群創(3481)股價72元→47元能撿便宜？第二季賺45億，30億不是本業賺的...拆解群創法說會5個關鍵密碼

今周刊攝影資料庫

2026-08-19 10:55

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編按：群創（3481）周二（8/18）公布第二季財報，單季稅後淨利45.32億元、EPS 0.57元，雙雙創近6季新高，看起來似乎終於擺脫面板景氣低迷的陰霾。

但仔細拆開財報，這45億元獲利中，卻有相當大的部分並非來自本業。那麼，群創本業究竟改善了多少？市場期待的FOPLP、玻璃基板等新事業，又能不能真正成為下一波獲利引擎？這場法說會，其實透露了不少關鍵訊號。

群創 3481 股價走勢分析

群創賺45億，結果30億不是本業賺的？

群創周二（8/18）法說會，第二季稅後淨利45.32億元，季增178%，EPS 0.57元，直接創近6季新高。

群創(3481)Q2 虧轉盈，毛利率提升至14.6%

乍看之下，這份財報真的很漂亮，漂亮的地方是跟去年比由虧轉盈。

但仔細一看會發現，這45億元裡面，有約30億元，是來自過去虧損所產生的遞延所得稅資產。也就是說，這波獲利暴增，有很大一部分其實不是本業突然多賺了30億元。

當然，群創本業也確實有改善，毛利率提升到14.6%，營業利益16.33億元，季增9%，而且非顯示器與非消費性顯示器營收占比已經超過55%，持續往輕資產與高附加價值領域轉型。

尤其公司現在積極布局，FOPLP、RDL、TGV與玻璃基板，瞄準AI、HPC封裝市場，這才是後面真正值得觀察的地方。

所以群創這份財報，如果拿來跟現在最夯的記憶體族群相比，短期獲利表現肯定沒那麼亮眼。記憶體比較像是現在正在發生的行情，群創則比較像是在押注下一階段的成長。

一次性獲利之後，群創下一隻腳要靠誰？

總之本業確實正在變好，但45億元的稅後淨利，也不能全部當成經常性獲利來看。因為30億元的所得稅資產一次認列，真的會讓EPS看起來特別漂亮。

FOPLP、RDL、TGV、玻璃基板這些新事業，方向看起來確實很有想像空間，但要真正放量、貢獻獲利，看起來都還需要一點時間。

接下來真正重要的，還是看群創能不能把這些新事業做起來，讓一次性的漂亮數字，慢慢變成可以持續的獲利能力。

45億獲利含金量有多高？群創法說會5大重點

5大重點／關鍵數字	投資人怎麼看
1 Q2獲利大增，但含一次性利益 Q2稅後淨利45.32億元、季增178.1%，EPS 0.57元，創近6季新高；其中約30億元來自遞延所得稅資產認列。	財報很漂亮，但45億元不能全部視為本業經常性獲利。
2 本業確實改善毛利率升至14.6%，營業利益16.33億元、季增9%。	即使扣掉一次性利益，群創本業並非沒有進步。
3 高毛利業務占比提高非顯示器＋商用顯示器營收占比已超過55%。	降低對傳統面板景氣循環的依賴，轉型方向逐漸顯現。
4 傳統面板短期仍有壓力公司預期未來6～9個月筆電需求動能可能放緩，電視市場則偏持平。	舊本業短期缺乏強勁成長催化劑，不能只靠面板景氣翻身。
5 FOPLP、玻璃基板成下一波期待 Chip-First已進入量產；RDL、TGV玻璃基板鎖定AI、HPC，但仍在製程、良率驗證階段。	新事業有想像空間，但距離大規模放量、明顯貢獻獲利仍需時間。