當台灣經濟成長率寫下近40年新高、出口動能全面爆發，資本市場站在歷史浪尖上，投資人心中最大的焦慮莫過於：這波大行情究竟能走多久？現在進場是否會被套在最高點？
對此，永豐金控首席經濟學家黃蔭基給出了明確且堅定的答案。作為現今市場上少數親身經歷過1991至1999年大多頭行情的總經專家，他開宗明義定調，當前的總體經濟與產業趨勢具備罕見的爆發力，「今年是好年，台股4萬8000點是大趨勢，我們現在正處在甜蜜點。」
黃蔭基對台灣近期的出口表現給出極度樂觀的量化預測，他預估，下半年出口動能將持續爆發，全年出口規模「會突破9000億，也就是年增率會到42％」。這也意味著，只要台廠持續發揮這獨特的供應鏈競爭力，台灣經濟的增長願景便擁有最強而有力的後盾。
台廠三優勢加持 支撐出口大爆發
他進一步分析，台廠之所以具備如此強大的競爭力，關鍵在於產業結構的底蘊，黃蔭基直言：「台灣的科技業在AI浪頭上，具有擴散度、精緻度與串聯度，這三項獨特優勢」。在這三大優勢的加持下，造就了台灣科技業難以被取代的地位，也成為出口數據爆發的實質支撐。
黃蔭基預估，這波由AI驅動的景氣擴散循環，至少會一路走到2028年洛杉磯奧運，面對百年一遇的資產重估浪潮，他直言投資人絕不能缺席，即便資金有限，也必須參與核心資產的成長，否則將面臨巨大的資產剝奪感。
回顧90年代，黃蔭基分享，在1991至1999年那一波波瀾壯闊的行情期間，是許多資深投資人難以忘懷的甜蜜點，「當時我剛步入社會不久，身邊資金大約只有30萬元，看著市場熱錢湧動，宛如一個『別人穿Prada、我穿Adidas』的強烈對比時代。」
「別人穿Prada、我穿Adidas」 黃蔭基：手握核心資產才不會有剝奪感
正因為深刻體會過資本市場擴張期帶來的貧富差距與資產分化，黃蔭基特別提醒年輕世代與投資大眾，面對當前AI產業帶動的全新多頭循環，絕對不能站在場外觀望。
他特別點名市場最具競爭力的核心標的半導體代工龍頭股票，黃蔭基直言，在強者恆強的產業結構下，這類關鍵企業是推升整體經濟的核心引擎，投資人必須建立持股部位。
他生動地形容，無論資金規模大小，「你只能買一股也都要買，因為那是剝奪感，哪怕只是零股買進，帳戶刷進去就是要有」，唯有參與其中，才能將產業紅利轉化為自身的資產保護傘。
飆股漲到難以置信！黃蔭基直言：「你不敢相信，但就是這樣」
另一方面，在行情來到高檔後，市場開始焦慮是否該獲利了結，甚至擔憂泡沫化危機？對此，黃蔭基以其市場經驗與歷史視角明確分析，直言若要在這波大行情中獲利，投資人必須堅守紀律；而真正會讓市場反轉的風險，絕對不是目前檯面上的雜音。
回顧台灣科技股的發展歷程，黃蔭基以過往的驚人漲勢作為對照。他回憶，當年許多電子大廠的爆發力令人咋舌，「那時候宏碁、聯電從10元漲到100元」，10倍的成長真實上演。面對截然不同的時代背景與資金浪潮，儘管如今投資人面對市場的「心情不一樣」，但面對典範轉移時的資產重估與狂飆，歷史的軌跡卻有著驚人的相似性。
黃蔭基操作心法公開：要有紀律、不能提早離場
既然確認了這是一波勢不可擋的大趨勢，投資人該如何把握？黃蔭基給出直接的實戰指引，他強調，「要在這波行情賺錢」，絕對不能隨意被市場的短期震盪洗出場，真正的關鍵在於持股的耐心，他明確表示：「要有紀律，你都不能走。」
這也意味著，在多頭市場中，投資人必須緊抱核心趨勢、留在市場內，才能完整分享產業成長的長線紅利，過度頻繁的短線進出反而會錯失真正的大波段。
圖為永豐金控首席經濟學家黃蔭基。（攝影：林韋伶）
破除網路泡沫迷思：AI若垮掉，絕對是「想不到的外在因素」
面對市場屢屢將當前的AI熱潮與千禧年網路泡沫（Dot-com bubble）相提並論，黃蔭基則提出截然不同的總經風險解讀。他回顧歷史指出，當年市場之所以崩盤，「垮掉不是因為網際網路出問題」，而是遭遇了突如其來的重大宏觀衝擊，例如「1995閏八月、1998年亞洲金融風暴」等地緣政治與金融危機。
他強調：「如果AI要垮掉，一定是外在因素，完全想不到的因素，不是現在聽到的這些。」
換言之，目前市場上普遍討論的漲多疑慮、估值過高等表面雜音，都不足以撼動AI長線發展的核心底層邏輯；真正需要防範的，只有目前完全無法預測的外部黑天鵝事件。
今年高點不是高點 景氣直通2028洛杉磯奧運
對於許多投資人擔憂台股在4萬8000點高檔震盪，甚至害怕行情隨時反轉，黃蔭基從長週期經濟循環給出解答。
「在一個大經濟、大多頭、大趨勢之下，今年高點應該不會是高點。」黃蔭基分析，只要整體經濟持續保持高成長格局，指數拉回整理都屬於健康範疇，跌幅普遍維持在10％以內的良性修正；他直言，如果回顧歷史上的震盪點，事後來看往往都是絕佳的進場時機。
至於這波多頭循環會走多久？黃蔭基認為，景氣擴散效應將一路延伸至2028年7月的洛杉磯奧運，即便考量產業循環與市場預期心理，至少在2027年12月之前，整體經濟與多頭架構都不需要過度擔憂，投資人無須因短期的指數波動而過早離場。
2026下半年必須留意的「三大風險」
不過，儘管長線基本面無虞，黃蔭基依然提醒投資人應保持風險意識。展望2026年下半年，市場仍有三大變數需要密切追蹤：
1. 地緣政治風險
中東局勢與荷姆茲海峽的控制權充滿變數，地緣衝突推升能源價格，布蘭特原油價格近期持續維持在每桶80至95美元的高檔區間，遠高於過去常態的60美元水準，為全球通膨降溫增添變數。
2. 貿易關稅壁壘
美國貿易政策工具持續推陳出新，從2026年2月24日啟動的122條款、7月24日的301條款，到預計10月底動用的232條款，美方針對強迫勞動、產能過剩調查、洗產地以及無人機等領域連環出招，關稅政策的不確定性持續對全球供應鏈帶來挑戰。
3. 美債與利率波動
在通膨預期與財政赤字干擾下，美債殖利率曲線趨於陡峭化，市場對長端利率走勢高度敏感，亦牽動各大壽險與金融機構的資產配置節奏。
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