資本市場多年來的AI狂熱，終於找到了最強散熱元件。六月衝高後，台股七月急墜，以「去槓桿」為名的冷卻工程，主導市場情緒。
效應不僅於股價波動，更催出信用交易資訊揭露、「關禁閉」制度的熱烈討論。
向上延伸，槓桿鬧劇的源頭韓國股市，火速急推降溫新制，美國科技巨頭的財務風險，正被華爾街放大檢視。一場去槓桿的修正後，或許，也將微調資本市場對AI浪潮的審美視角。
新聞稿是在七月二十八日晚間六點四十七分發出的。當天，台股大跌二○三○點，結結實實的墨綠K棒搭配不到兆元的成交額，凸顯市場沸騰殺氣。至於證交所在當晚緊急貼出的新聞稿，標題是「澄清媒體有關交割安全疑慮報導」……，證交所要澄清的，是台股槓桿交易失控、引發市場恐慌的傳言。
「昨日（七月二十七日）媒體引述大盤融資擔保維持率一四三％，市場擔憂股市有大規模融資斷頭……，可能有使投資人誤解之虞。」新聞稿強調，實際上，二十七日的大盤融資擔保維持率仍有一七五％，遠高於券商啟動強制平倉、也就是會讓股民慘遭斷頭的那條一三○％死線。
相較之下，前日媒體引用的一四三％數字，則象徵台股已經站在全面追繳融資保證金、距離大規模斷頭僅有一步之遙的懸崖邊緣。
「融資維持率？我們的狀況是還好啦！」富邦證券總經理郭永宜這麼說。至少從自家客戶的整體信用交易維持率來看，他並不相信台股當前已經走進「一四三％」的危險境地，「就算是最慘的七一七股災那天，大跌三千點，富邦證客戶的整體維持率也在一七○％以上。」
至於七月二十八到三十日的連續急殺，富邦證的整體維持率一度跌破一六○％，但到了三十一日台股單日大漲逾三千點後，「我們的數字已經回到一七三％啦！」郭永宜說，保證金追繳令固然仍有發出，「但對象集中在中實戶、有點實力的散戶，大約是兩百多人。」且大多數客戶經過補繳保證金或自己認賠賣股後，並沒有發生被斷頭的狀況。
然而，在交易現場，部分營業員的「體感溫度」卻仍異常。「那兩天，我一早就忙著處理追繳令。」某券商營業員說，隨著股市修正，多檔千金股的股價快速腰斬，「用融資買進相關個股的客戶，壓力瞬間飆升。」算到七月三十日，今年股價高點在千元以上、而今腰斬的個股多達二十二檔，波若威、國巨*、光聖等人氣股均在其中。
整體來看，即使大盤融資維持率仍然健康，但在今年以來市場追價風熾的情緒下，台股融資餘額攀升的速度確實超過指數漲幅，「七月下旬股市下修的主要原因之一，我認為，就是融資槓桿過高後的踩踏效應。」華南永昌投顧董事長呂仁傑表示。
槓桿惹禍，那麼，經過一趟劇烈修正，這個禍端的凶惡殺氣是否也已有所收斂？答案，先從大盤整體的融資維持率開始探究。
.jpg)
延伸閱讀：
去槓桿風暴系列2一融資維持率蓋牌？證交所25年僅6度透露數據，投資人看得到風險嗎？
去槓桿風暴系列3一韓國推個股槓桿ETF釀市場災難！一文看懂三星、SK海力士股災大事紀
_20260804115623.jpg_280x210.jpg)
