯與青菜，防守性強、配息穩定，但要注意股票股利稀釋股本的問題；台中銀則像是打折商品，價格與殖利率有吸引力，但買之前要先檢查保存期限，也就是事件風險與公司治理改善情況。

對積極型投資人來說，可以關注富邦金、凱基金的獲利成長與評價是否合理；對穩健型投資人來說，兆豐金這類公股金控更適合作為核心配置；對現金流型投資人來說，合庫金、台中銀的殖利率確實具吸引力，但一定要分清楚現金殖利率與還原殖利率，也要評估配息是否具延續性。

買金融股別只看殖利率，還要看獲利根基與風險控管

金融股4月獲利確實亮眼，13家金控單月淨利突破千億元，代表產業動能明顯回溫。但投資人不能把一次漂亮的成績單，直接等同於無風險買點。富邦金看爆發，兆豐金看穩定，凱基金看轉機，合庫金看防守，台中銀則要看高殖利率背後的風險修復。

對存股族來說，金融股投資不能只看殖利率，更要看現金股利、股票股利、還原殖利率、獲利延續性與公司治理。配息是果實，獲利是樹根，風險控管是土壤。只看果實甜不甜，卻不看樹根穩不穩、土壤健不健康，遲早可能踩到坑。

金融股可以是投資組合裡的重要穩定來源，但越是市場熱絡、獲利亮眼的時候，越要冷靜分辨：你買的是穩定現金流、獲利轉機，還是已經被市場提前反映的高期待。

作者簡介_股海老牛

畢業於政治大學商學院，商學及資訊背景兼備，擅長從財報數據中去蕪存菁，輔以籌碼及技術分析來精挑優質股與細算便宜價。

痞客邦百萬財經部落客，曾創下單日5萬人造訪次數，為痞客邦當日全站第一名，並獲頒財經類最有潛力新星。投資理財文章獲《經濟日報》、《工商時報》、商周財富網…媒體轉載，共超過百萬人點閱。

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