日股今年漲贏美股，2026年還能買下去？野村投信喊日股投資有2大引擎：這4類題材最看好

日股成長引擎一：新政府轉向「成長型」政策路線

樓克望表示，支撐日股的第一大引擎，是日本新政府明確轉向「成長型」的政策路線。

「現在的日本新政府，是一個攻擊型、訴求成長的政府，這在我上一輩的年代幾乎無法想像。」他指出，日本經濟正逐步擺脫長期停滯，走向物價與薪資正常化、企業加速投資、以及生產力改善的道路，「目前新政府的路線明確，主張擴張性財政政策，我不敢講2027年，但至少從現在到2026年的政策發展都是積極的。」

然而，政策方向明確只是第一步，關鍵在於新政策是否能真正落地。樓克望指出，近期日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）的談話，是觀察政策可持續性的核心指標。

「片山皋月最近的談話得到我們（野村投信）認同，她說，如果要確保日本政府能夠可持續性推行財政擴張政策，首要前提是『日本財政支出必須朝更平衡的方向改善』，過去日本政府的支出結構非常失衡，最主要的問題來自負債太高，負債佔GDP比重超過200%，現在要讓市場恢復信心，就必須每年把負債比重調低。」

樓克望評論，2025年日本政府公債發行量約40兆日圓，較前一年度的42兆日圓縮減，已出現初步改善跡象。

「我們能感受到新政府的誠意，市場也接受埋單，日本經濟導向正朝向以前想都不敢想、追求成長的道路前進，這正是為什麼我們認為今年日股表現強於S&P 500的重要原因之一，這些政策效果已經正面反映在市場了，我們認為明年政府端的努力會持續推動市場反應。」

▲野村投信投資策略部副總經理樓克望分享，日本新政府採取積極擴張性財政政策，並朝平衡財政方向努力。（吳東岳攝影）

日股成長引擎二：企業獲利可望跳升

另一個推動日股的重要動能，樓克望分析，是日本企業的結構性轉變。

儘管今年東證指數的EPS年增率僅約4%，但股價已經提前反映2026年展望。野村投信預估，2026年東證每股盈餘（EPS）年增率可望達12%～15%，成長幅度可觀。

「背後原因之一，是部分企業在東京證交所的監管壓力下，必須進行公司治理改革，無論企業是否自願，至少他們目前的行動看起來都非常積極。」樓克望分享，東京證交所在2026年也將推出「現金餘額修正」政策，要求企業更有效管理手中現金，「過去許多日本企業持有大量現金，但他們不投資，認為自己的產業沒什麼前景，也不太可能發股息給股東，這是一直被市場詬病的地方。」

樓克望指出，日本企業治理問題從2023年起被重視與改善，但部分企業在現金餘額管理上仍缺乏系統性計畫，對於活用資產負債表沒有明確想法；「明年起，東京證交所要求企業必須要有所作為，所以野村的觀點是：明年開始，日本企業在現金這一塊會玩更多的花樣，例如發放現金股息、回購庫藏股並註銷，讓EPS上來。」

除了現金管理外，2026年也有機會看到日本企業加大資本支出，與日本首相高市早苗（Takaichi Sanae）的政策方向一致，預期將有利推動股市走勢。

▲野村投信投資策略部副總經理樓克望指出，隨著日本企業加大投資、內部治理與現金管理改善，明年EPS可望大幅提升，帶動股市上行。（吳東岳攝影）

展望日股2026年：看好營造營建、AI相關題材

圍繞日股前景，樓克望表示，野村接下來看好的類股包含營造營建、電氣設備、精密機械以及AI相關題材。

「日本AI發展，與美國、德國、中國的發展軌跡有點不太一樣，日本的AI發展更偏向專業化、小型化的方向走，因為他們主要服務中小企業，而中小企業的資金有限，預期明年會有許多好的投資機會出現。」

此外，野村投信也看好IT服務，以及支撐企業活用現金進行有效投資的金融體系與銀行業，「明年的日股有許多投資標的可選，其實跟台股是一樣的，我們蠻看好這個板塊。」