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美國榮景真燦爛(下)——台股興奮潮在美國非中國

美國榮景真燦爛(下)——台股興奮潮在美國非中國

呂宗耀

國際瞭望

868期

2013-08-07 17:58

美國製造業、服務業、就業市場、房市、消費力、股市與強勢美元七項內容皆上揚,催化榮景再現!血糖機製造商泰博在代工與自有品牌雙箭齊發下,成長動能強,值得留意。

資本主義內容裡,國家燦爛榮景再臨,有兩個必須:一、股市須領先新局,二、過去繁榮徵兆須重現,後歐巴馬時代的美國,燦爛榮景再臨了。

美國最具指標二大指數(道瓊、S&P五○○),八月繼續攀歷史新高峰,而「柯林頓時代」開創出的美國黃金八年榮景在製造業、服務業、就業市場、房市、消費力、股市、強勢美元的七項內容,歐巴馬總統都逐一完全開啟了:

一、製造業:歐巴馬「出口倍增計畫」強力發酵,美國製造業占GDP(國內生產毛額)比重已連三年上升至今一二%,為二次戰後首次強勢表現,七月ISM製造業採購經理人指數五五.四,創二○一一年六月以來最強擴增力道,其中新訂單、生產與雇用指數大幅躍升,每增一個製造業工作機會將同時拉動其他行業五個新工作機會,消費力與企業營運獲利增加將展現乘數效果,拉升美國。

二、服務業:美國六月非製造業採購經理人指數五二.二,連四十二月擴張。最近一季美股漲幅前五大類股,非製造業占三名,娛樂產業(漲二六.七九%)、人壽保險業(漲二三.六六%)、商業訓練及就業服務業(漲二二.一一%),個股如美國運通、迪士尼、零售龍頭Home Depot今年漲幅三成,美國經濟復甦清晰,民眾敢消費,美國榮景燦爛大重點出現了!

三、房市:房市數據最能告知經濟好轉。六月新屋銷售四十九.七萬戶,年增三九%,連創五年新高。這是挹注GDP好轉大指標。過往新屋銷售上升趨勢有兩次,一為一九九二年至二○○○年,另為○二年至○四年,都是榮景伴隨S&P五○○開創新局,歷史重現了。

四、就業市場:增進就業為QE(量化寬鬆貨幣政策)主軸,七月失業率七.四%處於四年低點,近期歐巴馬再下猛藥,提出以稅制改革收入扶持就業,將企業所得稅率三五%降至二八%、製造業稅率最高不逾二五%,以吸引製造業回流,改善就業。而聯準會再三強調失業率六.五%未到、通膨率二%之前都不會升息,政策宣示決心明確,失業率呈長期穩定下降趨勢,是美國榮景燦爛大催化劑。

五、消費力:七月消費者信心指數八五.一創六年新高,消費支出持續成長,而汽車等高單價產品需求不墜,六月汽車銷售一四○萬輛,年增九.二%,換算年率一五九六萬輛,為五年新高,三大零售商Walmart(市值二五六三億美元)、Costco(五一六億美元)、Target(四六○億美元)股價續創歷史新高,消費者信心帶動支出,內需經濟增長,中了美國榮景燦爛核心。

六、強勢美元:美元指數自五月初的七八.七七升至八月四日的八一.九三。以消費占美國GDP結構七成看,強勢美元帶來資金流入與消費力上揚正燦爛出美國榮景,五月海外投資人購買的美國資產激增一○一七億美元,為一○年八月來最高,七月對美國股票型共同基金、ETF淨投資額也達四○三億美元,都在創歷史新高,強勢美元與美國榮景連動的歷史內容重現了!

七、股市:
上升景氣循環下,公債殖利率升(價格則跌,資金將流出)與股市上漲為同向關係,大部分資金將為追求更高報酬率而入股市,九八年至二○○○年美國經濟情勢佳,美元強勢(美元指數升值二○%),美國十年期公債殖利率上升六四%,同時間美股道瓊漲幅達四六%。目前殖利率已從五月一.六三一○%上揚至八月二日的二.六○二○%,正同步推升美股三大指數分別漲幅五.五%、七%與一○.八%,資金成就美股,美股深層刻畫美國榮景燦爛的產業內容。

第三季將崛起成為新百元族群之二:泰博,直接受益血糖儀產業銷售生態改變,今年經營效率已見大幅拉升,後續動能可觀。

泰博(四七三六)股本六.三二億元,為血糖機及測試片製造商,第一季負債比三三.五%、流動比一八五%與速動比一二一%。一○年至一二年合併營收二十一億元、二十億元、二十四億元;稅後EPS(每股純益)三.六二元、三.四三元、二.五六元。一三年上半年合併營收一一.二四億元,稅後EPS三.一一元,已超越一二年全年獲利。

泰博由董事長陳朝旺(一九六三年~)與夫人吳淑媚創辦,兩人皆為台大電機所醫工組博士。一九九八年成立初期,以生產電子醫療產品量測IC為主,延伸到下游血糖測試儀及測試片,如今不僅為國際客戶代工,且自有品牌「福爾(Fora)」營收占比拉升至二五%,經營卓越。

全球逾三.四億糖尿病患者,血糖機相關產值達百億美元,血糖機需求持續增加。過去全球四大廠(羅氏、嬌生、拜耳與亞培)合計市占達九○%,小品牌出頭不易,因此泰博改採讓利給通路商及低價兩策略。但美國醫改補助減半後,血糖儀產品銷售生態大變,糖尿病患者轉向購買同精準度但較低價機種,為四大廠以外其他品牌廠開創龐大替代商機。泰博自有品牌終於在今年步入收割期,轉虧為盈帶動毛利率大幅躍升,上半年毛利率四七%,高居國內血糖儀之冠。

因發展自有品牌而折損的美國代工客戶業績,泰博以開發美國以外市場有成(歐洲四五%、美洲三五%、中東一二%),完成轉型,近三年營收都未下滑,其中美洲三五%中僅有一半是美國市場,且由高毛利的南美洲客戶及自有品牌補足缺口,經營績效卓越非凡,風華再起。

泰博在代工與自有品牌雙箭齊發下,潛在客戶不斷湧入,目前至少又有三家客戶進入線上作業,加上新產品驗孕試片、耳溫槍耳套、床邊生理監控器等,後續成長動能強,值得留意。

 

泰博董事長陳朝旺深耕血糖儀領域,代工 與品牌雙管齊下,今年獲利大增

泰博董事長陳朝旺深耕血糖儀領域,代工與品牌雙管齊下,今年獲利大增。(攝影/陳俊松)

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