預期QE2計畫結束前，美股便會走跌；經驗顯示，市場會在預期事件前的三至六個月開始反應，也就是說，美股最快現在開始下跌。
在一年之前，有誰會想到中國股市竟是全球表現最糟的市場？美股卻能脫穎而出？而宛如經濟植物人的日本，竟擁有全球最強勢的貨幣？
市場表現總是出人意表，但這對剛報到的二○一一年又有何意涵呢？
美國聯準會一○年八月宣布ＱＥ２政策後，美股開始走強；至今不過四個月，標普五百指數漲幅便達二○％。
大家都假設壓低殖利率是ＱＥ２的主要目的，若從這個角度來看，ＱＥ２是失敗的，現在美國各年期債券殖利率均比一○年八月來得高；不過，若從股市的角度看，ＱＥ２可是大大的成功。
聯準會大買公債將在六月結束，對照美股起漲是ＱＥ２宣布後，而非十一月開始實施後才漲，因此，預期ＱＥ２計畫結束前，美股便會開始走跌，但有多早就難說了。經驗顯示，市場會在預期事件前的三至六個月開始反應，也就是說，最快美股現在就要開始下跌了。
另外，中國股市的下挫，主要是北京政府打壓投機與資產通膨，剛好與華府的作為相反。我們也可以說，北京此舉實質上是在鼓勵投機與資產通膨。因為政府反應顯示經濟更為穩健的事實，打壓政策反而更加強化投資人的信心；且政府已領先為潛在的價格下跌採取行動，資產市場的風險肯定更為降低。
美、中市場尤如鏡子的內外，因而引發全球股市是否能脫鉤演出的爭論；這一來，日圓和瑞士法郎在全球資本市場的角色就日益吃重了。這兩種貨幣已成為亞、歐的「金本位制」；就像黃金一樣，收益極低，但安全性極高。
儘管日本的債務高於歐豬五國（PIIGS），但日圓比歐元穩定多了。瑞郎亦同，瑞士以外交中立及地理位置的孤立性，當全球爆發危機時，一向都是避險貨幣。若歐債危機延續下去，可能更加強化其避險天堂的地位。
至目前為止，法國勉強是歐元區經濟的最強國家之一，但預算赤字卻比義大利來得高。長久以來，高失業率與低成長率一直是法國的兩大罩門，此外，法國人抗拒改革也最為強烈。一旦政府提及延長工作時數或退休年齡，或公共服務的改革，勢將引發大規模的示威抗議。今年搞不好會看到法國淪落到與愛爾蘭、希臘，和葡、西同等的局面。
這其實顯示，美股將持續疲弱、中國股市持續強勁，一○年只是長線趨勢的一個修正。亞洲市場普遍與中國股市同步上揚，我們則期望台股會是其中最強。或許歐債危機的效應還沒結束呢。
最後，謹記許多歐洲新興市場國家借了很多瑞士法郎，而一些亞洲新興國家，則借了不少日圓；如果一一年兩大貨幣持續走強，那麼我們就要擔心，可能會爆發日圓和瑞郎的債務風暴。
