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老謝開講》台股加深邊緣化危機! 滬港通北水南下 港股資金行情噴發

老謝開講》台股加深邊緣化危機! 滬港通北水南下  港股資金行情噴發

2015-04-16 14:10

港股四月八日上演跳空大漲,單日成交量達二五○○億港幣,創下新高;港股通單日淨額使用爆額,是滬港通創立以來首次;滬深兩市表現也很火爆。這波大行情仍在發燒,中港金融市場勢必深度連動,台股是否將受衝擊?

四月八日,正當「滬港通」(滬港股票互聯互通機制)宣布即將屆滿一周年前夕,在七日午後兩點,一○五億人民幣的每日港股通淨額已被搶光,港股出現跳高開出的大漲走勢,一開盤即跳空大漲四三二.六點,此後步步走高。

下午盤港股更進一步大漲,而且巨量拉升,終場恆生指數大漲九六一.二二點,收在二六二三六.八六點的最高位置,令人驚嘆的是,港股爆出二五○○.三一億港幣的成交量,這是港股罕見的天量,換算新台幣約一兆○一七六億元。

而就在港股大漲這一天,台股同一天成交量只有九一九.八五億元;也就是說,港股的成交量是台股的十一倍。如果也把國企股算上去,四月八日國企股成交五八一.二八億港幣,也有二三二四億元新台幣,港股這一天的大漲讓香港股民大感吃驚,大家在收盤後,逐漸感受到港股「大時代」即將再現。

港股在九一一恐怖攻擊之後,開啟了大多頭的新時代,眾多游資湧向香港,造成恆生指數年年都大漲,從SARS(嚴重急性呼吸道症候群)之後的最低點八三三一.八七點,大漲到三一九五八.四一點,這是香港股市大多頭的時代。伴隨港股大漲的是紅籌股與國企股,國企指數從○二年的一七四五.九點大漲到二○六○九.一點,之後港股隨著陸股走低陷入調整。

 

滬港通

 

爆量》滬港通北水湧港 A股先發 H股強勢補漲


滬港通實施後,原本大家以為擁有稅負優惠的港股可能一飛沖天,沒想到率先受惠的卻是上海股市,上證指數從去年七月最低的一八四九.六五點,到去年底拉出了五二.八六%的驚人漲幅,深圳股市去年也大漲三○.九三%。

今年深滬股市更是拉出驚人漲幅,今年以來,上證又大幅上揚二四.九%,而有深港通(深圳證交所A股及港股)題材發酵的深圳A股,今年更是一口氣寫下二二八一點新天價,今年以來漲幅高達五四%。

更驚人的是,創業板及中小企業板今年都創下比深滬股市更大的漲幅,創業板本益比平均已達九十倍以上,中小板本益比也高達六十倍以上,沉寂六年的中國股市就像火山爆發一般。

更可怕的是成交量,上海股市在去年十二月創下十一.五○兆人民幣的超級天量,今年三月再出現十一.二九兆人民幣,而去年十二月深滬兩市合計成交十八.○三兆人民幣,今年三月深圳股市成交量爆出九.四九兆人民幣天量,兩市合計約二十.七八兆人民幣,量能再度寫下歷史紀錄。

深圳股市自谷底驚爆一九七%的大漲幅,上證也拉出一一八.四三%的大漲幅,當上海A股指數漲到四○○○點以上的時候,多數中國A股估值已偏高,過去在香港的H股偏多數高於在中國掛牌的A股,但A股大漲後,H股對A股的折價正不斷拉大。

像浙江世寶H股約十五港幣,A股卻漲到三十九人民幣,H股折價超過六○%;山東墨龍H股不到六港幣,但A股卻漲到十四.七九人民幣,H股折價也超過六成;折價五成的H股包括東北電氣、洛陽玻璃、第一拖拉機、洛陽鉬業、儀徵化纖、兗州煤業、天津創業環保等。

過去H股比A股高的,現在情勢倒轉,最具代表性的是中國石油,過去在香港掛牌的中國石油股價都高於A股,如今A股中國石油漲到十三.二六人民幣,H股的中國石油卻只有九港幣,H股與A股的價差拉大,給了港股補漲的機會。

 

滬港通

 

