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盤整時刻 相準中概族群插旗 P.164

盤整時刻 相準中概族群插旗 P.164

口述/祝明智整理/馬自明

股債前線

通膨大軍壓境

2007-09-20 09:35

台股近兩周來盤整格局不變,量能持續萎縮,各股輪替漲跌態勢日益明顯,自然也增加投資人選股難度。專家指出,此時應觀察中概龍頭指標股是否維持穩定表現,並以中國收成概念題材為伺機布局的首選。

編按︰因上周藍綠返聯入聯公投遊行,政治利空氣氛濃厚,加上屆臨過去所謂中秋變盤時節,美國若降息能否恢復景氣仍是未定之天,台股仍維持盤整震盪格局,量能萎縮,各股輪替漲跌使投資人選股頭大。《今周刊》特別專訪安泰證券投信基金經理人祝明智,傳授盤整時期選股祕

訣與剖析台股走勢。以下為口述內容:
近兩周以來,台股持續在季線附近盤整,漲也不是、跌也不是,原因不外乎即使美國降息,能否就此恢復美國景氣、帶動投資人信心,仍不確定。

除了美國景氣動向令人躊躇之外,台北股市即將面臨中秋變盤,也多多少少牽制投資人的買賣動作。而如果從盤面題材結構觀察,結論殊途同歸,一樣是「盤整」兩個字。指數往下看,選前政府積極作多,且許多企業上半年財報亮麗,八月公布營收數字又保持佳績,指數如何重跌?往上看,台股若直接上攻,即會遇到上波高成交量的套牢區,現在當然需要「以時間換取空間」,消化前面龐大套牢籌碼,指數當然不易急漲。說來說去,盤整局面才是合情合理。

中國是未來多頭保證

盤整格局中,投資人的功課就是觀察與等待,觀察值得留意的族群、等待最佳進場時機。以我來看,今年年底前還有一波行情可期,而現階段最可留意的族群,就是中國概念股。

中國題材眾所矚目,其實是有可長可短的理由。長期來看,中國國民生產總值預期將持續上揚,今年上半年金額達到人民幣十兆六千七百六十八億元,比去年同期增長一一.五%,比起原先預估一○.八%還高。

且從經濟結構來看,中國內需市場相較成熟國家,甚至新興國家,比率仍然偏低。近年來人民幣快速升值,今年甚至預計升值約五%,也有經濟學家指出,中國最終仍然需要持續升值人民幣,才能緩和國內通貨膨脹問題。人民幣升值將可以促進流動性,刺激內需成長更為明顯。因此,台商未來在中國內需市場依然有很大揮灑空間。

不只內需市場看好,中國對原物料需求也可期待。中國是未來世界工廠的地位將不變,因為其他國家鮮少有能力與之龐大的人力與土地競爭、進而取代。除了人民幣升值和中國基礎建設,帶動原物料需求外,台商在中國投資也日漸興盛。就台灣上市上櫃轉投資中國事業的絕對金額而言,過去幾季節節高升,另外年增率也是逐年攀高,顯示投資中國是趨勢所在。

短期來看,大家擔心次級房貸風暴將影響美國明年上半年消費,返校需求(back to school)發生時機在次級房貸爆發同時,所以發酵並不明顯,聖誕節才是比較好的測試點,不過以我遇到幾個例子,美國面板訂單似有趨緩現象,電腦零售狀況也不佳,或許暗示美國目前景氣正走下坡。但中國受次級房貸影響微乎其微,較沒有景氣衰退這方面疑慮。因此只要中國景氣不死,多頭行情年底前仍會出現。

不過,前一波台股漲到九千八百點,不少中概小型股也跟隨題材飆漲,獲利還未顯現但股價已經跑到前面,等到上半年財報一公布,原形畢露,超漲之下,相對修正幅度也很凶悍。因此,雖說中概股當紅,但仍宜多加觀察個股基本體質,選擇實際盈餘支撐的大型股,儘管盤整格局下被修正,仍然相對有撐。

中概龍頭股為多空指標

細步分解中概股的個別題材:搭上中國收成的題材股仍是選股首選,特別著重中國內需市場的企業,因為只要中國內需一啟動,獲利將十分驚人。而台商在對岸市占率尚低,只要有良好的策略管理,且與內需、通路相關,在這波回檔修正下,投資人可以考慮逢低承接。

盤整格局下,進出操作相對變得困難,尤其近期台股輪替漲跌,可能今天漲航運,明天改漲生技。投資人最擔心的問題就是:今天買了這支股票漲停鎖死,想買都買不到,但隔天就一洩千里,市場賤價賣出。但選股基本原則不變,以擁有基本面的中概族群為投資主要方向,投資人現在應該確定方向、鎖定個股,然後靜待拉回買進時機。

當然,中概股不是絕對不死、完全沒有整體轉弱的風險疑慮,如果最具指標意義的幾檔中概龍頭大幅回檔,就有可能對市場宣判主流族群換人做。因此,投資人雖可鎖定中概股,但在尋求買進機會的同時,也別忘了密切觀察幾檔指標龍頭股。

至於金融股,在這波盤整震盪中,不少標的已修正過多,投資價值浮現,但是缺乏對應題材讓股價往上走。金融股的題材需要政府政策支持作多才有機會,若是政府真有意拉拔股市行情,金融股其實才是第一啟動關鍵。不過礙於兩岸政治議題,短期間內政府應仍不會鬆手放金融產業投資中國,中國的熱錢也無法湧入台灣。但長期而言,或許某天政府將會鬆動也說不定。

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