輝達(NVIDIA)砸35億美元買聯發科(2454)可轉換公司債，聯發科週三(9/2)股價直接衝過4,513元的轉換價，不過股價隨後出現獲利了結賣壓。聯發科(2454)現在還能上車嗎？這是近期不少投資人最急迫的疑問。
百億操盤手、分析師陳榮華指出，這次輝達投資聯發科的意義，不能只單純解讀為「NVIDIA入股」，真正值得市場重新評價的，是聯發科有機會從手機IC設計公司，進一步跨入輝達AI生態系中的ASIC、Edge AI及車用AI等領域。其中，AI ASIC將是聯發科未來最重要的價值重估題材之一。
輝達砸35億美元投資聯發科(2454)，4513元轉換價是「護身符」？
聯發科本次募集可轉換公司債（ECB）總額為39億美元，其中輝達認購35億美元，約占九成；轉換價格為4513.75元，期限5年、票面利率0%。若未來全數轉換，最大股權稀釋約1.67%。
NVIDIA 斥資 35 億美元投資聯發科 (ECB)
值得注意的是，聯發科週三(9/2)盤中最高來到4565元，正式突破4513.75元的轉換價格，但突破後隨即出現賣壓。
陳榮華認為，聯發科股價4513.75元已經成為市場重要的心理關卡。聯發科突破這個價格，代表市場願意用高於輝達未來轉換成本的價格買進聯發科；但另一方面，突破後立即出現獲利了結，也顯示4500～4600元區間可能已經進入短線籌碼震盪區。
因此，輝達35億美元投資雖然是重大利多，但投資人不能單純因為消息面就追高。
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與輝達深化合作，對聯發科(2454)影響是什麼？
陳榮華指出，市場目前真正可能低估的，是聯發科在AI ASIC領域的發展潛力。
過去市場對聯發科的成長想像，主要集中在手機SoC、Wi-Fi、TV、車用及Edge AI等領域；如今，聯發科與輝達的合作進一步延伸至AI資料中心、客製化ASIC、NVLink Fusion、AI PC及車用AI。
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其中，NVLink Fusion尤其值得關注。
透過NVLink Fusion，聯發科可以協助CSP及AI業者開發客製化ASIC，並讓這些ASIC直接連接輝達資料中心AI系統。
換句話說，聯發科未來的角色可能不再只是SoC供應商，而是有機會進一步跨入AI ASIC平台供應鏈。
這也讓聯發科多出一條新的成長路徑：輝達AI平台→NVLink Fusion→CSP客製化ASIC→聯發科ASIC設計能力→資料中心AI晶片。
如果這條產業鏈最終進入量產，聯發科的市場定位將可能出現明顯改變。
聯發科(2454)有機會變「萬金股」？不再只是手機IC設計公司
陳榮華認為，AI ASIC的價值並不只是「多賣一顆晶片」，而是可能進一步延伸至客戶架構設計、ASIC開發、IP、SoC、封裝、網路及系統整合。
因此，輝達35億美元投資聯發科，與其說是這波行情的終點，不如說是市場開始替聯發科「AI ASIC業務」重新定價的起點。
如果未來聯發科能夠取得第2家、第3家CSP的ASIC訂單，市場給予的估值邏輯可能就不再只是手機IC設計公司。
近期市場甚至開始討論聯發科成為「萬金股」的可能性，但陳榮華提醒，萬金股不是靠題材喊出來，而是要靠ASIC營收與EPS真正長出來。
聯發科(2454)股價衝4565元還能追？百億操盤手示警「漲太快」
聯發科近期股價漲勢猛烈，9月1日跳空漲停後，9月2日早盤再度攻上4565元，成交量也明顯放大。
陳榮華認為，聯發科目前已經不只是基本面行情，而是「消息面＋資金面＋估值重估」共同推動。
在這種情況下，股價容易經歷4個階段：
第一階段：輝達宣布投資，市場搶進。
第二階段：股價突破4513.75元轉換價格，市場重新調高估值。
第三階段：短線投資人獲利了結，股價爆量震盪。
第四階段：法人重新檢視ASIC訂單與獲利是否真正落地。
因此，接下來幾個交易日聯發科的股價震盪，可能比前一日漲停更值得觀察。