效應》深港通升溫 中港金融市場加速開放


於是北水湧港,當港股通的額度首度被搶光之際,港股開始出現巨量長紅的大漲勢,四月八日恆生指數大漲九六一.二二點,成交值是二五○○.三一億港幣,國企股也大漲七三三.四七點,成交值高達五八一.二八億港幣,當天最具代表性的個股是港交所大漲二十四港幣,漲幅達一二.二四%,創下二二○港幣的新高價,港交所的大漲代表了港股的好兆頭。

港交所行政總裁李小加就表示,成交額攀升是好兆頭,意味了港股正朝正確方向邁進,中港兩地金融市場正加速開放,精采好戲才正要開始。

港交所主席周松崗也說:「深港通正在醞釀中,我們期待在上半年見到政策宣布,下半年就可以推出。過去五個月,滬港通營運順暢,提供機會,空間(額度)就會向上調整。」這一席話,代表對深港通的熱切期待。

去年滬港通宣布造成滬股大漲,上海股市從○七年最高的六一二三點跌下來,打底有六年之久,藉著滬港通帶動資金大潮,上海股市不到一年光景,居然大漲一倍多。

今年深港通備受期待,雖然政策尚未明朗,但深圳股市,包括創業板、中小企業板,今年漲幅都十分驚人,加上深圳B股已使用港幣交易,使得這一波從上海股市大漲,牽動深圳股市大漲。這兩市創下驚人漲幅之後,A股偏貴,加上中國證監會允許中國內地基金來港投資,不必再申請QDII(合格境內機構投資者),這是港股大漲很重要的催化劑,於是四月八日成了港股非常重大的轉折點。

這一天驚爆二五○○億港幣的巨額成交量,最具代表性的集中在科技股,例如以金山軟件為首的軟件股。金山軟件八日大漲二四.二%,其他的中國軟件單日大漲四○%,金蝶軟件漲一七%,中國擎天軟件漲一八.二%。另一大漲焦點在電信股,像中興通訊大漲二一.八五%,TCL漲一三.八一%,酷派漲一六.二%。

其他大漲的還有聯想、比亞迪電子、舜宇光學、瑞聲科技;H股折價較大的,如浙江世寶大漲二三.五六%,洛陽鉬業、天津創業環保、第一拖拉機、洛陽玻璃、東北電氣都拉出二○%以上的漲幅,還有受到電子商務壓縮,股價慘遭腰斬的高鑫控股,也拉出二一.三二%的大漲幅。

四月八日港股啟動大行情,次日再度出現驚天巨量大漲,恆生指數盤中一度大漲一六八五.八一點,最高衝到二七九二二.六七點,成交量更爆出驚人的二九一五.二八億港幣;而國企股盤中一度大漲九八三.九點,成交量也爆出七一三.九四億港幣,四月十日港股又見二二一一.四五億港幣巨量,恆指再漲三二八點。

港股連續三天大量,使得當周成交量寫下七六二七.○四億港幣的歷史天量,全周恆生指數大漲一九九六.七五點,國企股也出現一七八一.○四億港幣的大成交量,全周大漲一三二四.四一點。

 

滬港通

▲香港是全球資金唯一投資A股的直接窗口,在A股暴衝下,更顯物美價廉。(圖/法新社)

 

亮點》成交量集中科技股 軟件、電信 領頭大漲


其實港股在四月二日的當周已經有了動意,那一周交易量達五二四七億港幣,這比起平常一周三、四千億港幣成交量,已有顯著加溫的現象,而且那一周有兩個交易日成交量超過一四○○億港幣,這是港股發展的新里程碑,且恆生指數創下七年新高價。

這大漲的一周,股價表現最搶眼的,包括港交所全周大漲五十三港幣,創下二五○港幣新高價,金山軟件全周大漲六.九港幣,漲幅達二九%,中國軟件漲了四四%,比亞迪電子創了十三.○八港幣的上市以來新天價。

值得一提的是,香港股王騰訊單周大漲十二港幣,盤中最高價一七○.四港幣,收盤是一六一.五港幣,市值是一.五一六五兆港幣,約一九五六億美元;若以最高價計,市值達二○六○億美元,與在美國上市的阿里巴巴已在伯仲之間。

