南亞科股價45→518元還能追？「千張大戶」逾8成持股還能挺多久？行情脫鉤美光、海力士，記憶體追高3警訊

多空雙方看的其實是兩件事：偏多派看籌碼，認為大戶持股仍集中、強勢格局尚未破壞；偏空派則更在意國際記憶體股表現與產業基本面，擔心南亞科股價已經跑得太快。

南亞科(2408)千張大戶持股逾83%，強勢格局還沒壞

分析師指出，若單純從籌碼觀察，南亞科目前並沒有明顯轉弱訊號。近期千張以上大戶持股比重已超過83%，即使股價位處高檔，大戶籌碼仍未明顯鬆動。

在目前資金偏好強勢股的環境下，偏多派認為，股價創高不代表行情就會立刻結束，只要籌碼沒有轉弱，仍可順勢觀察。

不過，偏空派在意的不是短線籌碼，而是南亞科目前的股價，究竟已經提前反映多少未來利多。

海力士、美光還沒回高點，南亞科(2408)為何先創高？

專家認為記憶體是全球化產業，台灣記憶體股不能只和自己比，也要觀察SK海力士、美光、三星等國際大廠。

而SK海力士身為HBM龍頭，預估本益比約3倍，股價距前高仍有約45%；美光預估本益比約5至6倍，距前高也還有約30%；反觀南亞科，今年市場預估EPS約50至60元，以500多元股價計算，預估本益比約9至11倍，股價卻已率先創高。

偏空派的疑問就在這裡，如果全球記憶體景氣真的全面大好，為什麼HBM龍頭與國際記憶體大廠都還沒創高，反而是南亞科先跑？這不代表南亞科一定會跌，但當股價評價明顯跑在國際指標股前面，追高風險自然也會升高。

專家們也提醒，投資人選股要和國際股市來做連動，去找今年EPS還會持續成長，明年預估也會成長的，然後相對國際的指標股來講，本益比相對低的股票，就非常有機會再漲一波。  

DRAM現貨價「有漲有跌」，記憶體已非過去的大多頭

另一個疑慮則來自記憶體報價。

目前DDR3、DDR4、DDR5等現貨價格仍呈現「有的漲、有的跌」，和過去真正的大多頭不同。

景氣最強時，往往是不同規格記憶體同步上漲；目前則比較像部分產品因減產、缺貨或供需失衡而漲價，還不能直接視為整個產業全面復甦。更何況，全球DRAM定價權仍掌握在三星、SK海力士與美光等國際大廠手上，台灣廠商多半只能跟隨產業循環。

因此，現在真正要看的，不只是「記憶體有沒有漲價」，而是漲價能不能持續，以及最後能不能反映在營收、毛利與EPS。

不追南亞科(2408)，記憶體行情還有哪些個股能留意？

如果仍然看好記憶體行情，分析師認為，也不一定只能追南亞科、華邦電等純記憶體股。

例如晶豪科（3006）屬於記憶體IC設計廠，可受惠缺貨與漲價效應；力積電（6770）除了記憶體代工漲價，也有晶圓代工、矽電容與3D AI Foundry等多角化布局。

另一種做法，則是直接回到AI伺服器供應鏈。像鴻海（2317）、緯創（3231）、廣達（2382）等公司，AI伺服器需求能見度相對較長，市場甚至已開始看到2027、2028年的成長。

對不想承受記憶體價格大起大落的投資人而言，這類標的若出現拉回，也可能是另一種參與AI行情的方式。

股價先跑、基本面能跟上？南亞科(2408)接下來看2關鍵

回頭來看，南亞科目前最大的多空分歧其實很清楚。

偏多的人相信籌碼，認為千張大戶仍在增加；偏空的人則認為，南亞科已經跑在國際記憶體大廠前面。

接下來真正關鍵的，將是DRAM報價能否從目前的分化走向全面上揚，以及SK海力士、美光等國際指標股能不能跟著補漲。

如果基本面最後追上股價，目前的高評價自然有機會被消化；但如果只有股價一路往前跑，獲利與國際行情沒有同步跟上，追高風險也會愈來愈高。

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

本文不授權媒體夥伴轉載