台股高檔震盪，投資人最關心的莫過於第四季還有多少上漲空間？如果大盤出現修正，台積電（2330）、鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）、南亞科（2408）等熱門股，究竟該續抱，還是趁早獲利了結？
「股市獅公」李永年在《小宇宙大爆發》節目中指出，台股目前融資餘額偏高，恐怕還需要一波修正來清洗籌碼，最快11月選舉前就可能出現較大賣壓。他也點名台積電、台達電（2308）兩大AI龍頭，長期成長動能仍值得期待，其中台積電的合理目標價甚至上看3,875元。
面對年底行情，哪些熱門股該避開、哪些可以趁拉回布局？李永年從毛利率、每股盈餘（EPS）與本益比，解析不同AI概念股的投資價值。
台股恐回測35000點？最快九合一選前現賣壓
台股一路走高，市場氣氛熱絡，但李永年認為，目前最需要留意的風險，不只是技術面，而是融資餘額偏高、本土資金過度樂觀。
市場槓桿過高，一旦行情反轉，融資斷頭賣壓可能進一步放大跌勢。若台股想維持長期健康的多頭行情，就需要經歷一波籌碼清洗，讓過熱的融資降溫。
至於後續走勢，李永年預估，台股這波行情的高點可能落在50,500點至52,500點之間，之後不排除出現較大幅度的回檔。他認為，目前融資餘額仍偏高，若要徹底清洗過熱籌碼，大盤恐怕得回測35,000點至37,000點區間，才有機會為下一波多頭行情打好基礎。
時間點方面，他認為這波修正可能在2027年上半年發生，快的話甚至今年11月28日九合一選舉前就可能出現，提醒投資人留意接下來的市場變化。
鴻海、廣達、緯創營收創高為何漲不動？關鍵在它
AI伺服器需求持續成長，鴻海、廣達、緯創等代工大廠營收表現亮眼，為何股價卻未必能同步反映？
其實關鍵就在毛利率。李永年指出，法人評估企業價值時，除了營收成長，更重視獲利能力。即使營收不斷創高，如果毛利率持續下滑，最終反映在每股盈餘的成長幅度，仍可能不如市場預期。
以財報數據來看，鴻海毛利率從6.35%降至6.12%，廣達從6.85%降至5.02%，緯創則由7.39%下滑至5.66%。
隨著AI伺服器使用的晶片、零組件成本提高，雖然推升整體產品售價與營收規模，但代工廠能留下的利潤未必同步增加。一旦高成本零組件占營收比重提高，毛利率就可能受到壓縮。
因此，投資人不能只看到AI營收創新高，就認為股價一定還有上漲空間。
對於手上有鴻海的投資人，李永年也特別提醒，雖然鴻海本益比不算高，但毛利率降低，難以得到法人青睞。所以他認為現階段不宜盲目追高或一味長抱，可以採取區間操作策略，當股價回測年線附近時觀察承接機會，反彈遇到月線壓力則可適度調節。
川湖本益比50倍仍太貴？南亞科當心2028年記憶體供需反轉
除了AI代工廠，李永年也表示部分熱門股雖然具備高成長題材，但股價已反映過多樂觀預期，仍需留意估值風險。
以伺服器導軌大廠川湖（2059）為例，雖然具備高毛利優勢，先前本益比卻一度接近80倍，即使股價回檔，仍有50多倍。
一般製造業合理本益比約25倍，即使考量川湖的成長潛力，給予35至40倍已是相對樂觀的評價。若未來市場願意給予的本益比下修，即使公司獲利持續成長，股價仍可能承受壓力。
至於記憶體大廠南亞科，則應該把觀察焦點放在2028年前後的供需變化。
目前AI資料中心雖然帶動記憶體需求，但隨著大型資料中心陸續建置完成，加上中國記憶體廠長鑫存儲積極擴產，未來通用型記憶體可能面臨供給增加的壓力。
一旦供需由吃緊轉向寬鬆，記憶體就可能受到衝擊，因此投資人不能只根據眼前的景氣熱度追價。
Google、微軟自研晶片是利空？台積電反而更有議價能力
相較於部分AI概念股面臨毛利率與估值壓力，李永年對台積電的長期前景則相當樂觀。
近年微軟、Google、亞馬遜、Meta等雲端巨頭紛紛投入自研AI晶片，市場擔心，這是否會搶走輝達的生意，甚至影響台積電的訂單？
李永年認為，對台積電而言，雲端巨頭自研晶片反而可能是利多。
原因在於，不論AI晶片由輝達設計，還是Google、微軟等科技公司自行開發，只要需要先進製程，仍有機會交由台積電代工。
過去大型晶片客戶擁有較強的議價能力，如今更多科技巨頭投入AI晶片開發，讓台積電的客戶來源更加多元。當大家都在爭搶先進製程產能時，台積電反而有機會提高定價權，進一步帶動獲利成長。
李永年更直言，台積電股價「2,500元以下隨便買」，主要是看好其在先進製程的技術優勢，以及AI晶片需求帶來的長期成長動能；他預估，台積電2027年每股盈餘（EPS）有機會達155元，若以25倍本益比計算，合理目標價可達3,875元。
以周二（10/20）收盤價2,405元計算，若2027年EPS達到155元，目前股價相當於約15.5倍的預估本益比。
台達電1550元才是理想買點？資金有限優先選台積電
除了台積電，台達電也是AI浪潮下的重要受惠企業。
隨著AI資料中心對電力供應、電源管理與散熱系統的需求持續增加，台達電積極在美國、泰國等地擴充產能，長期成長動能受到市場關注。
不過，李永年認為，即使看好台達電的基本面，也不代表可以不計價格追高；他預估台達電2027年EPS約62元，若給予25倍合理本益比，對應股價約1,550元，才是他認為較理想的長期布局價位。
以周二（10/15）收盤價1,605元計算，距離1,550元約有3.4%的價差。
同樣以25倍本益比評估，台積電目前的預估本益比相對較低，未來獲利成長空間也值得期待。因此，李永年認為，若投資人資金有限，長期配置仍會優先考慮台積電。
他最後也強調，選股不能只看題材或營收，還必須比較毛利率、EPS成長與合理本益比。即使同樣受惠AI產業，好的公司也不代表任何價格都值得買，能否找到合理的進場價位，才是長期投資的關鍵。
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