目前阿里巴巴仍陷入淘寶出售假貨的風暴,面臨投資人求償的難題,但是馬化騰的騰訊穩穩向前行,去年全年營收七八九.三二億人民幣,淨利達二三八.一億人民幣,EPS(每股稅後純益)二.五八人民幣,獲利可圈可點,假如港股的資金行情持續下去,騰訊有機會超越阿里巴巴成為中國第一大市值企業。

港股四月八日大漲創多項紀錄,包括當天漲幅逾一○%的個股有二八七檔之多,港股通額度首日用盡,而且香港連三日成交量都超過○七年,最高漲到三一九五七點的二○九八億港幣天量紀錄。若以量先價而行的角度看,成交量攀升,這是港股要締造紀錄好的開始,港股市值逼近三十兆港幣,也是新的里程碑。

市場成交量是很重要的指標,港股去年六月成交量只有一.○二兆港幣,去年十月只有一.三九兆港幣,十二月及今年元月都超過二兆港幣,四月才剛過三分之一,港股成交量已累積九九七七億港幣。後續若量能可維持在高檔,單月成交挑戰三兆港幣並非不可能。

這一波中港股市頻頻引爆大資金行情,深滬股市這一周表現都很火爆,上證單周大漲一七○.三八點,單周成交三.○七兆人民幣,而深圳股市單周大漲六十八.七一二點,成交二.五三兆人民幣,兩市合計五.六兆人民幣,折算新台幣約二十八.四九兆元。

台股去年一年成交二十二兆新台幣,這意味了深滬股市交易一周,超過台股一年成交量。而香港股市一周成交七六二七億港幣,約三.○七四兆新台幣,大約是台股一個半月的成交量,對照台股當周成交三八一○億新台幣,台股真的有邊緣化的危機感與壓力。

這種資金大潮不斷蔓延的現象,除了港股引爆四月八日大攻勢之外,中國深滬股市的B股,也在四月十日這一天出現驚天大行情,上海B股指數大漲二十八.八二點,漲幅高達九.○六%,當天上海B股絕大多數個股都拉到漲停。深圳B股在四月十日也大漲八○.一三點,漲幅也有六.七二%,也就是說,深圳B股有超過三分之二的個股都是拉到漲停。

 

滬港通

▲港股獨有、A股從缺的騰訊等互聯網企業,成資金南下買超主流。(圖/法新社)

 

滬港通

 

隱憂》台股邊緣化 中國拚當老二 吸金力更強


回頭尋找這一輪中港股市大漲的路徑,從中國A股到香港H股,再到深滬B股,代表資金不斷在尋找物美價廉的標的,資金豐沛地正在股市流竄。

中國股市的崛起,背後代表多重意義,這得從中國領導人習近平的戰略談起,習近平登上總書記大位,第一步是掃除敵對勢力,他與王岐山合作無間,反對他的周永康、令計劃、薄熙來等紛紛中箭落馬,掛冠求去的貪官更不計其數。

「安內」告一段落之後,習近平進一步推出「一帶一路」,到這次主導亞投行,這是中國以基礎建設之名走向世界的關鍵一大步,也代表中國正式奠定在美國以外的老二地位。

股市大漲,一方面是引爆炒房的資金轉向股市,因此讓中國民眾富起來,也給企業籌資更方便的管道,股市周轉率提升,拉高本益比,讓中國企業有更大籌碼在國際上展開購併。可以說,股市大漲給了中國經濟調結構的籌碼,也為人民幣國際化鋪路。

從中國股市大漲,如今資金湧向香港,港股可望出現新一波資金大行情,此時台股卻黯然失色,九○年台股已寫下一二六八二點的歷史新紀錄,且九○年就創了二一六四億新台幣大量,二○○○年台股也創出三一九四億新台幣天量。

但證所稅帶給台股傷害太大,台灣除了很多大企業轉化成外資,很多大戶這兩年出走,有的轉向港股,有的專攻深滬股市,資金一去不復返。台股這幾年深陷低量危機,雖然金管會主委曾銘宗以提升台股成交量為己任,但惡質化的稅制不調整,台股恐難見生機,邊緣化壓力也愈來愈大。

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