聯發科(2454)未來四大成長引擎！ASIC訂單才是估值關鍵
市場目前對聯發科未來成長抱持高度期待，外資預估2025～2028年營收年複合成長率（CAGR）約43%，獲利CAGR約59%。
聯發科未來四大成長引擎
不過，陳榮華提醒，這些數字屬於樂觀成長情境，不能直接視為已經確定的獲利。
真正決定聯發科估值能否持續提升的關鍵，在於2026～2027年ASIC業務能否依序完成：取得訂單→Tape-out→驗證→量產→營收貢獻。
只要其中一個環節延遲，市場就可能從「AI ASIC成長股」的高估值，重新回到「手機IC設計股」的估值邏輯。
因此，未來聯發科能否取得更多CSP客戶的ASIC訂單，將成為市場觀察的關鍵。
00981A持有聯發科5088張！大漲後「加碼還是減碼」更值得觀察
除了聯發科本身，陳榮華也特別關注主動式ETF 00981A。
若00981A目前持有聯發科約5088張、權重7.54%，聯發科這波股價大漲與估值重估，將直接影響00981A的淨值與績效表現。
00981A 是主動式 ETF 中持有聯發科最重的一檔！
00981A 受惠關鍵
- 持股聯發科比重最高，受惠最直接
- 聯發科重新估值 → 帶動 ETF 淨值與績效
- 觀察重點：聯發科震盪時，00981A 加碼還是減碼？
不過，他提醒，ETF持股高並不代表未來一定會繼續加碼。
主動式ETF會根據經理人對個股估值、產業趨勢、持股集中度及風險控管進行動態調整。因此，比起單純觀察00981A目前持有多少聯發科，更值得留意的是，聯發科大漲後，基金經理人下一步究竟會「加碼還是減碼」。
如果出現「聯發科上漲＋00981A持股增加」，可視為法人對聯發科後市較強的認同訊號；反過來，如果出現「聯發科大漲＋00981A持股下降」，則可能代表基金經理人選擇逢高獲利了結或重新平衡持股。
聯發科(2454)可以買嗎？百億操盤手揭3個關鍵價位
面對聯發科短線漲勢猛烈，陳榮華認為，目前不宜因為輝達35億美元投資消息就直接追高，接下來可觀察3個重要價位。
關鍵價位與市場觀察
操作策略 (操盤手觀點)
聯發科股價4513元：第一道關鍵價
4513.75元是本次ECB轉換價格，也是目前最重要的心理關卡。
如果聯發科後續拉回4513元附近，能在成交量縮小的情況下守住，代表市場逐漸接受輝達的轉換價格，可視為第一個強弱觀察點。
聯發科股價4300～4500元：短線回檔觀察區
如果短線出現獲利了結，聯發科股價回到4300～4500元區間，反而可以觀察股價跌幅與成交量變化。
若出現「股價回檔＋量縮」，通常會比「股價下跌＋爆量」來得健康。
聯發科股價4100元：跌破恐出現轉弱訊號
如果未來聯發科突破4565元後爆出大量，股價卻進一步跌破4100元，可能代表市場出現「消息高潮＋短線出貨」的走勢。
一旦出現這種情況，就不能再單純用「輝達投資」來合理化追高。
聯發科(2454)短中長線怎麼看？操盤手：看00981A「這動作」才準
陳榮華認為，這次輝達投資聯發科最重要的意義，不是聯發科基本面突然發生巨大變化，而是市場開始改變對聯發科的估值邏輯。
輝達35億美元投資，不只是財務上的資金挹注，更讓聯發科與輝達AI生態系的合作進一步深化，從AI基礎建設、客製化ASIC，到Edge AI、AI PC及車用平台，都可能成為未來成長動能。
短線來看，聯發科利多已大幅反映，4500元以上容易出現震盪；中線則要觀察ASIC客戶與訂單能否落地；長線若聯發科成功成為輝達NVLink Fusion生態系的重要ASIC夥伴，市場才有機會從「手機IC設計股」轉向「AI基礎建設／ASIC成長股」重新估值。
因此，4513.75元不是追價線，而是觀察市場是否真正接受輝達投資價值的重要生命線。而00981A接下來究竟是加碼還是減碼聯發科，也可能成為觀察法人態度的重要指標。
※免責聲明：文中所提個股內容，並非任何投資建議，投資人應審慎評估風險並自負盈虧。
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