編按：AI伺服器題材持續延燒，代工廠評價也重新被市場檢視。存股老手Ryan爸爸在將鴻海(2317)半數持股獲利了結後，轉向布局緯創(3231)。他認為，過去市場嫌緯創毛利率低，但如今EPS、ROE、本業獲利與AI伺服器供應鏈地位都已出現變化，在他看來，緯創股價的確被低估。
緯創今年每股配發5.5元現金股利，將於7/8除息，目前股價158元的緯創，到底是AI伺服器行情下的送分題，還是除息前的追價陷阱？
所謂的價值投資，就是尋找股價低於內在價值的公司。我在鴻海（2317）半數獲利了結之後，我就在尋找被低估的公司。剛好看到股市同學會上的TT大分享SOTP估值方法，讓我深感佩服。經過研究之後，我認為緯創（3231）的確被低估了！於是從145元開始建倉，目前累積大約45張。
緯創(3231)精準卡位AI供應鏈，獲利成長可期
過去緯創這種代工廠，被詬病的就是毛利率偏低。緯創在2023年創下161元的價格後，就低迷了好幾年。但當年的EPS不過才4.08元，如今2026年普遍預估都超過13元，我認為時空背景已經不同。
再者，巴菲特看重的指標，其實並不是毛利率，而是股東權益報酬率。緯創的ROE在最近幾季，有明顯的爬升，再加上除了金雞緯穎表現亮眼之外，本業的獲利也逐漸有所進展。
在輝達（Nvidia）的AI伺服器供應鏈中，緯創卡位在技術門檻最高的L6（GPU Baseboard）之外，還進一步擴展到了運算匣的組裝，以及高速網通設備的組裝訂單。
我不擅長尋找飆股，不過對於被低估的公司，我卻是很有興趣。
由Factset的調查顯示，緯創在2026-2027年的EPS中位數，分別落在之間，以目前的價位以及本益比河流圖來看，相對便宜。
緯創（3231）本益比估值表
法人獲利預估與評價分析
| 年度 | 2026年 | 2027年 |
|---|---|---|
| EPS中位數 (元) | 13.85 | 17.72 |
| 換算本益比 | 11.04X | 8.63X |
根據TT大的估值方式，把超便宜價分為魚頭區，合理價稱為魚身區，昂貴價稱為魚尾區與魚骨區，是否能夠賺到大波段，就等同於吃到多少部份的魚肉，這個劃分很有意思！
目前我是買在魚身前半段，就有待時間驗證，倘若基礎建設持續推進，獲利也持續成長，那麼股價來到魚尾區，也不是不可能。
緯創（3231）目標股價推估
基於 2027 年本益比模型評價
| 本益比 (倍) | 2027 年目標股價 (元) |
|---|---|
| 13 | 230.62 |
| 15 | 266.10 |
| 18 | 319.32 |
目標買進60張緯創，能複製鴻海模式兩年賺一倍？
我的計畫是買進60張的緯創，目標設在2027年底，期望90%~100%的獲利，也希望能再次複製鴻海的模式，證明價值投資仍然管用。
在市場資金快速流動的時刻，我當然也會羨慕一個月就賺一倍！但我知道自己不是那塊料，因此我設定兩年賺一倍，放在這個時間點好像很普通，但其實這樣的年化報酬率，也已經是驚人的36％！
這只是我個人的看法，絕對不是什麼建議。已經習慣慢慢來的我，雖然看著飆股滿天飛，有時候也會心動，但我還是能夠穩住性子，做自己了解並擅長的事情。很多人幻想要買在最低賣在最高，但這其實幾乎是不可能的事情。據我理解的價值投資，只要是買進的價位低於合理價，就是一筆好的決策。
藉由高手們的分析與信心加持，我在投資的旅途上不僅學習到更多，同時也對價值投資有了更強的認知：不需關注短期股價，而是關注公司是否有持續成長。
我是RYAN爸爸，我們一起理財理心，也一起學習成長。
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作者簡介_Ryan爸爸
今年42歲的數學老師，喜歡長期投資與存股，2009年開始投入股市，從最早的金融股、民生必需股到最近的ETF，從投資慘賠到存股千萬，穩步建構自己的存股計畫，目前已經達成年領百萬股息的階段性目標，長期目標是達到年領250-300萬股息。著有《股息流：跟著Ryan爸爸穩健存股，你也可以存破千萬》、《Ryan爸爸的高效存股法：ETF╳3大類股 打造月領10萬股息方程式》。
本文獲作者Ryan爸爸理財誌授權轉載，原文在此
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